比特币市场现状与价格表现 - 比特币价格在2025年10月触及126,000美元高点后大幅下跌，一度抹平全年涨幅，随后在周一企稳 [1] - 比特币市场总市值从10月高点暴跌约6,000亿美元 [2] - 截至纽约时间周一上午6:20，比特币上涨2.4% [3] 市场环境与参与者行为 - 市场环境利好：华尔街支持、ETF将加密货币带入主流投资组合、特朗普政府全面拥抱加密货币 [2] - 市场在无明确触发因素的情况下快速、大幅回调，市场信念迅速消散且缺乏合理解释 [2] - 交易员和社交媒体上焦虑情绪蔓延，交易员正重新审视旧图表和理论并寻找买家 [3] - 由于缺乏传统华尔街对比特币行为的指导手册，部分市场参与者回归其最熟悉的四年减半周期模型 [3] 比特币减半周期及其影响 - 比特币减半事件每四年左右将新供应增长削减一半，历史上会刺激投机性繁荣，随后是痛苦的崩盘 [4] - 矿工往往在价格下跌时抛售持仓，导致市场下跌存在滞后性 [4] - 本轮周期中，减半发生于2024年4月，价格峰值出现在2025年10月，大致符合旧有节奏 [5] - 但由于资金雄厚的买家正在塑造市场，旧有模式是否依然适用已不明确 [5] 市场情绪与近期下跌原因 - 零售加密货币市场情绪极差，市场可能仍有下行空间 [6] - 投资者担心四年周期重演，不愿再次经历50%的回调，因此提前退出市场 [6] - 部分下跌反映了市场狂热后的宿醉与疲惫，零售资金在追高加密概念股时受损 [6] - 10月初贸易紧张局势意外升级引发平仓，恰逢市场杠杆高企，导致市场预期过高、信念不足，情绪反转时异常脆弱 [6]

比特币市场周期与价格分析 - 链上数据显示，比特币远未达到当前周期的峰值，尚未进入“欣快的右尾阶段”[1] - 当前历史高点124,000美元约为2021年峰值69,000美元的1.8倍[1] - 为实现“收益递减”的看涨目标，比特币价格需超过240,000美元，即达到前一周期的3.5倍[1] - 分析师认为，鉴于比特币价格已超过100,000美元，达到240,000美元或300,000美元的目标并非完全不可能[2] 市场结构与周期模式 - 过去两个牛市周期的最终市场峰值均出现在日历年的第四季度[3] - 当前周期尚未出现典型的强劲欣快性冲顶，而前两个周期的年化回报率均远超5倍[4] - 自2023年以来，比特币表现的一个重要变化是当前上涨趋势的回调幅度相对较浅[4] - 市场在2024年8月和2025年4月经历了两次约32%的回调，分别与日元套利交易平仓和关税风波引发的广泛市场调整同时发生[5] 市场驱动因素与资产定位 - 2023-25年的牛市周期主要是一个现货驱动的市场[5] - 尽管比特币市值已超过2万亿美元，但仍不到贵金属市场的十分之一，且不到全球资产基础的0.2%[6] - 比特币是为数不多的在同期表现优于黄金的主要资产之一，自2022年2月以来，以黄金计价的价值升值超过80%[6] - 此比较涵盖了2022年熊市的大部分时期，当时比特币价格跌至15,600美元，以黄金计价比2021年11月的历史高点低55%[7]