市场情绪与科技巨头财报 - 科技巨头财报周前市场情绪谨慎 大型科技股普遍走低 [1] - 市场反弹可能持续但期间将伴随间歇性的贝塔行情下跌 当前正处于此类下跌中 [2] - 投资者对财报反应可能比往常更剧烈 因市场前期涨幅已大 [3] 市场风格与板块表现 - 过去一周价值股和高质量股表现良好 而动量股遭受重创 [3] - 市场出现真实泡沫 尤其体现在部分拥挤交易和大幅上涨的品种 例如黄金 [3][4] - 无利润科技公司存在泡沫 例如某股票当日下跌5% 六个月涨幅超100%的公司数量众多 [7] 资本支出与盈利前景 - 市场需要科技巨头资本支出呈现金发姑娘状态 即适度增长 [5] - 存在短期资本支出过高风险 可能引发市场担忧 但不太可能出现负自由现金流 [6] - 2025年市场焦点将持续集中于支出 2026年将转向真实盈利 [4] 数据中心与AI投资主题 - 数据中心支出预计将大幅增长 未来18个月可能增长100% [9] - 主动管理型基金难以在科技巨头指数权重进一步扩大的情况下跑赢指数 [8][9] - 尽管市场期望板块轮动 但对高增长领域（如AI）的敞口仍有吸引力 [9] 个股财报与市场反应 - 某工业公司季度业绩强劲 总营收增长28% 运营利润率超预期200基点 订单增长60% 账面账单比达1.4倍 [12] - 另一公司订单增长50% 并上调业绩指引 但股价自高点回落17% [11][13] - 部分股票在发布优异财报后股价下跌 被归因于前期涨幅过大和市场预期过高 [10][11] 长期投资主题 - 电气化等长期主题值得配置 相关公司订单增长显著（50%-60%）[13] - 尽管部分股票交易拥挤 但利润增长最终将驱动股价 [13] - 核电等领域被视为纯粹投机 而非基于基本面的投资 [14]