文章核心观点 - 本次网络研讨会是Seeking Alpha的第四年度“十大顶级股票”活动，旨在为2026年提供基于量化模型的投资选股思路 [2] - 研讨会回顾了2025年市场的剧烈波动和量化选股策略的强劲表现，并详细介绍了用于筛选2026年十大股票的量化方法论 [9][10][11] - 核心策略是“合理价格增长”（GARP），结合价值、增长、盈利能力、每股收益修正和动量五大核心因子对股票进行每日评估和排名 [33][34][38] - 量化模型通过计算机处理能力，每日分析数千只股票的数百万个数据点，提供动态的“强力买入”等评级，其历史回溯和实际表现均显著跑赢标普500指数及华尔街分析师共识 [34][39][40] 2025年市场回顾 - 2025年是波动剧烈的一年，市场经历了大幅修正后强劲收官，全年呈现“极端恐惧与极端贪婪”交织的特征 [11][18] - 以科技股为代表的风险偏好板块表现突出：科技板块上涨25%，通信服务板块上涨22% [11] - 作为传统防御板块的必需消费品板块全年收跌，而房地产和能源板块表现相对平淡 [11] - 市场在2月至4月经历了一次大幅修正，期间标普500指数一度下跌15%，而2025年的“十大股票”组合平均跌幅一度超过20%，但随后强劲反弹，全年收涨接近45% [12][18] - 尽管市场波动，但企业盈利整体保持强劲，为市场提供了基本面支撑 [20] AI热潮与市场影响 - AI是2024和2025年的市场主线，大型科技公司（“美股七巨头”）在AI领域投入巨资，其远期市盈率约为31倍，显著高于剔除它们后的标普493指数的22倍 [14] - 超大规模云服务商（如亚马逊、谷歌、微软、Meta、甲骨文）将运营现金流的60%用于资本支出，远高于2012年不到20%的水平，市场关注这些投资能否产生足够回报 [15] - 2025年初的“DeepSeek冲击”引发市场对AI公司估值过高的担忧，导致英伟达股价在1月27日单日下跌约17%，半导体指数下跌9.2% [17] - 随着三季度财报季显示多数AI相关公司盈利强劲，市场担忧缓解并快速反弹，AI主题贯穿了2025年及2026年的选股 [16] 贸易政策与市场波动 - 2025年初的关税及相关贸易紧张局势是市场波动的主要来源，引发了自2020年3月新冠疫情崩盘以来最大的全球性两日抛售 [21] - 不断变化的贸易政策和中美关税争端导致各国在电动汽车、电池、芯片等战略领域实施针锋相对的关税，这种不确定性一直持续到2025年第四季度 [21][22] - 随着关税问题的缓和，特别是在4月2日“解放日”与中国就统一关税税率达成协议后，市场开始反弹 [19][21] 量化系统方法论详解 - 量化系统是基本面分析与高级计算机处理的结合，其核心是GARP（合理价格增长）策略 [32][33] - 系统每日对约5000只股票进行筛查，评估五大核心因子：价值、增长、盈利能力、每股收益修正和动量，并根据各公司在所属行业内的相对表现进行排名 [33][34] - 该模型兼具回溯性和前瞻性，既分析历史财务数据，也将分析师的共识盈利预测纳入算法 [54] - 与传统分析师相比，量化系统能每日更新所有数据和评级，而人类分析师通常每年仅能覆盖15-20只股票并更新3-4次研究报告 [35][37] 量化系统历史业绩 - 过去五年，量化系统的“强力买入”推荐（每日再平衡）累计上涨221%，同期标普500指数上涨65%，华尔街分析师的“强力买入”推荐仅上涨25% [39] - 在2025年，量化系统的“强力买入”投资组合上涨30%，华尔街分析师的“强力买入”组合上涨19%，等权重标普500指数上涨12% [40] - 2025年的“十大股票”组合从1月9日至年底上涨45.68%，显著跑赢同期上涨17.6%的市值加权标普500指数 [42] - 长期持有表现更佳：持有2024年的“十大股票”至2025年12月10日，回报率达356%，远超“美股七巨头”103%和标普500指数47%的涨幅 [43] 2025年十大股票表现回顾 - 2025年的十大股票中有7只实现正回报，5只维持了量化“强力买入”或“买入”评级 [41] - 表现最突出的是与AI相邻的基础设施和半导体公司：Celestica上涨198%，Credo上涨88% [41] - 其他表现优异的股票包括：AGX上涨127%，Oppfi上涨47%，Urban Outfitters上涨36%，DXP Enterprises上涨29%，Brinker International上涨10.3% [41] - 组合中有两只股票下跌：Intapp下跌30%，Stride下跌36% [41][42] 2026年十大股票名单及核心逻辑 - 选股逻辑基于量化系统的“强力买入”评级，并注重行业多元化，核心标准是公司拥有远超市场平均水平的营收和每股收益增长前景 [63][94] - 这十只股票2026年预期的平均营收增长率为20%，平均每股收益增长率为73%，显著高于标普500的6%和10%，也高于“美股七巨头”的17%和20% [94][95] 具体公司分析 **1. 美光科技** - 股票代码：MU，市值3550亿美元，在信息技术板块536只股票中排名第1 [48] - 尽管过去52周股价上涨254%，但其估值框架反而改善，远期市盈率仅9.7倍，较行业24倍有60%的折价，远期市盈增长比率仅0.2，较行业有87%的折价 [48][56] - 增长强劲：预期营收增长51%，预期稀释每股收益增长211%，长期每股收益复合年增长率预期为47% [53] **2. 超威半导体** - 股票代码：AMD，市值3630亿美元，在信息技术板块排名第17 [57] - 动量因子显著改善至A级，长期每股收益复合年增长率预期为45%，远期市盈增长比率为1.24倍，较行业有25%的折价 [59][60] **3. Ciena公司** - 股票代码：CIEN，市值340亿美元，在信息技术板块排名第3 [61] - 分析师情绪积极改善：过去90天内，15位分析师上调了全年盈利预期，14位分析师上调了下一季度预期，无人下调 [64] - 预期稀释每股收益增长55%，远期市盈增长比率有36%的行业折价 [65] **4. Celestica公司** - 股票代码：CLS，市值340亿美元，在信息技术板块排名第5，是2025年的赢家之一 [68] - 尽管股价过去52周上涨191%，但估值等级与6个月前相同，而增长因子从B提升至A- [69][70] - 为超大规模云服务商制造复杂硬件平台，第三季度营收同比增长28%，每股收益同比增长52% [70] **5. Coherent公司** - 股票代码：COHR，市值330亿美元，在信息技术板块排名第8 [71] - 服务于AI数据中心等高增长市场的垂直集成制造领导者，已连续9个季度营收和盈利双双超预期 [72] - 长期每股收益复合年增长率预期为56%，远期市盈增长比率有30%的行业折价 [73] **6. 好事达保险公司** - 股票代码：ALL，市值530亿美元，在金融板块的财产意外保险行业中排名第1 [74] - 估值吸引：远期市盈率7.02倍，较行业11.28倍有37%的折价；远期市盈增长比率0.37，有65%的行业折价 [76][77] - 增长惊人：预期稀释每股收益增长率为193%，远超金融板块10.46%的平均水平 [78] **7. Incyte公司** - 股票代码：INCY，市值190亿美元，在医疗保健板块975家公司中排名第19 [81] - 少数实现盈利的生物科技公司之一，预期稀释每股收益增长率为206% [83] - 估值极具吸引力：远期市盈增长比率仅0.07，较医疗保健行业有96%的折价 [83] **8. 巴里克黄金公司** - 股票代码：GOLD，在材料板块277只股票中排名第4 [84] - 业务向铜等 electrification 金属多元化，以把握能源转型、AI数据中心建设和电动汽车的顺风 [87] - 现金流强劲：运营现金流达63.6亿美元，远期市盈增长比率有69%的行业折价 [88] **9. Willdan集团** - 股票代码：WLDN，市值15.7亿美元，在工业板块617只股票中排名第5 [89] - 增长强劲：预期稀释每股收益增长率为61%，较行业有542%的溢价；营收增长13%，高于行业4% [91] **10. ATI公司** - 股票代码：ATI，市值160亿美元，在工业板块的航空航天与国防行业中排名第1 [92] - 盈利能力改善，动量因子为A+，分析师修正评级在三个月内提升了一个等级 [93] - 预期每股收益增长25%，较行业有110%的溢价 [93] 相关产品与服务 - **Alpha Picks**：每月提供两个量化“强力买入”股票推荐，产品年费499美元，自推出以来表现强劲，2026年至今投资组合上涨41%，同期标普500上涨16% [98][99][112] - **PRO Quant Portfolio**：包含30只等权重股票的投资组合，每周一进行再平衡，适合寻求更高频率和更多投资想法的活跃投资者，Seeking Alpha PRO订阅首月99美元，之后年费2400美元 [100][112] - **量化评级与筛选器**：Seeking Alpha平台提供每日更新的量化评级和强大的股票筛选工具，用户可按板块、因子等条件筛选排名靠前的股票 [124][125][126]

量化投资方法论 - 采用GARP（合理价格增长）策略，并辅以动量与分析师每股收益修正，专注于寻找在价值、盈利能力、增长、动量和分析师修正五个核心因素上均表现强劲的公司 [10] - 利用计算机处理能力每日分析近5000只股票，并基于数百个财务指标在每日凌晨更新量化评分，提供每日最新投资建议，而传统分析师通常每月更新一次其覆盖的15-20只股票 [11][12] - 评估公司时采用相对估值法，将其与同行业及同板块公司进行比较，从而对所有股票进行排名并筛选出优质公司 [13] 量化系统历史表现 - 过去五年，量化系统的“强力买入”策略每日再平衡的模拟回报率为**228%**，同期华尔街分析师的“强力买入”策略回报率为**32%**，等权重标普500指数回报率约为**65%** [14] - 截至2025年，量化“强力买入”策略年内回报率约为**30%**，超过华尔街分析师策略的**21%**和等权重标普500指数的**11.7%** [15] - 自2022年以来，每年年初发布的年度十大股票精选组合均大幅跑赢市场，例如2024年组合若持有至今回报率达**356%**，远超“科技七巨头”的**103%**和标普500的**47.79%** [47] 2025年市场回顾与展望 - 2025年市场情绪波动剧烈，CNN恐惧与贪婪指数在极端贪婪与极端恐惧之间大幅摆动，主要受中美贸易政策快速变化、相互矛盾的劳动力数据、美国信用评级下调以及政府长期停摆等因素影响 [16][17][18] - 市场出现板块轮动与避险情绪交织的现象，科技板块年内上涨**27%**，而传统避险资产如黄金、白银以及消费必需品和医疗保健板块在近期表现强劲 [20][22] - 市场在2025年经历了显著回调，标普500指数最大回撤达**15%**，历史数据显示，在此类**15%**回撤时买入标普500并持有两年，平均回报率接近**50%**，而买入量化十大“强力买入”股票同期回报率可达**117%** [25][26][27] 2025年十大股票精选表现与案例 - 2025年十大股票组合自1月9日推荐以来，整体回报率为**45.68%**，显著跑赢同期标普500指数**17.6%**的涨幅，其中6只股票实现正回报 [43][50] - **Celestica**：年初至今回报率达**240%**，公司为超大规模计算公司制造复杂硬件平台，第三季度营收同比增长**28%**，每股收益同比增长**52%**，远期每股收益增长率为**51%**，过去90天有14位分析师上调其盈利预期 [60] - **Credo Technology**：年初至今回报率达**116%**，市场估值**280亿美元**，专注于高速连接解决方案，第二季度因新的AI连接支柱营收增长**272%**，分析师预测其未来三到五年盈利增长率为**78%** [54][55][57] - **OppFi**：市场估值**9.27亿美元**，是一家服务于信贷不足消费者的专业金融平台，远期息税前利润增长率高达**84%**，市盈率**7倍**，较板块折价**41%**，目前已恢复“买入”评级 [63][64] - **Stride**：是组合中目前唯一被评为“卖出”的股票，主要因动量与分析师修正评级不佳，尽管其部分增长和估值指标表现尚可 [51][91] 其他量化产品与服务 - **Alpha Picks**：提供每月两次（接近1日和15日）的股票精选，自推出以来回报率达**277%**，同期标普500回报率为**82%**，2025年内回报率为**45%** [103][107] - **PRO Quant投资组合**：包含最多30只股票，每周进行再平衡，自2025年6月启动以来回报率为**29%**，超过同期等权重标普500指数**9.43%**的涨幅 [105][108]