Retail Snapshot Q1 2025 The sector indicators are compiled quarterly from a detailed and exhaustive study prepared by experts in the Knight Frank Spain office and are based on real data and market trends. knightfrank.com/research The tourism sector surpasses itself and once again breaks an all- time record. ► During the first two months of 2025, the number of tourists visiting Spain increased by 7% compared to the same period in 2024. This significant growth marks a new milestone in the historical tourism r ...

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 美中贸易会谈后关税削减幅度超预期，预计2025 - 2026年中国实际出口大致持平，上调2025和2026年实际GDP增长预测至4.6%和3.8%，降低货币政策宽松预期和财政赤字估计 [1] 根据相关目录分别进行总结 事件情况 - 5月12日美中贸易会谈后发表联合声明，同意缓和贸易紧张局势并建立经贸对话，美国取消后续报复性关税轮次的关税，暂停34%“对等”关税中的24个百分点90天，中国也将对等暂停关税，美国对中国的有效关税税率降至约39%，中国对美国的有效关税税率降至约30% [2] 影响分析 - 关税削减幅度超市场和预期，对中国增长的关税拖累减小，政策宽松需求降低，特朗普第二任期开始以来美国对中国有效关税增加28个百分点，若维持当前关税水平，2025年中国实际GDP增长将拖累约0.8个百分点 [8] 增长和政策预测变化 - 上调2025年中国出口量增长预测至0%，净出口对GDP增长的贡献预计为+0.1个百分点 [10] - 降低今年剩余时间的宽松假设，预计四季度有“双降”，2026年有两次10个基点政策利率下调，2025和2026年财政赤字预测分别下调至GDP的13.0%和13.5% [10] - 上调今年二季度和下半年的增长预测，2025和2026年全年实际GDP增长预测分别上调至4.6%和3.8%，2025年名义GDP增长预计降至3.8% [10] 风险情况 - 2025 - 2026年GDP预测风险大致平衡，上行风险包括美国进一步降低关税、贸易重新路由、国内政策更激进宽松；下行风险包括美中贸易紧张局势升级、90天谈判窗口后关税增加、政策宽松延迟 [9]