收入表现与业务板块 - 器械板块第三季度收入同比下降6.95%，报告期内整体同比略降2.97%，集采对营收影响已基本控制，量价复合后趋势正向化[2] - 非核心业务外科麻醉和体外诊断第三季度同比分别实现2.79%和1.82%的恢复性增长[2] - 药品板块第三季度制剂业务收入同比下降27.26%，较第二季度同比下降30.24%降幅小幅收窄，原料药业务同比恢复性增长12.14%[2] - 医疗服务及健康管理板块第三季度收入同比下滑15.40%，去年三季度聚乳酸面部填充剂单季度营收8,613.67万元[2] - 第三季度皮肤科产品营收5,065.43万元，其中约40%来自以聚乳酸面部填充剂为主的注射剂类产品，约60%来自赛乐提®射频皮肤治疗仪[2] - 海外业务营收同比增长14.45%，皮肤科产品尚未在海外销售，正在取证过程中[11] 利润与费用 - 归属于上市公司股东的净利润同比下降30.93%[2] - 报告期内研发费用7.18亿元，去年同期5.94亿元，研发费用率从12.03%提升至15.51%，绝对值增加1.24亿元，主要系上海民为生物创新药研发费用同比增加1.48亿元[2] - 可转债到期赎回所致一次性支出增加9,821.06万元，叠加研发费用同比增加1.24亿元，两项合计2.22亿元[3] - 剔除上述两项合计影响，净利润同比降幅与收入降幅较为匹配[3] 创新药研发进展 - MWN109注射剂III期临床已开始入组，口服片剂正申请III期临床，预计11月底有望获准开启[3] - MWN109口服片剂II期减重维持临床已揭盲，低剂量每日一次或高剂量每周一次口服可实现较好减重维持[3] - MWN109口服片剂2型糖尿病II期临床入组接近结束[3] - MWN105注射液MASH适应症II期入组中，进展相对较慢[8] - MWX401注射液原发性高血压适应症I期已完成，正在考虑II期临床方案[8] - MWX203注射液血脂异常适应症I期完成，II期入组中[8] - MWN110注射液超重/肥胖适应症I期剂量爬坡中，MWN117注射液同适应症I期临床入组中[8] - MWX301注射液心衰适应症IND申报中，MWX205注射液（双靶点siRNA）血脂异常适应症IND预计即将获批[8] - 预计未来研发费用一半以上投入创新药研发[10] 器械创新与集采影响 - 植入式心脏收缩力调节器（CCM）、迷走神经刺激器（VNS）癫痫及卒中、脊髓神经刺激器（SCS）、骶神经刺激器（SNS）等神经调控类在研产品研发有序推进[4] - 冠脉药球出厂价基本没有变化，对营收贡献正向；切割球囊集采后各地价格不同，冠脉植介入业务收入下降主要系切割球囊降价导致[13] - 金属封堵器价格没变化，库存消化后逐步恢复销售；可降解封堵器终端价格有所下降，出厂价相应调整但非同比，调整后渗透率有所提升，量价复合基本没有影响[13] - 心血管植介入类手术需求相对刚性，手术量预计还是增长[13] 消费医疗（皮肤科）战略 - 皮肤科业务未来收入占比目标达到30%，利润占比高于收入占比[6] - 已布局聚乳酸面部填充剂、赛乐提®射频皮肤治疗仪，重组A型肉毒毒素马上进入III期[6] - 注射用透明质酸钠复合溶液（含PDRN）原计划今年二三季度获批，目前预计年底前可能获批[6] - 皮肤科业务客户80%为非公医疗机构[6] - 已了解行业渠道，除核心KA外还有2800多家下游渠道[9] - 预计PDRN获批到竞品获批之间可能有1到1.5年时间差，公司作为首个合规械三产品有信心做大做强[9] - 聚乳酸面部填充剂价格已基本见底，渠道库存消化完毕；赛乐提®射频皮肤治疗仪定价合理，正逐步铺货[14] - 公司能接受上游利润率整体下调，但不会主动参与上下游整合，希望通过产品质量和产品矩阵取胜[15] - PDRN上市后续最大难题是防止窜货，希望出厂价对不同机构保持一致，通过使用量给予不同返点优惠[16] 业绩指引与战略方向 - 器械板块预计到年底可能累计同比略微下降2%-3%，也可能维持稳定；药品板块渠道价格短期扰动预计到年底基本结束[5] - 公司希望明年器械板块收入略增，药品板块收入维稳[13] - 严肃医疗方面坚定不移投入，希望新品渗透率及产品市占率进一步提升[6] - 向控股子公司乐普心泰转让上海民为生物股权，以方便后续融资支持创新药发展，并希望在BD上有进一步成果[10] - 公司目前专注于心血管植介入医疗器械、药品尤其是创新药，专心发展上海民为生物[12]