生物科技牛市复盘：中国已深度参与全球创新 20260524 摘要 医药转型标的涌现主题性机会，联影医疗（射频电源）、泰坦科技（电 子级溶剂）、海尔生物（量子计算制冷）等科技概念标的补涨，行业转 型扩散趋势明确。 创新药催化剂密集，科伦博泰 TROP2-ADC 联合 K 药一线治疗 NSCLC 数据优异，PFS 显著改善；下周 LBA 摘要公布将进一步提升板块活跃度。 2010-2020 美股生科长牛由技术（PD-1/CAR-T/GLP-1）与并购浪潮 驱动，基本面强度超越宏观利率压制，FDA 政策红利加速新药获批。 全球生科板块 2025 年进入新牛市周期，并购金额从 618 亿修复至 1,384 亿美元；MNC 为应对专利悬崖，对优质管线需求迫切。 中国药企从旁观者转为全球竞争核心力量，科伦博泰、康方生物等 BD 交易爆发，优质资产供需匹配支撑 2026 年行情持续。 全年维度重点看好创新药、GLP-1、医疗器械、消费医疗四大方向；推 荐康方生物、康诺亚、和誉医药、众生药业、科兴制药等。 Q&A 当前医药板块的市场表现如何，以及近期出现了哪些值得关注的主题性投资机 会？ 当前医药指数表现跑输大盘，这在一定程 ...