财务数据和关键指标变化 - 拉斯维加斯业务调整后物业EBITDA达2.348亿美元 创第二季度记录 同比增长2% [6][12] - 拉斯维加斯低持有率对EBITDA产生1140万美元负面影响 经持有率调整后EBITDA为2.46亿美元 [6][12] - 拉斯维加斯运营收入6.386亿美元 EBITDA利润率36.8% [12] - 波士顿业务EBITDAR为6400万美元 同比增长3% [8] - 波士顿调整后物业EBITDA为6390万美元 收入2.157亿美元 EBITDA利润率29.6% [12] - 澳门业务调整后物业EBITDA为2.537亿美元 收入8.835亿美元 EBITDA利润率28.7% [13] - 澳门VIP持有率低于正常水平 对EBITDA产生近1300万美元负面影响 [9][13] - 公司全球流动性达36亿美元 其中澳门18亿美元 美国17亿美元 [14][15] - 公司回购200万股股票 价值约1.58亿美元 加权平均价格每股79美元以下 [11][17] - 澳门子公司增加2024年最终股息至约1.25亿美元 已于第二季度支付 [16] - 董事会批准每股0.25美元现金股息 将于2025年8月29日支付 [16] - 第二季度资本支出约1.65亿美元 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 拉斯维加斯赌场收入增长14.5% 投注额和赌注量均有显著增长 [6] - 拉斯维加斯每间可售房收入(RevPAR)增长略高于1% [6] - 波士顿赌场收入同比增长5.2% 桌子和老虎机业务均表现强劲 [8][12] - 澳门大众市场投注额同比增长3.6% VIP投注量较2024年第二季度显著增长 [9] - 澳门6月和7月合计日均正常化EBITDA达330万美元 [9] - 澳门运营支出(不含博彩税)日均266万美元 同比增长4.5% [13] - 拉斯维加斯运营支出(不含博彩税)日均420万美元 同比增长1% [12] - 波士顿运营支出(不含博彩税)日均115万美元 与2024年第二季度持平 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 拉斯维加斯7月赌场业务保持增长势头 投注额和赌注量均高于2024年7月 [6] - 拉斯维加斯7月周末表现非常强劲 周中较为疲软 [7] - 波士顿7月需求保持健康 总赌场收入与去年基本持平 [9] - 澳门4月表现稳定 6月表现强劲 5月较为疲软 [9] - 澳门7月业务量进一步加速 尽管受到天气干扰 仍表现突出 [9] - 澳门高端细分市场继续引领市场发展 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司恢复Encore塔楼改造项目 预计2026年春季开始施工 总投资3.3亿美元 预计耗时约一年 [8][12] - 澳门启动两个关键资本项目：永利皇宫主席俱乐部游戏区扩建和永利澳门永利塔客房翻新 [10][13] - 预计2025年澳门总资本支出为2-2.5亿美元 [14] - 澳门新增10亿美元未提取周转信贷能力 增强资产负债表流动性和灵活性 [15] - 永利阿尔马尔詹岛项目进展迅速 正在浇筑60层首层 预计今年晚些时候封顶 [11] - 已敲定多个重要餐饮合作伙伴关系 与多个知名零售租户达成关键条款 [11] - 公司拥有大量土地储备 包括拉斯维加斯、波士顿和阿联酋 [68] - 澳门正在建设活动中心 作为特许经营权承诺的最大组成部分 位于永利皇宫主入口附近的北地块 [59] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管存在宏观经济不确定性包括关税问题 但对拉斯维加斯业务保持乐观 [7] - 拉斯维加斯预订速度在7月加速 团体和会议业务在第四季度和2026年看起来强劲 [7] - 2026年有望成为团体房晚和收入的创纪录年份 [7] - 澳门市场呈现复苏态势 娱乐活动对推动访客量和需求起到作用 [25][58] - 阿联酋项目被视作行业中最具吸引力的发展机会 [11] - 分析师预测阿联酋博彩收入市场将超过50亿美元 [11] - 公司对未来前景持乐观态度 [11] 其他重要信息 - 公司全球现金和周转信贷可用性达36亿美元 [14] - 合并净杠杆比率约为4.4倍 [16] - 第二季度向永利阿尔马尔詹岛项目贡献5820万美元股权 总股权贡献达7.411亿美元 [17] - 截至目前已提取马尔詹建设贷款3.95亿美元 [17] - 预计剩余40%按比例股权贡献约为6-6.75亿美元 [17] - 公司采取灵活的成本管理方法 确保员工配备与业务量相匹配 [47] - 澳门看到大量新客户涌入 特别是高质量高端大众市场玩家 [53] 问答环节所有提问和回答 问题: 拉斯维加斯业绩超市场表现的原因及未来展望 - 业绩优异源于高端市场定位和运营调整 过去三年增长约200个基点的博彩市场份额 [21] - 第三季度预订速度良好 7月看到一些全年最佳预订 对第四季度非常看好 [22] - 7月预订速度加速 第四季度团体业务看起来很好 [23][24] 问题: 澳门市场复苏的原因 - 复苏源于多种因素 包括娱乐活动和市场基本面 7月市场表现强劲 [25] - 娱乐活动确实推动访客量和需求 但公司不提供远期指导 [26] 问题: 税收法案对资本支出项目的影响 - 税收法案中的公司税条款将在2028年及以后受益 目前不会改变资本支出计划 [30] 问题: 第四季度拉斯维加斯团体预订速度和F1预期 - 第四季度和F1预订进展良好 势头持续到2026年及以后 [32] - F1比去年有很大改善 看到企业预订 能够维持价格 [33] 问题: 拉斯维加斯消费者消费行为 - 高端客户消费意愿没有减弱 赌桌和老虎机支出意愿强 [38] - 能够维持价格 在市场降价情况下保持需求 [39] - 高级餐厅平均消费稳定 零售业务持续增长 [39][66] 问题: 阿联酋项目开业前准备 - 正在建设基础设施和进行日常准备工作 [42] - 将展示总目标市场机会和产品质量 教育市场了解机会 [43] 问题: 拉斯维加斯和企业费用管理 - 费用管理审慎 团队全球关注成本控制 灵活调整员工配备 [47] - 企业费用有 timing 因素 更集中 [50] - 拉斯维加斯费用管理是团队日常努力的结果 不是 timing 因素 [50] 问题: 澳门客户构成 - 看到大量新客户涌入 特别是高质量高端大众市场玩家 [53] - 客户组合与市场重新开放以来保持一致 没有重大变化 [53] 问题: 澳门促销和信贷环境及娱乐发展 - 每日进行市场份额竞争 根据目标调整再投资 [57] - 再投资在过去几个季度相对稳定 [57] - 娱乐推动访客量和需求 公司正在建设活动中心 [58] - 活动中心预计2028年初完成 需获得政府批准 [60] 问题: 拉斯维加斯周中客户消费行为 - 在物业消费良好 平均每日房价同比上涨3% [65] - 奢侈品零售加速增长 表明高端市场仍愿意支出可支配收入 [66] 问题: 新市场发展机会 - 优先关注阿联酋项目 拥有大量土地储备 [67] - 有足够的发展机会 包括拉斯维加斯、波士顿土地储备 [68] - 目前重点在阿联酋项目开业准备 [68] 问题: 阿联酋项目EBITDAR范围是否保守 - projections假设市场有多个竞争者 但预计将独享市场相当长时间 [73] - 分析师预测市场博彩收入高达80亿美元 即使只有部分规模 独享市场也使预测保守 [73] - 项目在区域内接受度非常高 [74] 问题: 阿联酋市场竞争格局 - 预计将独享市场一段时间 竞争出现时间取决于监管变化和其他酋长国决定 [80] - 在最具竞争力的博彩市场表现出色 无论是否有竞争者都对项目感到满意 [81] 问题: 阿联酋项目玩家渠道建设 - 利用伦敦Mayfair赌场接触区域客户 [88] - 已招聘赌场主持负责人 在关键活动中提高知名度 [89] - 构建夜生活合作伙伴关系 开展开业前品牌宣传活动 [90] - 品牌宣传将聚焦豪华综合度假村而非博彩 [90]

财务数据和关键指标变化 - 拉斯维加斯业务调整后物业EBITDA达2.348亿美元，创第二季度记录，同比增长2%，若不计低持有率影响则可达2.46亿美元 [5][12] - 拉斯维加斯EBITDA利润率为36.8%，营业收入6.386亿美元，低持有率对EBITDA负面影响1140万美元 [12] - 波士顿业务EBITDA为6390万美元，EBITDA利润率29.6%，赌场收入同比增长5.2% [7][12] - 澳门业务EBITDA为2.537亿美元，EBITDA利润率28.7%，VIP持有率低于正常水平影响EBITDA近1300万美元 [8][13] - 公司全球现金及循环信贷额度达36亿美元，其中澳门18亿美元，美国17亿美元 [14] - 第二季度回购200万股股票，金额1.58亿美元，加权平均价格每股79美元 [11][16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 拉斯维加斯赌场总收入增长14.5%，投注额和赌注量均显著提升，RevPAR增长略超1% [5] - 波士顿赌场收入增长5%，桌子和老虎机均表现强劲 [7] - 澳门VIP投注量同比显著增长，大众市场投注量增长3.6%，但大众市场持有率略低于预期 [8] - 澳门6-7月日均EBITDA达330万美元（经高持有率调整后） [9] - 拉斯维加斯7月零售销售表现强劲，赌场投注量和赌注量均高于2024年7月 [5] 各个市场数据和关键指标变化 - 拉斯维加斯周末表现强劲，但周中较疲软，公司采取优先保证房价而非入住率的策略 [6] - 澳门5月表现较为平淡，但4月和6月强劲，7月进一步加速 [8] - 澳门近期启动两项资本项目：永利皇宫主席俱乐部扩建和永利澳门永利塔客房翻新 [9][10] - 阿尔马尔詹岛项目进展迅速，已完成60%首层浇筑，预计今年完成塔楼封顶 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 阿尔马尔詹岛项目预计将成为行业最具吸引力的发展机会，分析师预测该市场游戏收入将超50亿美元 [11] - 澳门娱乐中心项目正在设计中，预计2028年初完工，将成为澳门业务重要驱动力 [61][62] - 公司拥有拉斯维加斯、波士顿和阿尔马尔詹岛的土地储备，未来可能开发 [71] - 阿尔马尔詹岛项目EBITDA预期2.65-4.6亿美元，但市场潜力可能更高，分析师预测市场GGR可能达80亿美元 [76] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管存在宏观经济不确定性（包括关税问题），但对拉斯维加斯业务保持乐观 [6] - 7月预订速度加快，2026年团体房晚数和收入有望创纪录 [6] - 澳门市场在娱乐活动带动下表现强劲，7月继续保持良好势头 [26] - 阿尔马尔詹岛项目在区域内反响热烈，市场期待度高 [77] 其他重要信息 - 澳门子公司增加10亿美元循环信贷额度，显示银行对澳门市场的信心 [15] - 澳门永利将2024年最终股息提高至约1.25亿美元，已于第二季度支付 [15] - 董事会批准每股0.25美元的现金股息，将于2025年8月29日支付 [16] - 第二季度资本支出约1.65亿美元，主要用于拉斯维加斯Fairway Villas翻新和澳门特许权相关支出 [16] - 阿尔马尔詹岛项目已投入7.411亿美元股权，预计还需投入6-6.75亿美元 [17] 问答环节所有的提问和回答 拉斯维加斯业务 - 拉斯维加斯优异表现归因于高端市场定位、运营调整和市场份额增长（过去三年增长200个基点） [21] - 7月预订速度加快，第四季度团体业务表现强劲 [22][23] - 周中入住率虽低但房价保持稳定，在物业消费表现良好 [67][68] - 奢侈品零售持续增长，显示高端客户消费意愿仍然强劲 [69] 澳门业务 - 市场好转由娱乐活动和客户基本面共同推动 [26] - 促销和信贷市场竞争激烈，但公司能够灵活调整策略 [59] - 新客户大量涌入，但客户结构保持稳定 [54] - 娱乐中心项目预计2028年初完工，将增强澳门业务竞争力 [61][62] 阿尔马尔詹岛项目 - 预计将成为市场唯一运营商相当长时间 [81] - 公司已在伦敦Mayfair建立据点，开展多项营销活动为开业做准备 [91][93] - 原EBITDA预测可能保守，因假设有多个竞争对手而实际可能独享市场 [76] - 项目进展顺利，团队正全力准备2027年开业 [43] 其他 - 公司优先发展阿尔马尔詹岛项目，暂不考虑泰国等其他市场 [71] - 企业税率变化对公司影响主要在2028年后，不影响当前资本支出计划 [31] - 拉斯维加斯F1赛事预订情况良好，价格保持稳定 [33] - 公司严格控制成本，各市场运营团队表现优异 [48][51]