PS shares getting a boost as well right now in sympathy. But joining us is Brandon Oglinsky, Barkclay's North America air freight and ground transportation analyst. He has an overweight rating on FedEx.Brandon, it's good to have you on. I mean, shares are soaring here. I realize that expectations were tempered going into this print, but your takeaway.Yeah, Morgan, thanks for having us on and and we're definitely bullish uh FedEx like that last company you just quoted there. Um, but look, I think there's thr ...

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：美国自存仓房地产投资信托基金（REITs）行业 - **公司**：CubeSmart（CUBE）、Extra Space Storage（EXR）、Life Storage（LSI）、Public Storage（PSA）、National Storage Affiliates Trust（NSA）、StorageMart、SMA 纪要提到的核心观点和论据 市场表现 - **租金变化**：同比来看，自存仓平均要价租金下降1.8%，较上周的 -1.2% 恶化60个基点；各公司表现不一，PSA同比上涨4.5%，EXR上涨0.2%，LSI下降1.3%，CUBE下降10.5% [1]。 - **市场估值**：CUBE的NTM FFO市盈率为16.6倍，长期平均为18.2倍；EXR为18倍，长期平均为20.3倍；NSA为14.2倍，长期平均为18.2倍；PSA为17.7倍 [123][125][129][133]。 需求驱动因素 - **年轻用户推动需求**：2022年，Z世代和千禧一代使用自存仓的比例为16%，远高于11%的全国平均水平和婴儿潮一代的5%；年轻一代更倾向于更换工作、城市和伴侣等，从而推动自存仓需求 [2]。 - **整理和住房需求是核心驱动力**：2022年，使用自存仓的主要原因包括家中空间不足（32.7%）、搬家（26.5%）和房屋装修（7.2%）；东北地区空间受限，南部和中西部地区更依赖住房过渡 [4]。 发现途径 - **线下渠道为主**：2022年，只有41%的用户通过在线渠道发现自存仓设施，最主要的方式是开车时看到设施（30%），其次是口碑推荐（18%），表明自存仓租赁决策仍基于便利性和即时需求 [10]。 供应情况 - **供应增长放缓**：自存仓供应增长放缓，但未大幅下降；预计2024 - 2026年，各公司供应增长有所不同，如CUBE分别为3.2%、2.9%、2.8% [75][82]。 ECRI影响 - **ECRI支撑收入**：以PSA为例，ECRI调整对同店收入有重要影响；2025年第一季度，ECRI调整达到24.8%的历史新高；预计自存仓REITs将继续推动ECRI增长15 - 25% [90][100]。 客户替换成本 - **成本有所下降**：客户替换成本（CRC）同比大致持平，折扣费用占总CRC的比例从2018年的22.7%降至2025年第一季度的5.6%；租金下降仍是CRC的最大组成部分，2025年第一季度占比86.8% [95][101]。 其他重要但是可能被忽略的内容 - **公司评级和价格目标历史**：详细记录了CubeSmart、Extra Space Storage、National Storage Affiliates Trust和Public Storage过去三年的评级和价格目标变化 [160][161][164][165]。 - **评级分布**：买入评级占比60.47%，持有评级占比35.20%，表现不佳评级占比4.34% [167]。 - **利益冲突披露**：Jefferies与多家公司存在业务往来，可能存在利益冲突，投资者应将本报告仅作为投资决策的一个因素 [168]。 - **研究报告分发和适用范围**：报告在不同地区的分发和适用范围有明确规定，如在加拿大仅适用于专业或机构投资者，在新加坡仅适用于特定类型投资者等 [178][180]。