地缘政治事件对石油供应链的直接影响 - 伊朗伊斯兰革命卫队宣布控制霍尔木兹海峡，禁止美国、以色列和欧洲国家船只通行，直接冲击全球重要能源运输通道 [1] - 由于出口受阻，原油被迫注入陆上储罐与海上油轮储存，但储存能力有限 [1] - 伊拉克南部主要油田石油日产量已削减七成，科威特、阿联酋及沙特的剩余储存空间仅能维持数天，而非数周 [1] 供应链中断引发的市场连锁反应 - 随着储油设施逐步填满，更多产油国将被迫减产 [3] - 如果供应中断持续，各国政府动用战略储备的压力将不断加大 [3] - 即便霍尔木兹海峡重新开放，市场仍需数周时间才能重新平衡，供应链也需时日才能恢复正常 [3] 机构对油价及宏观经济影响的预测 - 丹麦全球风险管理咨询公司分析称，市场低估了冲突可能持续的时间，市场正出现“滚雪球效应”，导致油价加速上涨 [5] - 澳大利亚麦格理集团表示，如果霍尔木兹海峡关闭数周，可能将原油价格推高至每桶150美元甚至更高 [5] - 摩根大通指出，油价每上涨10%，预计将使美国核心通胀指标上升0.1个百分点，同时美国国内生产总值增速将下降0.2个百分点 [5]

**行业与公司** * 该纪要为高盛全球投资研究部门发布的全球经济学评论，主题为评估伊朗战争对全球经济的潜在影响[1][2][5] * 报告由Joseph Briggs、Megan Peters和Sarah Dong等分析师撰写[5][32] **核心观点与论据：伊朗战争对全球经济的影响** * **主要传导机制**：战争对主要经济体的主要经济风险在于能源价格上涨推高通胀并拖累增长[3][5] * **油价基准情景**：油价已升至约80美元/桶，较2月底上涨14%[3][5]；高盛大宗商品团队的基线预测是，油价在2026年第二季度前小幅上涨后回落至平均76美元/桶，2026年第四季度降至65美元/桶[3][11] * **对增长与通胀的量化影响（基线情景）**：应用标准经验法则，油价上涨将温和提振全球通胀0.2个百分点，核心通胀影响小于0.1个百分点，并拖累全球增长0.1个百分点[5][11] * **油价上行风险情景**：若霍尔木兹海峡关闭时间延长，油价暂时升至100美元/桶，全球整体通胀可能上升0.7个百分点，全球增长可能放缓0.4个百分点[5][11] * **金融条件收紧的额外增长下行风险**：自上周五以来，高盛的全球金融条件指数已收紧31个基点，若持续，将在未来一年额外拖累全球GDP增长0.3个百分点[13] * **额外的通胀上行风险**：来自液化天然气供应潜在中断（卡塔尔LNG停产影响全球19%的供应）[17][19]，以及通胀预期敏感度上升[5][20] * 液化天然气中断已促使大宗商品团队将2026年4月TTF价格预测上调至55欧元/兆瓦时（19美元/百万英热单位）[19] * 历史数据显示，油价上涨10%通常伴随长期通胀预期上升4个基点，但在通胀高企时期敏感度会更高[20] **对央行政策利率的影响** * **历史规律**：全球央行平均而言未对油价冲击做出反应，但在通胀高企和/或油价冲击较大时，会适度收紧政策[5][23] * **泰勒规则模拟结果**： * 在油价保持当前水平的基线预测下，货币政策基本不受影响[27] * 若油价暂时升至100美元/桶，或成本向价格传导的速度高于正常水平，则存在鹰派风险，尤其在新兴市场，可能表现为降息周期延迟而非转为加息[5][28][31] * **对不同经济体的差异化影响**：油价上涨对增长和通胀的影响因经济体而异[7] * 增长方面：油价上涨会拖累实际收入和支出，但加拿大和部分拉美等石油出口国将受益[7] * 通胀方面：对中欧、东欧和亚洲新兴经济体的整体通胀影响最大，对核心通胀影响小得多（例如，美国团队估计油价上涨10%仅使核心PCE通胀上升4个基点）[7]