黄金与原油价格动态 - 黄金价格本月迄今下跌13%，至每盎司4,580美元，创下自2008年10月雷曼兄弟倒闭以来的最差月度绝对跌幅 [2] - 黄金与布伦特原油的比率（一盎司黄金可购买的原油桶数）本月迄今暴跌43%，至约40，创下自1973年12月阿拉伯石油禁运以来的最差月度表现 [3][4] - 黄金正经历自1973年12月以来相对于布伦特原油的最差月度表现 [1] 市场驱动因素分析 - 传统观点认为地缘政治紧张会推高金价，但伊朗战争颠覆了这一逻辑，黄金目前是利率敏感型资产 [6] - 霍尔木兹海峡受阻引发的油价上涨，重新点燃了市场对通胀的担忧，而市场此前数月认为通胀已成过去 [7] - 市场对美联储2026年两次降息的预期已消失，取而代之的是，若能源冲击持续，市场开始讨论美联储再次加息的可能性 [7] 利率预期变化 - 根据Polymarket数据，市场认为美联储今年加息的可能性为17%，是伊朗战争开始前概率的两倍多 [8] - 这与2025年的历史性黄金涨势形成镜像，当时通胀下降和激进的降息预期将金价推至创纪录区域 [8]