涉及的行业与公司 * 行业：黄金矿业 [1] * 公司：Kinross Gold Corporation [1] 核心项目与战略 * 公司宣布推进美国三个新增长项目的建设，作为其“品位提升战略”的下一阶段 [4] * 项目旨在通过开采更高品位的矿石，提供对通胀压力的有机对冲，并改善长期成本结构 [4][5][6] * 这些项目预计将从2028年开始贡献产量，与Tasiast矿山恢复高品位开采的时间相吻合 [5] * 所有项目均基于积极的勘探结果和稳健的项目研究，展示了有吸引力的全维持成本 [4] 项目关键细节与经济效益 **Round Mountain Phase X (内华达州)** * 类型：低成本、大规模地下开采机会 [9] * 资源量：初始地下储量120万盎司，品位3.2克/吨，另有20万盎司探明+控制资源及50万盎司推断资源 [13] * 生产目标：全面投产后，年均增量产量约14万盎司，将矿山寿命延长至2038年 [9][21] * 经济效益（金价4,300美元/盎司）：全维持成本1,680美元/盎司，净现值19亿美元，内部收益率67% [13] * 资本支出：初始资本投资4亿美元，主要用于地下矿山开发与基础设施 [13][18] * 采矿方法：横向深孔空场采矿法，设计采场尺寸12米宽 x 25米高，平均矿体宽度120米 [14] * 加工：利用现有日处理1万吨的选矿厂，预计回收率88%，处理成本14美元/吨 [17] **Curlew (华盛顿州)** * 类型：高品位地下开采机会，重启Kettle River选矿厂和Curlew地下矿山 [27][28] * 资源量：120万盎司高品位采矿库存，平均品位5.8克/吨 [37] * 生产目标：前五年年均产量10万盎司，初始矿山寿命11年，总产量约94万盎司 [32] * 经济效益（金价4,300美元/盎司）：净现值12亿美元，内部收益率44% [30] * 资本支出：初始项目资本成本约4.85亿美元，涉及地下开发、设备采购及选矿厂 refurbishment [34] * 采矿方法：纵向与横向深孔空场采矿法结合，峰值日处理量1,800吨 [31] * 加工：选矿厂日处理能力1,800吨，采用常规碳浸工艺，预计回收率80%，运营成本47美元/吨 [34] **Bald Mountain Redbird II (内华达州)** * 类型：低成本露天开采延伸项目，包含一个主矿坑和五个卫星矿坑 [9] * 生产目标：合计贡献64万盎司产量 [9] **项目组合总体经济指标** * 平均全维持成本：1,650美元/盎司 [10] * 投资回收期：均少于2年 [10] * 合计净现值（金价4,300美元/盎司）：41亿美元 [10] * 合计内部收益率（金价4,300美元/盎司）：55% [10] * 合计净现值（金价3,200美元/盎司）：20亿美元 [10] * 合计内部收益率（金价3,200美元/盎司）：32% [10] * 预计总增产量：基于当前资源与开采计划，超过300万盎司 [10] * 对公司产量目标贡献：预计每年贡献高达40万盎司，有助于维持公司到本年代末200万盎司的年产量目标 [6][51] 增长潜力与勘探前景 * 所有三个项目均有通过持续勘探延长矿山寿命的显著潜力 [6][10] * **Round Mountain Phase X**：矿化在深度和走向上保持开放，当前开采计划库存走向长度610米，近期钻孔在现有资源外见矿68米，品位3.1克/吨 [25][26] * **Curlew**：在历史K1和K2矿山之间的盆地状成矿层有显著上行潜力，近期在North Stealth区域见矿10.4米，品位11.7克/吨，以及12.5米，品位10.9克/吨 [38][39] * 延长开采寿命的增量资本支出预期较低 [24][31] 项目执行与风险缓解 **许可状况** * **Round Mountain Phase X**：联邦许可（日处理3,000吨）已就位，将申请提升至高于5,000吨/日的许可（视为次要行动），州许可预计本季度获得 [20][42] * **Curlew**：矿山重启的所有许可已获得，仅剩增加尾矿干堆高度的主要许可正在办理，预计今年晚些时候获得，且非立即需要 [36][43] * **Bald Mountain Redbird II**：仅剩两个小型卫星矿坑需进一步许可，预计今年获得，且开采计划在2028年后期，有充足缓冲时间 [42] **劳动力与执行** * 为降低从露天向地下开采过渡的初期风险，公司在Phase X和Curlew项目上均计划在2028年前使用承包商进行关键路径开发 [18][44] * 此举为公司提供了充足时间，在承包商工作的同时，并行建设内部地下作业团队 [19][45] * 公司在Phase X项目将采用“工作一周、休息一周”的排班制度，以吸引区域内最佳劳动力 [47] * 公司拥有丰富的地下开采专业知识和经验，包括高管团队曾从事地下采矿 [50] * 公司技术团队实力雄厚，在多伦多核心技术部门有超过70名专业人员，组织结构灵活，能有效支持多个项目 [58][59] **资金与维护** * 项目开发资金计划来自现有运营产生的现金流 [7] * Kettle River选矿厂自2017年维护保养以来，一直进行保守的维护保养支出，包括定期启动电机等，以确保其处于良好状态 [55][56] 其他重要信息 * 公司未来的低成本生产目标：Great Bear项目（2029年）和Lobo Marte项目（2030年代早期） [5] * 公司技术团队仍在研究投资组合内的许多其他机会 [6] * 公司认为其北美投资组合前景从未如此强劲 [8] * 关于是否可能超过200万盎司年产量目标，公司目前为管理预期，仍坚持该目标，但新项目延长了美国矿山寿命至2038年，对长期维持该目标有显著帮助 [51][52]