文章核心观点 公司在2024 - 2025年上半年（2024年11月至2025年4月）实现稳健收入，业务发展态势良好，财务结构保持稳健，虽面临一些挑战但前景乐观 [1][3][10] 业务表现 - 毛博彩收入（GGR）增长4.2%，达3.615亿欧元；营收增长5.7%，达2.335亿欧元 [3] - EBITDA增长35.1%，达5530万欧元，占营业额的23.7% [3] - 当期运营收入（COI）达2430万欧元，较2024年上半年增长56.9%，各业务板块均有增长 [4] - 赌场COI达3080万欧元，较2024年上半年增长26.7%，部分赌场表现出色 [4][8] - 酒店COI亏损从2024年上半年的270万欧元改善至120万欧元 [5] - “其他”部门COI亏损从2024年上半年的620万欧元改善至530万欧元 [5] - 净收入达1260万欧元，较2024年4月30日增长77.2% [7] 费用情况 - 采购和外部费用达7700万欧元，增加430万欧元，主要因材料采购、专业费用和分包成本增加 [6][9] - 人员费用达8390万欧元，减少670万欧元，主要因社保负债消除；排除该影响后，人员费用增加600万欧元 [6] - 广告/营销费用减少，因更好的控制和体育博彩活动停止 [9] - 折旧和摊销增加17.0%，达2950万欧元，反映了投资计划和收购 [19] - 其他当期运营收入和费用净支出达820万欧元，较2024年上半年增加 [19] 财务状况 - 净现金（扣除征费后）为7530万欧元，股东权益为3.7亿欧元，净债务为1.72亿欧元，财务结构稳健 [10] - 净债务显著增加，与收购大道大楼的融资有关 [10] - 资产负债率为0.5倍，杠杆率为2.4倍 [7] 近期事件和展望 - 2025年5月26日，金融公司Partouche修订保障计划后，提前支付了未偿债务 [11] - 2025年上半年财务报告可在公司网站获取 [12] - 2025年第三季度财务信息将于9月9日股市收盘后公布，第四季度营业额将于12月9日股市收盘后公布 [13] 资产负债表 - 截至2025年4月30日，总资产净值为9.422亿欧元，较2024年10月31日增加 [21] - 非流动资产增加9240万欧元，主要因物业、厂房和设备增加 [21] - 流动资产减少230万欧元，主要因现金消耗 [21] - 700万欧元资产根据IFRS 5重新分类为“待售资产” [21] - 负债方面，股东权益从2024年10月31日的3.65亿欧元增至2025年4月30日的3.7亿欧元 [22] - 2025年4月30日，金融债务较2024年10月31日增加8400万欧元 [22] 术语解释 - 毛博彩收入（GGR）：扣除玩家奖金后的各类运营游戏收入总和，扣除征费后为净博彩收入（NGR），是营业额的组成部分 [25] - 当期运营收入（COI）：包括与集团活动直接相关的经常性费用和收入 [26] - 非当期运营收入（NCOI）：包括运营周期中的非当期和不寻常事件 [27] - 综合EBITDA：由当期运营收入的收支余额组成，不包括折旧和拨备 [28] - 资产负债率：净债务与股东权益的比率 [30] - 杠杆率：净债务与EBITDA的比率 [30]

文章核心观点 公司2025年上半年营业额实现稳健增长 同比增长5.7%达2.333亿欧元 且第二季度延续增长趋势 同时公司财务保障计划将进行修改 有望提前偿还债务 迈向退出保障计划的关键一步 [1][3] 公司业绩情况 整体营业额 - 2025年上半年营业额同比增长5.7% 达2.333亿欧元 2024年同期为2.206亿欧元 第一季度营业额为1.264亿欧元 同比增长6.5% 第二季度营业额为1.069亿欧元 同比增长4.9% [3][9] 博彩业务收入 - 2025年第二季度毛博彩收入（GGR）同比增长2.8% 达1.787亿欧元 扣除征费后 净博彩收入（NGR）增长2.0% 达8310万欧元 [4] - 2025年上半年毛博彩收入（GGR）为3.615亿欧元 同比增长4.2% 净博彩收入（NGR）为1.853亿欧元 同比增长3.1% [10] 非博彩业务收入 - 2025年第二季度非博彩业务收入为2450万欧元 同比增长15.9% 主要得益于非博彩赌场活动 特别是餐饮业务增长24.6% [4] - 2025年上半年非博彩业务收入为4960万欧元 同比增长16.8% [10] 各业务板块营业额 - 2025年第二季度赌场业务营业额为9810万欧元 同比增长5.0% 酒店业务营业额为630万欧元 同比下降2.8% 其他业务营业额为250万欧元 同比增长21.1% [11] - 2025年上半年赌场业务营业额为2.158亿欧元 同比增长5.9% 酒店业务营业额为1280万欧元 同比增长0.9% 其他业务营业额为480万欧元 同比增长14.7% [11] 财务保障计划修改 - 2025年5月26日 瓦朗谢讷商业法院下令修改公司财务保障计划 并授权提前向计划执行专员支付2014年6月30日判决所确定的未偿债务 还款将通过提取银行信贷很快进行 还款完成后 将通知法院确认计划的正确执行 [5] 重要事件时间 - 股息支付时间为6月30日周一 [6] - 2025年上半年财报公布时间为6月24日周二 股市收盘后 [6] - 第三季度财务信息公布时间为9月9日周二 股市收盘后 [6] 术语解释 - 毛博彩收入（GGR）指扣除向玩家支付的奖金后 各类运营游戏的收入总和 该金额需扣除征费（即向国家 市政厅缴纳的税款等） [12] - 净博彩收入（NGR）指毛博彩收入扣除征费后的金额 是营业额的组成部分 [12]