市场估值与投资行为 - 当前标普500指数估值高企，市盈率高达27.1，但高估值并未成为投资者的阻碍，反而被视为一种吸引力 [4][5] - 市场出现“买高卖更高”的现象，与传统的“低买高卖”格言相悖 [4] - 过去五年表现最佳的美国多元化ETF中，有八只基于过去12个月盈利的市盈率高于标普500指数 [5] 成长型与价值型投资表现 - 长期来看，价值股具有微弱优势，IFA大盘价值指数自1928年以来的年均回报率为10.8%，略高于标普500指数的10.3% [7] - 但在过去五年中，成长型投资占据主导地位，无论价格高低，增长前景是投资者的关注焦点 [7][8] - 2026年，标普500中价值股与成长股的表现差距已缩小，但投资者仍更关注增长前景而非估值 [8] 主要ETF表现与特征 - 过去五年表现最佳的美国多元化主动交易型ETF是景顺标普500动量ETF，其年化回报率为23.09%，市盈率为34.3 [8][9][14] - 该ETF重仓明星成长股，如美光科技、英伟达和博通 [9] - 动量ETF与高贝塔ETF存在显著差异，例如景顺标普500高贝塔ETF将15%的资产配置于金融股，而景顺标普500动量ETF仅配置6% [10] - 一些名为“价值”的ETF实际更偏向成长风格，例如iShares MSCI USA价值因子ETF将43%的资产配置于科技股，其中美光科技占比高达26% [12] 具体ETF数据 - 景顺大盘成长ETF市盈率高达39.9，过去五年年化回报率为17.38% [14] - iShares MSCI USA价值因子ETF市盈率为19.1，低于标普500，过去五年年化回报率为16.72% [12][14] - 景顺标普中盘动量ETF市盈率接近31，过去五年年化回报率超过16%，其资产严重偏向工业股而非科技股 [11][14] - 景顺纳斯达克100ETF和景顺QQQ信托ETF的市盈率均为34.9，过去五年年化回报率分别为16.25%和16.16% [14]