Safe Harbor Safe Harbor CAUTIONARY DISCLOSURE REGARDING FORWARD-LOOKING STATEMENTS Certain statements contained in this presentation are forward-looking statements as defined in the Private Securities Litigation Reform Act of 1995. Forward-looking statements provide current expectations of future events based on certain assumptions and include any statement that does not directly relate to any historical or current fact, which includes statements regarding Adtalem's future growth. Forward-looking statements ...

业绩总结 - FY25总收入为17.883亿美元，同比增长12.9%[15] - FY25调整后EBITDA利润率为25.7%，较去年提高190个基点[15] - FY25调整后每股收益为6.67美元，同比增长33.1%[15] - Q4 FY25总收入为4.571亿美元，同比增长11.5%[20] - Q4 FY25调整后EBITDA利润率为24.1%，较去年提高30个基点[20] - Q4 FY25调整后每股收益为1.66美元，同比增长21.2%[20] - FY25自由现金流为2.83亿美元，同比增长4400万美元[17] - FY25总注册人数同比增长10.2%，达到91,780人[18] - FY25毕业生人数约为29,000人，其中20,000人是护理专业[24] 未来展望 - FY26收入指导范围为1900百万至1940百万美元，预计同比增长约6.0%至8.5%[53] - FY26调整后每股收益指导范围为7.60至7.90美元，同比增长约14.0%至18.5%[53] - 公司在FY26目标中，预计收入增长为5%至8%[54] 资本支出与现金流 - FY25资本支出为5000万美元，旨在扩大获取机会和提升学生成果[17] - 2025财年第四季度经营活动提供的净现金为335,069千美元，较2024财年第四季度的288,367千美元增长16.2%[81] - 2025财年第四季度自由现金流（非GAAP）为287,155千美元，较2024财年第四季度的239,474千美元增长19.9%[81] 部门表现 - 医疗与兽医部门Q4 '25收入为906百万美元，同比增长4.7%[47] - Q4 '25调整后EBITDA为200百万美元，同比增长21.7%[47] - 2025年第二季度，Adtalem Global Education的调整后营业收入为87,508千美元，较2024年同期的80,118千美元增加7,390千美元，增幅为9.2%[71] - 2025年第二季度，Walden的调整后营业收入为46,787千美元，较2024年同期的37,406千美元增加9,381千美元，增幅为25.1%[74] 财务健康 - 2025年6月30日的长期债务为558,283千美元，减去现金及现金等价物199,601千美元后，净债务（非GAAP）为358,682千美元[83] - 2025年6月30日的净杠杆率（非GAAP）为0.8倍[83]

纪要涉及的行业或者公司 - 行业：高等教育、医疗保健教育 [1][4][5] - 公司：Adtalem Global Education 纪要提到的核心观点和论据 公司概况与使命 - 公司运营五所专注医疗保健的高等教育机构，服务约92,000 - 94,000名学生，92%的课程和招生与医疗保健相关 [5] - 使命是为被传统高等教育忽视的学生提供优质临床职业机会，解决医疗临床劳动力短缺问题 [4] 旗下机构情况 - Chamberlain University：美国最大的护理学校，有40,000多名学生，提供本科和研究生护理课程，在17个州有23个校区，最大的产品是护理学学士学位 [5][6] - Walden University：综合性全在线大学，近50,000名学生，提供100多个在线课程，拥有美国第三大护理学校，主要是研究生护理课程 [6] - 医疗和兽医领域三所机构：Ross University School of Medicine、American University of the Caribbean School of Medicine和Ross University School of Veterinary Medicine，共约4,500名学生，是美国市场最大的两所医学院和最大的兽医学院，每年提供约9%进入美国执业的兽医 [6][7] 战略与成果 - 过去两年实施“有目的的增长”战略，专注运营卓越，涵盖营销、招生、留存、定价和课程五个方面 [7] - 成果显著，连续九个季度实现总招生量增长，同时实现收入和盈利能力增长，在竞争项目中抢占市场份额 [9][10] - 财务表现良好，收入增长几乎全是有机增长，盈利能力提升，每股收益有吸引力，通过积极的股票回购向股东返还资本 [11] 目标学生与竞争优势 - 目标学生为非传统学生，包括在职成年人、退伍军人、第一代大学生等，公司提供灵活、个性化的课程以满足他们的需求 [17][18] - 竞争优势：在护理领域拥有全国范围内无上限招生的许可、品牌资产、良好的临床关系和学生声誉，尽管竞争加剧，但需求增长，公司在为学生提供价值方面仍领先于竞争对手 [22][23] 旗下机构互补性 - Chamberlain和Walden是高度互补的机构，分别在护理学学士和护理学硕士市场占据领先地位，将两个品牌差异化推向市场可获得更多市场份额 [24][25] 定价策略 - Chamberlain是高端品牌，课程定价较高；Walden是更具性价比的品牌，课程定价略低于Chamberlain [26] - 采用价格优化策略，根据品牌资产和市场竞争情况调整价格，以平衡招生和收入，取得了成功 [28][29] 可持续增长因素 - 战略实施带来运营改善，如营销投资平衡、学生留存率提高，这些措施可重复和扩展，在当前需求趋势下有利于业务增长 [30][31][33] - 未来持续增长的关键在于保障学生成功、最大化现有产能、引入新产能（如新课程和新地理区域） [35][36] 运营杠杆与利润率 - 公司采用集成模式，具有运营杠杆，可在不相应增加费用的情况下实现收入和招生增长，预计每年利润率提高约100个基点 [38] 医科和兽医学校展望 - 医科和兽医学校曾因执行失误导致招生周期不佳，已采取补救措施，目前招生已转正，目标是成为加勒比地区医学院的首选 [41][42] 2026年展望 - 8月公布2026财年业绩时会考虑举办投资者日，目前认为之前的指引（中个位数收入增长、100个基点的利润率提升）仍是合理的基线，但会努力超越 [44][45] 监管环境影响 - 当前专有高等教育公司的监管环境良好，政府注重学生成功、学术成果和投资回报率，公司在这些方面表现出色 [47] - 和解法案对公司有利有弊，但总体是好消息，可能消除一些监管障碍，如取消盈利性就业规定、借贷防御还款规定和90/10规则等 [48][49][50] - 对于可能的资金削减和贷款项目取消，公司认为可以通过替代融资来源（如私人贷款、奖学金、雇主支付等）帮助学生 [51][52][53] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司是美国最大的护理学位授予者、医学博士学位授予者和社会工作硕士学位授予者 [12] - 公司在学术成果方面表现出色，如护理NCLEX通过率、兽医NAVLE通过率、医学第一步MLE通过率和首次住院医师匹配率都很高，且队列违约率低 [13][14] - 公司是美国最大的黑人医生和拉丁裔医生培养者，在解决医疗不平等问题上发挥重要作用 [19][20]

业绩总结 - 2025年第三季度总收入为4.661亿美元，同比增长12.9%[16] - 调整后EBITDA为1.278亿美元，EBITDA利润率为27.4%，较去年提高150个基点[26] - 调整后每股收益为1.92美元，同比增长28.0%[17] - GAAP净收入为60,832千美元，同比增长65.2%，九个月净收入为182,853千美元，同比增长109.3%[66] - 调整后每股收益为1.92美元，同比增长28.0%，九个月调整后每股收益为5.01美元，同比增长37.2%[67] 用户数据 - 总注册人数为94,223人，同比增长9.8%[26] - Chamberlain学院注册人数为40,564人，同比增长6.8%[30] - Walden学院注册人数为48,526人，同比增长13.5%[35] - 医疗与兽医学院注册人数为5,133人，同比增长1.2%[40] 未来展望 - 公司提高了2025财年的收入和调整后每股收益预期，预计收入在17.6亿至17.75亿美元之间，调整后每股收益在6.40至6.60美元之间[46] 新产品和新技术研发 - 2025年第一季度Chamberlain部门的调整后营业收入为47,493千美元，同比增长9.6%[61] - Walden部门的2025年第一季度营业收入为47,999千美元，同比增长50.6%[61] - 2025年第一季度Adtalem整体营业收入为90,509千美元，同比增长46.6%[62] 现金流和财务状况 - 过去12个月自由现金流为2.87亿美元[21] - 现金及现金等价物为2.19亿美元，截至2025年3月31日[21] - FY25第一季度经营活动提供的净现金为291,820千美元[70] - FY25第二季度经营活动提供的净现金为281,971千美元[70] - FY25第三季度经营活动提供的净现金为335,069千美元[70] 部门表现 - Chamberlain部门的调整后EBITDA为56,807千美元，同比增长12.6%[63] - Walden部门的调整后EBITDA为54,001千美元，同比增长50.6%[63] - Medical and Veterinary部门的调整后EBITDA为22,858千美元，同比下降15.3%[63] - Chamberlain部门的调整后EBITDA利润率为29.5%[63] - Walden部门的调整后EBITDA利润率为30.3%[63] - Adtalem Global Education的调整后EBITDA利润率为27.4%[64] 负面信息 - Home Office部门的经营亏损为20,001千美元，同比改善28.5%[64] - Medical and Veterinary部门的九个月调整后EBITDA同比下降5.0%[63]