财务业绩 - H126 营收达 1.4366 万亿元，同比增长 2.0%，净利润为 256.3 亿元，同比增长 19.3%[2] - Q226 净利润为 86.2 亿元，同比增长 4.9%，环比下降 49.3%，符合预期[2] 各业务板块表现 - 上游 E&P 油气产量 2.63 亿桶油当量，同比增长 0.3%，实现油价和天然气价分别同比上涨 22%和 3%，H126 运营利润 287 亿元，同比增长 22%[3] - 炼油业务受油价上涨压力，H126 原油加工量同比下降 5.6%，成品油产量同比下滑 3%，Q226 运营亏损 18 亿元[3] - 化工业务亏损同比收窄，H126 乙烯产量和化工产品销量分别同比下降 16%和 8%，运营亏损 2.5 亿元，同比收窄 40 亿元[3] - 营销业务国内销量大幅下降，H126 国内成品油销量同比下降 9.2%，Q226 环比下降 18%，H126 运营利润同比收缩 29%至 57 亿元[3] 公司计划与展望 - H226 计划原油/天然气产量 1.42 亿桶/7463 亿立方英尺，原油加工量 1.13 亿吨等[4] - 高油价或支撑上游盈利，但对下游保持谨慎，中长期油气和化工基本面或触底回升[4] 估值与评级 - 维持中石化 - A 目标价 7.4 元/股，微调 2026 - 28E 盈利预测[5] - 12 个月评级为买入，预计股价升值 45.1%，股息收益率 6.1%，股票回报率 51.2%，超额回报率 44.5%[7][9]