核心观点 - 公司在2025年第三季度实现全球系统规模和开发管道均增长4% 在宏观经济挑战背景下 业务模式展现韧性 并通过品牌优化、技术平台升级和股东回报 为2026年及以后的持续增长奠定基础 [1] 系统规模与开发 - 全球客房数量达855,400间 同比增长4% 其中国际市场增长7%至352,000间 美国市场增长1%至503,400间 [3] - 开发管道创历史新高 包含2,180家酒店和257,000间客房 同比增长4% 其中70%位于中档及以上细分市场 58%位于国际市场 [3][10] - 第三季度全球新授予204份开发合同 同比增长24% [9][10] 财务业绩 - 费用相关及其他收入为3.82亿美元 同比下降3% 但辅助收入同比增长18% 部分抵消了每间可售房收入下降的影响 [7][9][21] - 调整后税息折旧及摊销前利润增长2%至2.13亿美元 净利润增长3%至1.05亿美元 [7][9][21] - 摊薄后每股收益为1.36美元 同比增长5% 调整后摊薄每股收益为1.46美元 同比增长5% 按可比口径计算增长1% [7][9][21] 每间可售房收入表现 - 第三季度全球每间可售房收入同比下降5%至50.05美元 其中美国市场下降5% 国际市场下降2% [4][5] - 美国市场每间可售房收入下降主要因入住率下降300个基点及平均每日房价下降200个基点 国际市场下降主要受亚太地区（中国下降10%）和拉丁美洲（下降5%）拖累 [4][5] - 欧洲、中东和非洲地区每间可售房收入增长4% 加拿大增长8% 体现定价能力 [5] 资产负债表与流动性 - 第三季度经营活动产生净现金8,600万美元 自由现金流9,700万美元 期末现金余额7,000万美元 总流动性约5.4亿美元 [12] - 净债务杠杆率为3.5倍 处于公司3至4倍目标区间的中位 [12] - 2025年10月公司 refinance 其7.5亿美元循环信贷设施 将额度增加2.5亿美元至10亿美元 到期日延长至2030年10月 借款成本降低35个基点 [13] 股东回报 - 第三季度通过股票回购和股息向股东返还1.01亿美元 其中回购83万股普通股（价值7,000万美元） 支付每股0.41美元的季度现金股息（总计3,100万美元） [9][14] - 年初至今回购250万股普通股 总价值2.23亿美元 [14] 全年业绩展望 - 更新2025年全年展望 预计全球每间可售房收入增长为下降3%至2% 客房数量增长为4.0%至4.6% [15] - 预计费用相关及其他收入为14.25亿至14.45亿美元 调整后税息折旧及摊销前利润为7.15亿至7.25亿美元 调整后摊薄每股收益为4.48至4.62美元 [15] - 预计营销基金费用将超过收入约500万美元 为公司有意投资 预计在未来期间收回 [16]