财报发布时间与预期 - 福特将于2025年7月30日盘后发布第二季度财报 [1] - 市场普遍预期Q2每股收益为34美分 汽车业务收入412.5亿美元 [1] - Q2每股收益预期较7天前上调3美分 但同比2024年Q2仍下降27.6% [2] - Q2收入预期同比下滑8% [2] 业绩预期趋势 - 2025年全年汽车收入预期1616亿美元 同比下滑6% [3] - 全年每股收益预期1.14美元 同比收缩38% [3] - 过去四个季度中 福特两次超出每股收益预期 一次未达预期 一次持平 [4] 销量表现 - Q2汽车销量612,095辆 同比增长14.2% [6] - F系列卡车销量增长11.5%至222,459辆 [6] - Maverick车型创季度销量纪录 达48,041辆 同比增长26.3% [6] - 电气化车型(含纯电和混动)销量增长6.6%至82,886辆 [7] - 纯电车型销量下降31% 混动车型销量飙升23.5% [7] 业务部门表现 - 福特Blue部门(燃油车和混动)收入预期232.7亿美元 同比下滑12.7% [9] - 该部门息税前利润预期8.51亿美元 低于去年同期的11.7亿美元 [9] - 福特Model e部门(电动车)收入预期13.8亿美元 高于去年同期的11.4亿美元 [10] - 该部门息税前亏损预期13.6亿美元 亏损幅度大于去年同期的11.4亿美元 [10] - 福特Pro部门(商用车和服务)收入预期164亿美元 同比下滑3.5% [11] - 该部门息税前利润预期23.5亿美元 低于去年同期的25.6亿美元 [11] 股价表现与估值 - 2025年迄今福特股价上涨15% 跑赢行业 [12] - 同期特斯拉股价下跌17.7% 通用汽车微跌0.3% [12] - 福特市销率0.28倍 低于行业平均的2.77倍 [15] - 特斯拉市销率10.33倍 通用汽车0.3倍 [15] 业务亮点与挑战 - 福特Pro商用车部门需求强劲 特别是Super Duty卡车 [19] - 公司一季度末持有270亿美元现金 总流动性450亿美元 [20] - 股息收益率约5% 派息率40-50% [20] - 电动车业务2024年亏损超50亿美元 [21] - Q2将计提5.7亿美元召回相关费用 [8]

福特与丰田市场表现对比 - 丰田2024年全球销量达1080万辆 福特为450万辆 两者差距显著 [2] - 丰田市值2500亿美元 远超福特的400亿美元 [2] - 丰田年内股价下跌55% 福特上涨44% 但均跑赢行业平均水平 [2] 福特业务分析 - F系列皮卡持续畅销 SUV产品线覆盖Maverick/Escape/Explorer等多款热门车型 [6] - 混合动力战略见效 在纯电动转型放缓背景下获得市场青睐 [7] - 2025年一季度末持有270亿美元现金 流动性达450亿美元 [8] - 股息率6% 计划将40-50%自由现金流返还股东 [8] - Ford Pro商用车业务成为新增长点 软件和服务业务表现突出 [10] 福特面临挑战 - 传统燃油车部门Ford Blue销售承压 汇率问题加剧利润压力 [11] - 电动车部门Model e 2024年亏损超50亿美元 竞争加剧可能扩大亏损 [11] - 特朗普关税政策可能导致25亿美元损失 仅能抵消10亿美元 [12] - 2025年预期销售额下降7% EPS暴跌40% [13] 丰田业务优势 - 2026财年(至2026年3月)预计销量980万辆 含雷克萨斯可达1040万辆 [16] - 混合动力车销量预计达518万辆 较2025财年475万辆增长显著 [16] - 营收预期提升至485万亿日元 RAV4车型2026年起将仅提供混动版本 [16][17] - 坚持渐进式电动化策略 同时探索氢能源商用车型 [17] 丰田财务指标 - 2025财年股息提升至90日元/股 2026财年计划增至95日元 [18] - 资本回报率48% 显著高于福特的177% [19] - EV/EBITDA估值倍数较福特更具吸引力 [21] - 2026财年销售额预计增长8% 但盈利可能下降21% [18] 行业竞争格局 - 丰田在美国市场排名第二 2024年销量233万辆(+37%) 福特销量207万辆(+42%) [1] - 混合动力技术成为过渡期关键 两家公司策略差异明显 [7][17] - 政策风险(关税)和供应链问题对两家公司均构成挑战 [12][15] - 资本效率方面丰田明显领先 但都面临行业转型压力 [19][23]