文章核心观点 - Dream Impact Trust在2025年第四季度及全年录得净亏损，但公司在战略举措上取得显著进展，包括推进主要开发项目、增强流动性以及管理债务到期情况 [1] - 公司的战略重点是两个里程碑式项目：49 Ontario Street和Quayside，预计完工后将合计提供超过2,800套多户住宅单元 [1] - 尽管面临公允价值调整和租赁环境疲软等挑战，公司的多户住宅租赁业务表现出强劲的租赁势头和稳定的净营业收入增长 [1][2] 财务表现 - 2025年第四季度净亏损为2350万加元，而去年同期净亏损为830万加元；2025年全年净亏损为5405万加元，而2024年全年净亏损为2603万加元 [1] - 第四季度净亏损扩大主要归因于公允价值调整、开发物业账面价值减少以及多户住宅组合租赁环境疲软 [1] - 2025年第四季度，多户住宅租赁的净营业收入为283万加元，高于去年同期的250万加元；全年多户住宅租赁净营业收入为1049万加元，高于2024年的771万加元 [1] - 截至2025年12月31日，公司总资产为6.46004亿加元，总负债为2.96055亿加元，单位持有人总权益为3.49949亿加元，单位持有人每股权益为18.55加元 [1] 战略项目进展 - 49 Ontario Street项目：第四季度开始拆除，并获得了20年期的政府关联融资，利率具有吸引力；融资所得部分用于偿还8000万加元的现有抵押贷款；公司向合资开发商CentreCourt出售了该项目10%的权益 [1] - Quayside开发项目：公司正在努力争取长期政府关联融资，预计将于2026年底前开始施工 [1] - 这两个项目预计将包含超过1,500套多户住宅单元（按公司权益份额计算），其中包含超过400套经济适用房单元 [1] - 公司预计这两个项目将受益于HST豁免、开发费用减免以及年初获得的施工成本节约 [1] 运营与租赁情况 - 多户住宅组合整体出租率为94% [1] - Maple House出租率达到96%，Aalto II达到87%，两者均接近稳定状态 [2] - 截至2025年12月31日，多户住宅组合包含2,973个单元（按100%资产水平计算），其中1,037个单元为公司权益份额，共有426个单元处于租赁阶段 [2] - 商业物业第四季度净营业收入为140万加元，低于去年同期的210万加元，主要原因是49 Ontario Street因重新开发转入开发板块 [2] 流动性及债务管理 - 截至2025年12月31日，公司持有现金540万加元，债务资产价值比为43.7%，高于2025年9月30日的41.8% [1] - 2026年2月13日，公司现金增至2480万加元，并从Dream贷款中获得2900万加元的可用额度 [1] - 截至2025年12月31日，公司债务包括2.824亿加元的合并债务以及按权益比例计算的8.955亿加元投资债务 [1][2] - 2026年到期的债务（按公司份额计算）为2.408亿加元，自2025年9月30日以来减少了5650万加元 [2] - 自2024年以来，公司已将尚未开工项目的土地贷款敞口减少了9460万加元，并预计在未来12个月内进一步减少5600万加元的土地贷款 [2] 开发项目动态 - Brightwater项目：全年持续进行公寓交割，包括超过500个单元的四个阶段已完成交割；其中Mason区块的158个单元交割所得在第四季度用于偿还1490万加元的建设贷款 [2] - Cherry House项目：位于多伦多市中心，将包含855个单元（公司权益份额为213个单元）；其中7号区块已完成，68个单元出租率超过94% [2] - Odenak项目：位于渥太华，预计2027年完工后将交付608套多户住宅单元 [2]

公司战略转型 - 公司于2025年初从基于服务的业务模式转变为土地所有权业务模式 旨在通过复垦活动释放其拥有土地的潜在价值 并通过与专注于下一代用途的第三方租户合作创造多重长期经常性收入流 [11] - 出售全资子公司Collins Building & Contracting Inc的全部普通股 标志着公司完全退出了为第三方客户提供服务的废弃矿山土地复垦业务 [1][11] - 公司首席执行官表示 团队将把全部注意力、精力和资本集中在重振和重塑其在阿巴拉契亚地区拥有的前煤矿用地上 [11] 重大资产收购 - 公司于2025年12月31日通过新成立的子公司Range Bluegrass Land LLC 收购了位于肯塔基州东部的Premier Elkhorn矿区和Cambrian Coal矿区的全部不动产和动产 作为交换 公司承担了矿权持有者Reckoning Reclamation LLC的复垦义务 [1][2] - Premier Elkhorn矿区包含约13,000英亩地表土地和42,500英亩矿产权益 拥有冶金煤和动力煤储量 附带34个采矿许可证和4,400万美元的复垦保证金 并包含对煤炭加工基础设施、铁路、道路和公用设施的遗留投资 [3] - Cambrian Coal矿区包含约2,600英亩地表土地和额外的可租赁矿产权益 拥有冶金煤和动力煤储量 附带9个采矿许可证和1,000万美元的复垦保证金 其位置靠近Premier Elkhorn矿区 运营时曾使用后者的基础设施 [4] - 完成此次收购后 公司现拥有四大重要土地资产 即西弗吉尼亚州的Fola和Hobet矿区 以及肯塔基州的Premier Elkhorn和Cambrian Coal矿区 总计拥有约30,000英亩地表土地和150,000英亩矿产权益 [8] 相关交易与收入 - 作为土地收购的一部分 Range Bluegrass与垃圾填埋场开发商及运营商MRR CNG LLC签订期权协议 授予MRR以购买Premier Elkhorn矿区约1,500英亩地表土地的权利 用于未来开发和运营新的废物处理设施 MRR在授予日支付了50万美元 行权时需支付土地公允价值 [5] - Range Bluegrass与MRR的关联公司Wicks Building LLC签订协议 Wicks Building有权获得Range Bluegrass所作出现金分红的50% 并可将此权利转换为Range Bluegrass 50%的成员权益 Wicks Building在交易完成时支付了50万美元 [6] - 公司与MRR及其关联公司F & G LLC签订咨询服务协议 将为MRR在Premier Elkhorn矿区潜在开发废物处理设施提供复垦和保证金释放服务 公司在协议签署日收到100万美元首付款 并将在2026年和2027年每年各收到200万美元的额外费用 [7] 公司业务概览 - Range Impact是一家上市公司 专注于通过新颖创新的影响力投资方式来改善人类和地球的健康与福祉 [12] - 公司拥有并运营多家互补的业务 专注于开发针对环境、社会和健康挑战的长期解决方案 特别是在阿巴拉契亚经济弱势社区收购、复垦和改造矿场及其他被低估的土地 [12] - 公司采取机会主义的影响力投资方法 利用其竞争优势 以新方式解决旧问题 其目标是将资本审慎地配置到战略机会中 以期对人与地球的生态系统产生积极影响 并为股东带来强劲的投资回报 [12]

特别会议投票结果 - 公司于特别会议上通过了关于修订2026年到期、利率为5.50%的可转换次级无担保债券条款的决议 [1] - 修订内容包括将债券的转换价格从每单位31.02加元调整为2.75加元 [1] - 该决议需获得亲自或通过代理出席会议并拥有投票权的单位持有人所投简单多数票通过 [2] - 出席会议的单位总数达8,183,043单位，该决议获得约44.43%的赞成票 [3] 债券条款修订实施计划 - 公司将签订经修订和重述的信托契约以实施上述修订 [4] - 修订预计在2025年第四季度完成 [4] - 债券利率将从5.50%提高至6.50%，新利率自2026年1月31日左右开始适用 [4] 公司业务背景 - 公司是一家专注于影响力投资的开放式信托 [5] - 其底层投资组合由房地产开发和经常性收入两个业务板块的优质房地产资产构成 [5] - 公司投资目标是通过环境可持续性与韧性、可负担住房以及包容性社区三大垂直领域为利益相关者创造积极持久的影响 [5]

核心财务业绩 - 第三季度净亏损为1030万加元，去年同期为760万加元，净亏损扩大主要归因于递延所得税回收、公寓入住时间安排、各期公允价值调整构成差异以及Zibi项目近期完工的多户资产发生非经常性财产税评估[6] - 第三季度经常性收入净营业收益为440万加元，去年同期为420万加元；多户租赁净营业收益为230万加元，去年同期为200万加元[6] - 截至2025年9月30日，总资产为6.569亿加元，总负债为2.867亿加元，单位持有人总权益为3.702亿加元，较2024年12月31日有所下降[6] 运营进展与资产表现 - 截至2025年10月31日，处于租赁阶段的专用租赁资产入住率超过90%，较2025年6月30日增长15个百分点，这些资产包括1444个单位，正接近稳定状态，预计未来一年将增加经常性收益[3] - 多户租赁组合截至2025年9月30日共2973个单位，入住率达到92%，其中超过1300个单位处于租赁阶段，包括Maple House、Voda、Aalto II和Birch House，预计将显著贡献净营业收益[9] - 49 Ontario St的拆除工作预计于本月晚些时候开始，并将动用此前宣布的6.476亿加元政府关联建设贷款，项目完工后将交付两栋共1226个单位的多户住宅楼[3] 流动性管理与融资活动 - 公司在第三季度减少了超过1亿加元的土地贷款敞口，并与Fairfax达成协议，将3000万加元可转换债券到期日从2026年延长至2031年[4] - 第三季度后，公司与Dream资产管理公司达成协议，获得最高1500万加元的融资安排，截至2025年11月3日已提取200万加元，该安排有效利率为10%，期限五年[4] - 截至2025年9月30日，公司持有760万加元现金，债务资产比为41.8%，公司债务总额包括2.745亿加元合并债务及按比例享有的8.892亿加元投资债务，其中2025年到期的债务已减少1.191亿加元[18][19] 项目开发与建设更新 - Brightwater Towns项目106个单位中约90%已完成交付，结合Brightwater I和II，过去12个月内近400个单位已完成交付，The Mason项目158个单位预计年底前完成交付[14] - 多伦多市中心的Cherry House和渥太华的Odenak项目继续推进，Cherry House将包含855个单位，Odenak项目预计2027年完工，包含608个多户单位[15] - Quayside开发项目取得进展，预计2026年下半年开始建设，这些资产完工后预计将显著贡献公司的经常性收入组合并推动持续增长[3]

会议基本信息 - 公司宣布已寄发关于特别单位持有人会议的管理层信息通函及相关材料 [2] - 特别会议定于2025年11月27日多伦多时间下午2点举行 会议地点为Osler, Hoskin & Harcourt LLP律师事务所办公室 [2] - 登记在册的单位持有人有权在2025年10月17日营业结束时接收会议通知并投票 [2] 债券修正案核心条款 - 会议将审议并表决一项决议 批准对信托发行的2026年到期、票面利率5.50%的可转换无担保次级债券的条款进行修订 [3] - 债券当前未偿还本金总额为3000万美元 [3] - 修正案包括将债券到期日延长五年至2031年7月31日 若无修正 债券将于2026年7月31日到期偿还 [4] - 债券转换价格将从每股31.02美元修改为每股2.75美元 [3] - 新转换价格较2025年10月17日信托单位收盘价有59%的溢价 较2025年9月17日（公司首次宣布修正案的日期）收盘价有62%的溢价 [3] - 债券利率将从5.50%提高至6.50% [4] - 信托将有权自行选择以现金方式满足任何转换请求 以代替发行本应通过转换债券而发行的单位 此现金支付选择权旨在保护信托免受未来因债券转换导致的股权稀释 前提是信托届时拥有足够的流动性 [4] 修正案批准程序与支持 - 单位持有人仅被要求批准转换价格修正 因为此项修正需要根据多伦多证券交易所的规定获得单位持有人批准 [5] - 修正案决议需要获得会议投票的简单多数（即50%加一票）通过 [5] - 由Dream Unlimited Corp控制的子公司持有6,852,681个单位 占信托已发行流通单位的37% 已同意投票支持修正案决议 [5] - 债券修正案还需要获得不少于66%未偿还债券本金持有人的同意 [6] - 作为债券实益持有人的投资管理人 Hamblin Watsa Investment Counsel Ltd 已同意对修正案表示同意 公司预计将获得债券持有人的必要批准 [6] - 信托董事会已确定修正案符合信托及单位持有人的最佳利益 批准了修正案 并一致建议单位持有人投票支持批准转换价格修正的决议 [6] 投票信息与公司背景 - 会议材料已提交 可在www.sedarplus.com网站的公司档案以及公司官网www.dreamimpacttrust.ca获取 [7] - 鼓励单位持有人阅读通函 并在2025年11月25日星期二多伦多时间下午5点的代理投票截止日期前投票支持修正案决议 [7] - 有疑问或需要投票协助的单位持有人可联系公司 [8] - 公司是一家专注于影响力投资的开放式信托 其基础投资组合由卓越的房地产资产构成 报告分为开发和经常性收入两个运营板块 [9]

公司财务业绩发布安排 - Dream Impact Trust将于2025年11月3日星期一发布截至2025年9月30日的2025财年第三季度财务业绩 [1] - 公司高级管理层将于2025年11月4日星期二东部时间上午10:00举行电话会议讨论财务业绩 [2] - 电话会议可通过音频或网络直播方式参与 音频号码为1-800-715-9871或647-932-3411 网络直播可在公司官网新闻与活动页面的活动日历中获取 [2] - 电话会议的录音重播将提供九十天 [2] 公司业务与战略 - Dream Impact Trust是一家专注于影响力投资的开放式信托 其基础投资组合由优质房地产资产组成 分为开发和经常性收入两个运营部门 [3] - 公司的目标是通过三个影响力垂直领域为利益相关者创造积极持久的影响 包括环境可持续性与韧性 可负担住房以及包容性社区 [3] - 公司五年前将战略重点放在创建急需的多户租赁住房上 此后在首都地区完成了三栋建筑 在多伦多市中心西唐 Lands完成了两栋建筑 总计提供501个单位 并收购了527个位置优越的价值增值型公寓单位 [7] - 公司正在推进各项计划 以应对当前市场挑战并提升其当前价值 公司在年初拥有近3.5亿加元的流动性 [6] 公司资本结构与管理 - Dream Impact Trust宣布已与Fairfax Financial Holdings Limited的关联方达成协议 延长并修订其原定于2026年7月31日到期的5.50%可转换无担保次级债券的某些条款 [5] - 所有债券均由Fairfax的某些受控关联公司实益拥有 [5] - 公司同时宣布了管理层变动 [5] 公司信息与联系方式 - 公司股票在多伦多证券交易所上市 交易代码为MPCT.UN [4][5][8] - 公司首席财务官为Derrick Lau 投资者关系总监为Kimberly Lefever [4][5][8] - 公司所属行业包括专业服务 住宅建筑与房地产 商业建筑与房地产 金融 建筑与地产以及房地产投资信托基金 [4]

全球最大养老基金GPIF的战略转向 - 日本政府养老金投资基金（GPIF）作为全球最大的养老基金，管理着1.8万亿美元资产，正考虑转向影响力投资 [1] - 这一决定已引发日本资产管理行业更广泛的调整，该行业总规模达5万亿美元 [1][3] 日本养老金及资管行业的连锁反应 - 自GPIF于3月为影响力投资策略敞开大门后，至少另有四家日本养老基金正在更新或修订其投资政策 [2] - 为争取养老金管理业务的资产管理公司正在调整其方法，以匹配日益增长的影响力投资策略需求 [2] - 日本政府支持这一行业调整，并将该策略视为帮助应对国内现实挑战的一种途径 [3] 影响力投资的驱动因素与核心理念 - GPIF总裁认为，以环境和社会目标为导向的投资方法最终将促进经济和资本市场的增长 [4] - 影响力投资追求利润以及社会和/或环境成果，其潜力被认为可能超过基本的ESG风险筛选，因为投资者可以衡量其产生的真实世界影响 [5][7] - 该策略的持久性在于，将影响力视为公司增长的驱动力是一个财务层面的讨论 [6] 日本市场的重点投资领域与预期 - 在日本，影响力投资策略可能围绕气候、医疗保健、福祉和包容性等领域展开 [6] - 市场预期GPIF将首先把该策略应用于上市股票 [6] - 该策略通常采用标准化影响力衡量框架，并以联合国17项可持续发展目标作为资本部署的路线图 [7]