财务数据和关键指标变化 - **第四季度业绩**：营收同比增长14%（报告口径）和12%（有机口径），每股收益（EPS）为3.08美元，可比基础上增长17% [4] - **全年业绩**：2025年实现10%的有机营收增长，运营利润率达到31.6%，可比基础上提升90个基点，每股收益为13.08美元，可比基础上增长14% [5][6][13][14] - **盈利能力**：第四季度毛利润同比增长15%（报告口径）和13%（可比口径），毛利率达到60.3%，可比基础上提升60个基点 [11][12] - **现金流与资本配置**：2025年自由现金流为11亿美元，相当于净收入的100%，资本支出为1.25亿美元，约占营收的3%，公司斥资12亿美元回购了240万股股票 [15] - **资产负债表**：截至2025年底，杠杆率较低，总杠杆率（毛）为0.5倍，净杠杆率（扣除现金）为0.4倍 [16] - **2026年财务展望**：预计营收在46.32亿至47.2亿美元之间，同比增长7.6%-9.6%（报告口径）或7%-9%（有机口径），预计每股收益在14.29至14.80美元之间，可比基础上增长10%-14%，预计运营利润率在32.0%至32.5%之间 [16][19][20] - **第一季度展望**：预计报告营收增长11.5%-13.5%，其中外汇带来约2.5个百分点的增长收益，有机营收增长预计为9%-11% [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - **伴侣动物诊断（CAG）业务**：第四季度CAG诊断经常性收入有机增长10%，其中美国市场有机增长9%，国际市场有机增长12% [7][8] - **仪器业务**：第四季度高端仪器装机量同比增长12%，全年高端仪器装机量增长12%，包括近6400台inVue Dx仪器，第四季度共放置6567台高端仪器，同比增长42% [5][9] - **耗材收入**：第四季度IDEXX VetLab耗材收入有机增长15%，得益于全球高端仪器装机量12%的增长 [9] - **快速检测（Rapid Assay）**：第四季度有机收入下降3%，主要受美国健康检查访问量压力和胰腺脂肪酶向Catalyst试片转移的影响，后者对第四季度收入增长造成约4%的逆风 [10] - **参考实验室**：第四季度全球参考实验室收入有机增长9%，得益于各地区的销量增长和净价格提升 [10] - **兽医软件、服务与诊断影像**：第四季度有机收入增长13%，经常性收入增长12%，基于云的PIMS经常性收入实现两位数增长 [11] - **水质检测业务**：第四季度有机收入增长10%，其中国际收入实现两位数增长 [11] - **畜禽乳业业务**：第四季度有机收入增长4%，主要得益于美洲地区的稳健增长 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - **美国市场**：第四季度美国CAG诊断经常性收入有机增长9%，其中净价格提升贡献约4%，销量增长贡献约5% [7] - **国际市场**：第四季度国际CAG诊断经常性收入有机增长12%，得益于净价格实现和新业务扩张带来的销量增长 [8] - **临床访问趋势**：第四季度美国同店临床访问量下降约1.7%，2025年全年下降约1.9%，其中健康访问量在第四季度下降3.6% [8] - **增长溢价**：第四季度，公司的营收增长相比美国临床访问量增长水平高出约1100个基点 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **创新驱动增长**：公司通过推出新平台（如inVue Dx, Cancer Dx, Vello, Catalyst Cortisol）来执行创新驱动增长战略 [6][25] - **商业扩张**：公司在德国、英国、澳大利亚和美国完成了有针对性的商业团队扩张，以增加诊断产品的采用和使用率 [27] - **垂直SaaS战略**：兽医软件业务受益于垂直SaaS战略，基于云的PIMS经常性收入实现两位数增长 [11] - **技术赋能生命战略**：Catalyst平台通过菜单扩展（如胰腺脂肪酶、皮质醇）持续提供价值，增强诊断信心和效率 [35][37] - **诊断影像创新**：公司推出了先进的放射成像系统，结合了AI驱动的阅片器和远程医疗功能 [39] - **客户保留**：全球CAG诊断业务的客户保留率保持在90%以上高位 [28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **行业逆风**：临床访问量压力仍是行业面临的逆风，特别是健康访问和可自由支配的访问 [8] - **宠物老龄化**：宠物老龄化的早期迹象以及公司创新产品有助于提升每次临床访问的诊断频率和用量 [8] - **人与宠物纽带**：人与宠物的纽带持续加深，宠物主人致力于提供高标准的护理，即使在家庭经济可能面临挑战的情况下 [26] - **长期机会**：国际地区全年保持强劲增长，突显了全球市场的巨大机会和对诊断解决方案的强劲需求 [9] - **2026年展望基础**：公司进入2026年时，基于强大的商业执行力和可扩展的新平台，计划实现稳健的有机营收增长和利润增长 [16] 其他重要信息 - **inVue Dx平台成功**：inVue Dx的推出是公司历史上最成功的产品发布之一，2025年全年贡献了超过7500万美元的仪器收入，支持了约200个基点的公司整体增长 [9][33] - **Cancer Dx扩展**：公司宣布将IDEXX Cancer Dx面板扩展至包括犬肥大细胞瘤检测，预计2026年中期在北美上市，犬淋巴瘤检测已超过一半用于筛查而非辅助诊断 [30][31] - **FNA（细针穿刺）能力**：2025年12月，inVue Dx启动了FNA能力的受控发布，初期专注于肥大细胞瘤检测 [33] - **软件业务增长**：软件业务是重要的增长驱动力和战略差异化来源，ezyVet和Neo平台装机量实现两位数增长，Vello用户数环比增长超40%，近乎去年的三倍 [38] - **外汇影响**：2025年全年，外汇对营收增长有80个基点的收益，对营业利润增加了1000万美元，对每股收益增加了0.10美元 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：关于兽医访问量趋势（健康 vs 非健康）和价格展望 [44] - **回答（管理层）**：健康访问面临更多宏观逆风，可能与低收入家庭的经济压力有关，而非健康访问更具韧性，宠物老龄化趋势（5岁以上犬只）已连续两个季度出现改善迹象，预计将持续 [45]，2026年基线假设同店临床访问量下降约2%，直到有明确改善证据 [46]，兽医服务通胀有所缓和，但仍高于CPI，预计会随时间下降，公司实践认识到这可能阻碍客户获得护理，因此对推动需求和患者流量更积极 [46]，访问质量整体良好，诊断频率和使用率在两类访问中持续提升 [47]，非健康访问约占访问量的60%，但占诊断收入的70%-75% [48] 问题：关于耗材增长驱动因素、持续性和inVue Dx的耗材贡献 [51] - **回答（管理层）**：耗材增长由高端仪器装机量增长和通过创新提升使用强度共同驱动 [52]，inVue Dx在细胞学、血液形态学、耳细胞学及FNA方面的耗材使用符合计划 [53]，全年及第四季度装机量整体扩张约12% [54]，第四季度全球新增和竞争性Catalyst放置超过1350台，北美超过360台 [54]，inVue Dx的耗材贡献仍在每台仪器3500-5500美元范围内，跟踪良好 [55] 问题：关于参考实验室新客户增长来源和竞争优势 [56] - **回答（管理层）**：参考实验室增长得益于全球范围内的强劲表现，因素包括对实验室网络的重投资以确保服务、对支持性基础设施（如实验室信息系统、本地化VetConnect Plus）的投资，以及全面的创新（如粪便抗原、虫媒病、癌症检测） [57]，竞争性样本提交占比约18%，癌症检测等创新有助于吸引非主要参考实验室客户提交样本，并可能在未来带来更多业务 [58] 问题：关于2025年创新贡献（inVue Dx, Cancer Dx）的量化及2026年展望 [61] - **回答（管理层）**：创新有直接经济贡献（如inVue收入、耗材），也有通过IDEXX 360等项目产生的间接杠杆效应，能激发整个产品组合（包括参考实验室和软件）的使用 [62]，Cancer Dx的直接收入贡献目前不大，单独检测价格约60美元，包含在更广泛的诊断面板中时约15美元，但其长期机会巨大，扩展面板的潜在市场规模约11亿美元 [64][65]，创新具有乘数效应，以Catalyst One为例，10多年后其经济价值因创新而提升至约2.5倍 [66] 问题：关于2026年定价展望（4%整体，3.5%美国）及与兽医诊所的对话 [67] - **回答（管理层）**：定价未成为与客户间的重大焦点，客户理解在高通胀时期合作伙伴需要提价以覆盖成本并投资于实践和员工 [69]，过去四年多，公司定价与CPI基本保持一致或略高，目前业务复苏更多由销量驱动，回归更健康的销量驱动型增长模式 [69]，通胀已回落至3%以下，定价预期反映了回归更历史性的基线水平 [70] 问题：关于2026年国际与美国CAG诊断经常性收入增长对比 [73] - **回答（管理层）**：国际地区长期来看提供比美国更高的增长潜力，部分源于其诊断使用率阶段和更多是患病动物检测市场 [74]，公司在国际地区进行了大量投资，包括商业扩张和参考实验室网络等支持性基础设施，这些投资已推动国际业务连续多年实现两位数增长 [74][75] 问题：关于第一季度CAG诊断经常性收入增长指引与全年指引的差异 [76] - **回答（管理层）**：第一季度表现与全年展望整体一致，第一季度包含约50个基点的等效天数收益（去年存在天数逆风），调整后天数影响后，故事相对连贯 [78][79]，临床访问压力（预计Q1和全年均下降约2%）和2026年全年定价存在一些逆风是需要关注的因素 [80]，公司对第一季度定位感觉良好，未特别指出1月份的具体情况 [81] 问题：关于inVue Dx在大型企业客户中的放置情况及2026年指引 [84] - **回答（管理层）**：inVue Dx现已开始放置于企业客户中，但企业客户的销售周期通常较长，需要进行试点并验证临床和经济效益 [84] 问题：关于非健康访问的稳定性及2026年展望 [85] - **回答（管理层）**：非健康访问对宏观压力更具韧性，预计疫情期间收养的宠物老龄化趋势将继续，并推动该群体访问量温和增长 [86]，这些因素已反映在2026年访问量整体下降2%的基线指引中 [87] 问题：关于软件业务（尤其是Vello）的贡献及其对投资组合的拉动作用 [90] - **回答（管理层）**：软件业务是重要的战略业务，自身增长强劲且盈利良好，对诊断业务有杠杆效应 [91]，基于云的PIMS放置量实现两位数增长，是北美市场领导者 [91]，Vello应用获得良好关注，用户数环比增长约40% [93]，使用Vello等软件解决方案的客户会使用更多诊断服务，表现为更少的预约取消、更多的临床访问和诊断使用量 [91][92] 问题：关于2026年使用率假设、FNA受控发布及企业账户渗透情况 [94] - **回答（管理层）**：2026年指引中点显示CAG诊断经常性收入增长较2025年提升约100个基点，主要由销量驱动，包括客户群扩张和强劲的使用率指标 [95]，FNA的受控发布已纳入2026年展望 [95][96]，inVue Dx已开始放置于企业账户，2026年目标放置约5500台inVue仪器 [96]，公司对创新感到满意，但对临床访问量等宏观和行业趋势保持谨慎 [97] 问题：关于第四季度毛利率构成及2026年利润率扩张的驱动因素 [99] - **回答（管理层）**：第四季度因仪器收入强劲带来一些结构压力，但毛利率可比基础上仍扩张60个基点 [100]，2026年可比基础上运营利润率扩张30-80个基点的指引主要由毛利率提升驱动 [101]，公司将继续投资于长期增长，因此预计大部分扩张将来自毛利率 [102]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度销售额为2.2亿美元，同比增长13%，超过指导范围上限2.15亿美元 [14] - 第三季度毛利润为7300万美元，同比增长21%，毛利率为33.1%，同比提升200个基点 [15] - 第三季度调整后EBITDA利润率同比下降40个基点，但公司预计第四季度将保持在20%-21%的范围内 [16][22] - 第三季度稀释后非GAAP每股收益为0.72美元，同比增长22% [16] - 公司预计2025年全年调整后EBITDA利润率在19.1%-19.4%之间，稀释后非GAAP每股收益在2.43-2.50美元之间 [23] - 第三季度自由现金流为1850万美元，低于去年同期的2880万美元，主要受应收账款因销售额增加而上升的影响 [19] - 资本支出为670万美元，占销售额的3% [19] - 净债务与调整后EBITDA的杠杆比率改善至2.4倍，预计年底将降至约2倍 [9][11][51] 各条业务线数据和关键指标变化 - 电子业务部门销售额同比增长21%，创下纪录，主要受娱乐、移动和工业终端市场的推动 [14][17] - 电子业务部门毛利润同比增长38%，毛利率提升420个基点，主要得益于销量增长和更有利的产品组合 [18] - 液压业务部门销售额同比增长9%，主要受移动终端市场需求改善和农业市场初步复苏迹象的推动 [14][17] - 液压业务部门毛利润同比增长12%，毛利率提升90个基点，得益于运营效率改善和交货期缩短 [17] - 健康与保健市场需求相对平稳 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 所有三个区域（美洲、欧洲中东非洲、亚太）销售额均实现两位数同比增长 [14] - 环比来看，亚太地区增长10%，美洲增长6%，欧洲中东非洲地区因季节性因素下降6% [14] - 移动、娱乐和农业市场同比转为正增长 [14] - 外汇汇率对销售额产生180万美元的有利影响 [14][17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于通过创新驱动有机增长，并推出了新产品以进军相邻市场 [24] - 公司优化运营足迹，包括关闭HCEE业务、出售Custom Fluidpower以及重新调整i3产品开发资源的重点 [9][10][15] - 公司优先投资于工程资源和生产能力升级，以推动未来产品管线 [9] - 公司强调以客户为中心和提升市场策略，旨在赢回客户并夺取市场份额 [6] - 公司计划于2026年3月20日举办下一次投资者日 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为第三季度是公司的转折点，标志着在经历了多个市场下行周期后恢复增长 [5] - 行业指标趋于稳定，早期周期需求模式改善，预示着某些终端市场开始进入上行周期 [21] - 娱乐和农业市场的渠道库存水平已变得更加健康，为复苏奠定了基础 [44][45][60] - 管理层对进入2026年的增长持有信心，并预计上半年同比基数较低 [68] 其他重要信息 - 公司出售了Custom Fluidpower，并记录了210万美元的收益，该公司将继续作为澳大利亚地区的独家液压分销商 [9] - 公司对i3产品开发公司计提了2590万美元的商誉减值 [10][15] - 公司连续第九个季度偿还债务，并保持分红历史，同时择机进行股票回购 [11] - 公司获得了多项外部奖项和认可，并致力于通过社区服务加强企业文化 [7][8] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 近期商业胜利的细节及其对2026年的可见度 - 公司强调了多个商业胜利，包括Faster团队与AGCO在欧洲品牌上的合作、Sun Hydraulics在风能和替代能源领域的胜利、以及Innovation Controls在高端按摩浴缸品牌的客户赢回 [30][31][32] - 公司提到在邻里电动车领域赢得了一项新业务，展示了进入相邻市场的能力 [33] - 这些胜利，加上强劲的订单趋势（过去五个月订单量同比增长两位数），使管理层对2026年的增长持有信心 [30][68] 问题: 利润率进展以及回到2021年24.6%调整后EBITDA利润率水平所需的条件 - 公司指出，2021年的高水平利润率得益于Balboa业务的异常高贡献以及疫情期间娱乐产品的旺盛需求 [34] - 要将EBITDA利润率提升至20%中段，需要销量进一步增长，因为公司已展示了运营杠杆效应 [35][36] - 公司已有效管理运营费用，在销售额增长的同时，剔除了前CEO离职带来的550万美元股票补偿逆转影响后，运营费用低于2024年水平 [36][37] 问题: 娱乐车辆和移动市场的需求状况 - 娱乐车辆市场的零售需求尚未恢复，但渠道库存已变得更健康，主要客户通过创新获得了份额 [44] - 利率降低可能有助于该行业，因为许多产品是通过融资购买的 [44] - 移动市场也显示出积极的迹象，公司预计将受益于基础设施支出和有针对性的客户规划 [66] 问题: 进一步的资产组合调整和并购策略 - 公司目前没有迫切的资产组合调整计划，但对所有业务的业绩进行持续评估 [49] - 并购将不是公司层面的首要任务，任何交易都必须符合现有业务组合并能带来适当的回报 [51] - 随着杠杆比率降至约2倍，公司将在2026年拥有更多的战略投资选择权 [11][51] 问题: 电子业务的季度表现和连续销售进展 - 电子业务的强劲表现部分得益于客户将约300万至400万美元的第四季度订单提前至第三季度 [56][57] - 调整此因素后，电子业务第四季度的指引中点意味着与第三季度相比大致持平，但仍保持20%以上的同比增长 [57] 问题: 液压业务中农业市场的增长来源 - 农业市场的增长主要由Faster业务推动，该业务主要直接面向农业设备原始设备制造商 [59] - 尽管原始设备制造商的销售仍然面临挑战，但渠道库存已改善，订单流入呈现同比增长，预示着2026年可能开始复苏 [60] 问题: 2026年的增长前景 - 管理层确信2026年将实现增长，这得益于积极的订单趋势和渠道去库存周期的结束 [68] - 增长可见度来自于公司自身订单的改善，而非完全依赖于终端市场需求的大幅反弹 [65][66] - 需要指出的是，2026年的比较基准将剔除已出售的Custom Fluidpower业务（年销售额约6000万美元）的影响 [68][69] 问题: i3产品开发业务的转型努力 - 对i3的商誉减值是由于调整了战略，将其工程资源重新聚焦于能惠及整个Helios产品组合的项目上，而非作为独立的第三方设计服务运营 [74][75] - 其软件平台（如Cygnus Reach）现在将被嵌入到公司的新产品中，而不是作为独立产品出售 [75] - 公司强调i3的工程师团队在推动新产品创新方面具有重要价值 [79] 问题: 新产品管线中是否有能显著影响业绩的单一产品 - 公司持续推出创新产品，例如Faster业务的新款Multi-Faster连接器，该产品提供更高的流量速率并适用于更多应用 [81][82] - 新产品旨在吸引原始设备制造商，并与客户共同进行多年期的开发 [81]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后自由现金流为9900万美元 转换率为36.8% 尽管未收到墨西哥关键客户的付款 [19] - 第三季度EBITDA利润率扩张超过70个基点 得益于成本举措的加速 [10] - 净营运资本效率（净营运资本占收入百分比）从第二季度的26.7%上升至第三季度的29.6% 主要由于墨西哥收款延迟 [19] - 第三季度资本支出为4400万美元 低于第二季度的5400万美元 预计第四季度将进一步下降至全年收入3%-5%区间的低端 [21][25] - 公司已支付四季度每股0.25美元的股息 并在过去五个季度回购了约1.93亿美元的股票 其中包括第三季度约700万美元 [12] - 第四季度收入指引为12.45亿至12.8亿美元 调整后EBITDA指引为2.74亿至2.87亿美元 利润率预计将高于第三季度 [23][24] - 公司目标是将净营运资本效率水平持续改善至25%或更好 [19][49] 各条业务线数据和关键指标变化 - DRE（钻井与评估）业务利润率在第三季度出现显著改善 尽管收入同比仍下降约20% 但利润率仅收缩约150个基点 [51] - DRE业务的改善主要得益于拉丁美洲活动的增加以及中东等地的强劲表现 该业务板块服务属性强 收入改善对利润的带动效应显著 [52][53][54] - 公司在FORWARD会议上推出了超过20款新产品和扩展 涵盖旋转导向系统、Optimax井控屏障阀、MARS成熟油田复兴技术等 旨在通过创新驱动增长 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场收入环比略有增长 原因是加拿大季节性复苏以及北美海上业务略有改善 但部分被美国陆地业务下滑所抵消 [7] - 拉丁美洲市场收入在连续三个季度下滑后 第三季度环比增长10% 主要得益于墨西哥的改善 但墨西哥全年收入预计仍将下降约60% [7][8] - ESSR（东半球）地区收入环比相对平稳 多个国家的表现抵消了英国持续的疲软 [8] - MENA（中东和北非）及亚洲地区再次实现环比增长 由阿联酋、卡塔尔、澳大利亚和泰国引领 [8] - 沙特阿拉伯市场可能正在触底 有望在明年下半年恢复同比增长 [9][38] - 墨西哥市场出现稳定迹象 已连续两个季度实现收入环比改善 但付款问题仍是关注点 [8][45][46] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点在于运营演变、关注利润率以及最大化现金流生成 而非在不利的现金结果下追逐市场份额 [27] - 公司通过成本优化计划重新定位 这是一个多年期项目 专注于通过技术和精益流程实现可持续的生产力增益 而非仅根据市场状况调整人员规模 [28] - 公司正投资于最先进的系统基础设施 内置AI驱动的工作流程 以实现高效扩展 [28] - 资本效率是核心关注领域 目标是将自由现金流转换率持续提升至50% [28][60] - 行业面临整体市场疲软、客户支出趋势不确定、某些领域出现定价压力以及贸易讨论和OPEC+供应增加带来的不确定性 [15] - 公司对差异化技术和服务的平台充满信心 认为其有能力通过有机和无机方式实现增长 [28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管市场存在持续逆风和疲软的宏观环境 但管理层对第三季度业绩超出预期表示满意 [6] - 管理层认为市场疲软将持续数月 叠加季节性因素 可能导致2026年同比数据下滑 但对海上活动以及供需再平衡驱动的陆上活动增量改善抱有希望 [16] - 管理层对2026年潜在的改善持谨慎乐观态度 但即使改善未实现 也对公司度过此阶段的能力充满信心 [29] - 公司自去年第三季度以来已裁员超过2000人 年化人员费用减少超过1.45亿美元 这些迅速行动使公司能够在收入下降时保持高效运营 [16] - 公司对墨西哥付款情况的进展感到鼓舞 最近已收到一笔款项 但部分2024年应收账款可能推迟至2026年收到 [11][12][48] 其他重要信息 - 公司扩大了2.8亿美元的信贷额度 使其总承诺额度达到10亿美元 并可选择增至11.5亿美元 [22] - 公司宣布私募发行12亿美元、利率6.75%、2033年到期的优先票据 并宣布对最多13亿美元2030年到期票据进行要约收购 这些行动将债务期限延长了三年 并每年减少约3100万美元的现金利息支出 [22] - 公司获得了三大信用评级机构的评级上调 净杠杆率约为0.5倍 拥有约10亿美元现金及受限现金 流动性约为16亿美元 [23] - 公司正在进行全面的基于云的ERP系统实施 这是一个两到三年的旅程 预计在2027-2028年完成 将有助于提升效率 [81][82] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于定价压力的具体情况（区域性还是产品线）[31] - 回答指出定价压力主要出现在商品化服务和非差异化活动领域 中东地区最为明显 北美亦然 但在真正的差异化产品线和专业服务上压力较小 公司承诺不牺牲不利的现金结果来追逐市场份额 并对自身产品组合应对能力有信心 [32][33][34] 问题: 关于沙特阿拉伯市场改善的驱动因素和前景 [36] - 回答认为沙特市场下滑趋势可能见底 改善将主要由天然气活动驱动 也会有一些石油活动 预计明年上半年同比可能仍为负增长 但下半年将反弹 沙特仍是公司长期最大的增长机会 [37][38] 问题: 关于墨西哥市场活动展望和付款情况/营运资本 [42][43][44] - 关于活动 回答指出墨西哥已显现稳定迹象 连续两个季度环比改善 持"谨慎乐观"态度 预计进入稳定期 [45][46] - 关于付款和营运资本 回答提到墨西哥政府已宣布措施支持其最大客户 并最近收到了自2025年初以来的第一笔付款 这对加快Q4和2026年的回款速度持适度乐观态度 目标是将营运资本效率改善至25% [47][48][49] 问题: 关于DRE业务利润率改善的原因和可持续性 [51] - 回答指出改善主要归因于拉丁美洲业务改善带来的成本结构稳定和产量吸收 以及中东等地的强劲活动 DRE业务服务属性强 收入改善对利润带动效应显著 [52][53][54] 问题: 关于第四季度自由现金流指引的构成和影响因素 特别是Pemex应收账款 [58] - 回答指出1亿美元以上的指引包含了一定的保守性 如果墨西哥付款持续 可能远高于此数 但因其不可直接控制而谨慎 1亿美元可视作一个底线 自由现金流转换率在2026年有望显著改善至远高于40% [59][60][61][62][63][64] 问题: 关于对2026年整体行业支出和活动水平的初步看法 [66] - 回答认为目前给出具体指引为时尚早 客户仍在预算阶段 预计2026年将是"上下半年分明" 上半年疲软 下半年反弹 主要由海上市场和部分关键国际市场驱动 北美预计持平或下滑 公司更关注保持健康利润率和提升自由现金流转换率至40%以上 [67][68][69] 问题: 关于成本优化举措与之前利润率指引的关联性及具体例子 [71] - 回答将举措分为周期性（如裁员2000人 节省年化1.45亿美元支持成本）和结构性（持续评估组织、共享服务、外包、利用技术和AI提升效率）两方面 这些共同支持在平稳市场环境下的利润率改善目标 [72][73][74][75] 问题: 关于智能完井等新技术对财务结果的影响 [77] - 回答指出新技术旨在提升价值差距（更高价格、更低成本）从而提升利润率 这些业务资本密集度低 有助于改善现金流 数字化技术也有助于改善库存等营运资本指标 [78] 问题: 关于ERP系统实施的益处、时间表和影响 [80] - 回答指出ERP实施是一个为期2-3年（至2027-2028年）的全公司范围云转型 资金来自内部现金流和3%-5%的资本支出指引 这不仅是技术变革 还将重新定义供应链、库存、采购等业务流程 有望带来效率提升和利润率补充 [81][82]