Mahou San Miguel has entered the Middle East with a new non-alcoholic malt beverage product, initially launching in Egypt. The brewer has introduced the Vamos by Mahou brand, a canned carbonated malt drink created “exclusively” for this market. The range includes four variants: classic toasted malt, pineapple with caramel, apple with cinnamon, and peach with vanilla. In a statement, Mahou San Miguel said the new malt drink represents the “natural evolution” of its strategy to diversify its non-alcoholi ...

公司获奖与战略认可 - 公司于2026年1月9日宣布，在拉斯维加斯举行的全球最大科技活动CES 2026上，荣获由Attencity Marketing和SMG颁发的CES Speed Award for Global Branding奖项[1] - 该奖项旨在表彰新兴国际公司在全球品牌加速方面的卓越表现，是对公司国际化战略成功的认可[2] 国际化战略与混合校园模式 - 公司通过建立混合“全球校园”来推进其国际化战略，该模式使学生能在其本国无缝接受公司拥有并运营的教育机构提供的在线和线下课程[2] - 该战略旨在扩大其拥有的两所高等教育机构（戴维斯大学和EduGlobal学院）的学生招生和学术项目，提供全球化的学习和丰富的多元文化体验[5] - 这一创新方法通过在学生所在国建立基础性和合作性项目，推动了公司强劲增长，使全球学生能够接触其独特的学术课程，并加强了他们前往美国、加拿大等地接受高等教育的途径[4] - 近期，公司的战略增长计划已增加了其国际学生招生，这可能带来强劲且可持续的财务业绩[5] AI整合与未来愿景 - 公司正在开发一个专注于学生参与和辅导的AI平台，该平台独特地整合了人际互动，以确保个性化的支持[3] - 这些创新是公司实现最终目标的基础步骤：创建一所全面的基于AI的大学[3] 业务运营与机构网络 - 公司为寻求在美国、加拿大和英国获得大学学位的学生提供综合教育解决方案[7] - 公司拥有并运营位于加拿大不列颠哥伦比亚省的EduGlobal学院，专注于为攻读学位的学生提供英语水平教育项目[7] - 公司运营并持有位于俄亥俄州托莱多的职业培训大学戴维斯大学70%的股份[7] - 公司与迈阿密大学区域校区有招生合作关系，为其学生提供留学和留学后服务，但相关设施并非迈阿密大学所有或运营[7] - 公司是英国西苏格兰大学（通过The Education Group (London) Ltd）和考文垂大学的招生代理[7] - 公司近期在俄亥俄州成立了全资子公司Gilmore Inv LLC，将提供与国际运动机能学和休闲教育相关的教育项目[7] - 公司还在俄亥俄州成立了SouthGilmore LLC，旨在组织体育相关的娱乐项目，其中Gilmore持有其40%的股份[8] 行业活动背景 - CES（国际消费电子展）是由消费者技术协会组织的年度贸易展，在1月于内华达州拉斯维加斯会议中心举行[6] - 该活动通常展示消费电子行业的新产品和技术，CES 2026预计参会人数将超过14万人[6]

公司及行业 * 公司为中国生物制药（Sino Biopharmaceutical，1177 HK），属于中国医疗保健行业[1][5][68] * 摩根士丹利给予公司"超配"评级，目标价8.40港元，较当前股价有6%上行空间[5] 核心财务表现 * 1H25收入175亿元人民币，同比增长10.7%，比摩根士丹利预期高2%[7] * 1H25基础净利润31亿元人民币，同比增长101%，比摩根士丹利预期高11%[7] * 若剔除来自科兴中维（Sinovac LS）的13.6亿元人民币税后股息收入（1H24为0），公司核心利润增长为13.0%[7] * 公司维持两位数收入和核心利润增长指引，新产品销售额1H25同比增长27%，与全年增长25%的指引一致[7] * 毛利率为82.5%，同比提升0.4个百分点，得益于生物类似药产能扩张带来的规模效益和运营效率提升[2] * 销售及行政管理费用率同比下降0.2个百分点，得益于人均产出提升和数字化工具的应用[2] * 研发费用率同比上升1.9个百分点至18.1%，其中仅有约4.3%被资本化，凸显公司对管线推进的持续投入[2] 产品管线与业务发展 * 管理层预计增长将加速，受新药数量增加驱动（2027年达35+个），届时新药将贡献约60%的收入[7] * 2025年下半年预计有两款创新药获批[3] * 2026年将有五款以上创新药上市，2027年将有十款以上创新药上市[3] * 国际化战略保持不变且是首要任务，管理层对在未来数月达成对外授权协议充满信心[7] * 重点管线药物及其峰值销售预测： * TQB3616 (CDK2/4/6)：预计峰值销售额20亿元人民币，目标覆盖中国50%的乳腺癌患者[8] * Zongertinib (HER2 TKI，自BI授权引入)：用于HER2+非小细胞肺癌，公司预计峰值销售额15亿元人民币[8] * TQB2102 (HER2 BsAb ADC)：与DS-8201相比具有更优的安全性[8] * TQC3721 (PDE3/4)：中国上市最快的PDE3/4药物，目标为使用LABA+LAMA或LABA+LAMA+ICS背景疗法的更广泛患者群体[8] * Lanifibranor (PPAR)：首个用于MASH的口服药物[10] * TQC3721的Ph2b慢性阻塞性肺病（COPD）数据将在2025年欧洲呼吸学会（ERS）上公布[9] 估值与风险 * 估值方法采用DCF（加权平均资本成本9.6%，永续增长率3%）和SOTP交叉检验[11] * SOTP各部分估值： * 仿制药：10倍2025年预期市盈率[11] * 现有创新药和生物类似药：鉴于贴膏剂和生物类似药的带量采购风险，给予2.5倍峰值销售额市盈率[11] * 管线创新药（国内销售）：2.5倍峰值销售额市盈率[11] * 隐含业务发展（BD）价值：反推价值为200亿元人民币[11] * 上行风险：关键管线药物提早上市、后续集采降价幅度小于预期、增值并购活动或积极授权引入交易[13] * 下行风险：关键管线药物上市延迟、后续集采出现超预期大幅降价和利润侵蚀、辅助用药政策对销售产生超预期影响[13] 其他重要信息 * 公司发行在外稀释后股本为14.9亿股，当前市值约117.83亿港元[5] * 摩根士丹利持有或与众多中国医疗保健公司存在业务往来，包括投资银行、做市等服务[19][20][21][22][23][24][58]