文章核心观点 - 文章筛选出四只股息率超过5%且资产负债表仍受贷款机构信任的高股息股票，覆盖电信、烟草、房地产和物流四个行业，其中一只的股息覆盖缓冲极薄，疲弱的旺季可能对其构成考验 [1] - 贷款机构对公司的信用评级至关重要，因为债券持有人先于股东获得偿付，利息和本金优先，股息只能分配剩余部分，借贷成本低的公司能够滚动债务、度过疲弱年份并维持股息派发 [2] - 失去贷款机构信心的公司通常首先削减股息，而以下四家公司均支付高股息且拥有贷款机构仍信任的资产负债表 [3] Verizon（电信行业） - Verizon向消费者、企业和政府机构销售无线、光纤和固定无线宽带服务，股价45.91美元，年化股息2.83美元，股息率6.16%，是该组中唯一一只超高股息率股票 [4] - 标普全球评级确认Verizon评级为BBB+，展望稳定，季度末净无担保债务为调整后EBITDA的2.3倍，较上季度改善0.2倍，CEO表示将于明年初提前实现杠杆目标 [5] - 前九个月产生180亿美元自由现金流，支付88亿美元股息，股息约占自由现金流的48.9%，第三季度自由现金流78亿美元为2020年以来最高，管理层将全年自由现金流增长指引上调至接近12% [5] - 季度股息从2010年的0.475美元升至目前的0.7075美元，去年的上调是公司连续第19年年度增长，季度新增406,000名后付费电话用户，调整后EBITDA利润率升至40.2% [6] - 公司背负1662亿美元债务，Frontier交易后利息支出同比增长17.2%，每一美元利息都优先于股东 [6] Altria（烟草行业） - Altria向美国成年人销售Marlboro香烟、Copenhagen和Skoal无烟烟草以及on!尼古丁袋，股价76.25美元，年化股息4.44美元，股息率5.82%，由于股价年初至今上涨38.66%，股息率低于一年前 [7] - 惠誉将Altria长期发行人违约评级从BBB上调至BBB+，债务与EBITDA之比为1.9倍，符合约2倍的目标，公司报告股东权益为负23亿美元，反映数十年股票回购，因此贷款机构关注现金流与债务的关系 [8] - 4.44美元股息相当于上调后调整每股收益指引5.66至5.74美元中点的77.9%，前九个月返还53亿美元股息加7.35亿美元回购，能在支付股息后资助回购说明现金充裕 [9] - 首席财务官确认季度股息上调4.7%至1.11美元，为57年来第61次增长，公司目标到2028年实现中个位数年度每股股息增长 [9] - 可吸烟产品调整后利润率达到64.5%，这些利润为股息提供资金，同时公司建设尼古丁袋业务，但国内卷烟行业销量估计下降5%，Marlboro零售份额下滑至39.5%，提价无法永远弥补销量萎缩 [10] Realty Income（房地产行业） - Realty Income拥有按长期净租赁出租的单租户商业地产，入住率98.8%，股价59.40美元，年化股息3.258美元，股息率5.48%，按月支付每股0.2715美元 [11] - 惠誉给予Realty Income A级长期发行人违约评级，展望稳定，为该组最高评级，首席财务官报告约54亿美元可用流动性和净债务为年化备考调整后EBITDA的5.4倍，超过94%的按比例债务为固定利率 [3][12] - 对REITs而言AFFO是重要的现金流指标，Realty Income将AFFO指引上调至每股4.45至4.46美元，股息占其中点的73.1%，CEO称AFFO派息率处于公司历史上最低水平之列 [12] - 公司宣布第116次连续季度股息增长，自1994年纽交所上市以来第136次增长，是标普500股息贵族成员 [12] - 上季度以6.8%初始现金收益率投资26亿美元，CEO称第四季度项目管道"全部已预融资"，但约29亿美元利率2.9%的债务将于明年到期，可能以更高利率再融资，季度利息支出已从2.945亿美元升至3.336亿美元 [14] UPS（物流行业） - UPS在200多个国家和地区提供包裹递送和物流运营，股价109.80美元，年化股息6.56美元，股息率5.97% [15] - 季度末持有68亿美元现金且无未偿商业票据，季度内发行13亿美元债务用于再融资到期债务和养老金缴款，首席财务官称该交易"非常成功"，便捷的债券市场准入显示贷款机构仍信任其资产负债表 [16] - 今年自由现金流预计约61亿美元，股息约54亿美元，股息将使用约88.5%的自由现金流，明年14亿美元Driver Choice现金成本消失后缓冲将改善 [17] - 季度股息从2000年的0.17美元增至1.64美元，今年每次支付均维持该水平，CEO表示"股息安全稳健"，美国国内利润率升至7%，管理层指引第四季度约为10.5% [17][18] - 覆盖率为四只股票中最低，年初至今42亿美元自由现金流仅覆盖41亿美元股息，疲弱的旺季将留下很少余地 [18] 四只股票的适配性 - 这四只股票适合希望从贷款机构仍信任的公司获得超过5%收益率的退休人员和临近退休人员，Realty Income和Verizon拥有最宽的现金缓冲，Altria提供最多的连续增长年数，UPS为耐心持有者提供高股息率且随着利润率恢复覆盖应会改善，四者共同覆盖电信、烟草、房地产和物流行业 [19]