全球资本市场发展历程 - 资本市场全球化概念发展较晚 上世纪70年代前全球多数国家以本土市场为主 [6] - 金融生态兼具科学性与政治经济性 科学性体现为长期积累的监管方法 政治经济性受文化、政治及政策影响 [6] - 中国香港作为国际市场 机构投资者占比因沪港通、深港通发生变动 全球化对两地市场科学性促进显著 [6] 全球主要资本市场现状 - 美股长期保持强劲增长 引领全球科技创新与产业革命 但2025年进入基钦周期收缩期 指数高位下跌 [9] - 西方市场中德国因高科技优势表现强势 英国稳定 法国受美股波动影响大 日本复苏势头不稳固 [9] - 印度指数增长迅速但存在脆弱性 处于高位盘整阶段 香港恒生指数与A股关联性增强 近期涨势良好 [9] - 中国A股发展迅速但波动大 估值存在周期性 需关注市净率中位数等指标 [9] 中国资本市场特点与机遇 - 中国通过组合拳反制特朗普关税战 有能力维护股市稳定 [12] - A股存在估值与交易结构错配 但具有估值优势和长期政策支持 将走向价值投资 [12] - H股发展历程显示中国资本市场是未被充分发现的投资价值洼地 [12] 主权财富基金与长期投资趋势 - 国家主权财富基金作为耐心资本 投资全球长周期项目 曾建立圣地亚哥规则规范投资 [15] - 主权基金在金融危机时为金融机构提供长期资本 是金融全球化成功案例 [15] - 主权基金关注人口结构变化、科技进步等长期趋势 而非短期市场波动或关税摩擦 [15] - 全球化不会迅速逆转 主权基金是全球化重要组成部分 [15] 市场互动与关联性 - 美股波动对A股产生溢出效应 叠加美国关税政策使A股面临复杂局面 [9] - 香港市场与A股关联性在新世纪后显著增强 [9] - 圆桌讨论聚焦逆全球化浪潮与关税争端对香港及A股市场格局的重塑影响 [18]

长期趋势分析框架 - 利率差异是结构性驱动因素之一 例如2011-2015年澳元/美元下跌40% 主因澳大利亚央行连续降息（3.5%→1.5%）而美联储结束QE [1] - 经济增长差异影响汇率 当美国PMI超过欧元区3个百分点时 EUR/USD年均贬值5% [1] - 购买力平价（PPP）显示美元长期偏离PPP约15% 但10年周期内会向均值回归 [1] - 地缘政治周期和跨资产验证也是长期趋势的重要影响因素 [1] 周期性分析模型 - 美元指数在Q4平均上涨概率达68%（1980-2020年） [1] - 日元3月财政年度结束时的回流效应使USD/JPY在3月下跌概率超过60% [1] - 美元指数呈现典型16-18年霸权周期 如1995-2002/2011-2020年 [2] - 商品货币（AUD/CAD）与大宗商品超级周期（15-20年）同步 如2000-2014年铁矿石牛市 [2] - 10年期美债实际收益率与DXY指数的90天相关性可达0.65 [2] 量化分析工具 - 150日EMA与300日EMA交叉可用于过滤中长期趋势 [3] - ADX指标>25确认趋势强度 <20预示周期转换 [3] - 傅里叶变换识别隐含周期 Hurst指数判断趋势持续性（H>0.5趋势延续） [3] - 宏观因子模型包含GDP预期差、利率预期、风险溢价的三因子模型 使用Kalman滤波进行动态参数估计 [3] 实战策略构建 - 周期阶段为扩张期时 上行趋势做多商品货币 震荡趋势区间交易G10 下行趋势做空避险货币 [5] - 周期阶段为衰退期时 上行趋势做多美/日 震荡趋势波动率策略 下行趋势做空新兴货币 [5] - 趋势仓位使用凯利公式（f=(bp-q)/b）b为盈亏比 周期对冲建立Gamma中性组合应对转折风险 [3] 前沿研究领域 - 气候经济因子包括碳边境税对欧元定价的影响机制 厄尔尼诺指数与澳元/巴西雷亚尔相关性研究 [6] - 数字货币冲击包括稳定币流动性与离岸美元市场的互动 比特币波动率对风险货币的影响传导路径 [6] - 地缘风险量化包括开发GPR（地缘风险指数）与中东货币对的动态关联模型 使用NLP解析央行声明中的周期立场变化 [6] 经典案例复盘 - 1992年英镑危机 趋势背景为德国统一推高利率 英国维持ERM汇率机制 周期节点为黑天鹅事件打破均值回归预期 [7] - 2015年瑞郎脱钩 SNB资产负债表扩张周期与汇率政策的矛盾爆发 使用极值理论（EVT）评估尾部风险 [7] - 2020年疫情冲击 美元流动性危机中套息交易（Carry Trade）的瞬时崩溃 使用高频数据重建市场微观结构变化 [7] 总结 - 有效的长期周期分析需要构建包含宏观因子、市场结构、行为金融的多层次分析框架 [7] - 建议采用70%趋势跟踪+30%周期调整的混合策略 同时监测美国10年期国债波动率指数（MOVE）和全球外汇流动性指标（FXLI）作为先行指标 [7] - 当前环境下需特别关注全球债务周期（已达历史峰值327%全球GDP）对货币估值体系的冲击 [7]