报告行业投资评级 - 汽车和汽车零部件行业投资评级为买入（维持） [3] 报告的核心观点 - 2Q25特斯拉全球交付量环比修复，6月理想交付同环比下滑，小鹏/蔚来环比企稳，小米YU7订单火爆引发国内新势力权益加码，小鹏G7上市差异化策略清晰 [1] - 特斯拉Robotaxi上线，美国电动车税收抵免提前终止或导致特斯拉需求承压，国内外Robotaxi商业化规模上量或迎拐点突破，国内新势力购车优惠放大或加剧消费者观望情绪，关注2H25E以旧换新政策进展 [2] - 推荐L4纯视觉Robotaxi有望商业化上量的特斯拉、线控转向供应商耐世特，推荐小鹏汽车，建议关注理想汽车、蔚来、小马智行 [2] 根据相关目录分别进行总结 交付情况 - 2Q25特斯拉全球交付量同比-13.5%/环比+14.1%至38.4万辆，Model 3+Y同比-11.5%/环比+15.4%至37.4万辆 [1] - 6月理想交付量同比-24.1%/环比-11.2%至36,279辆，小鹏交付量同比+224.4%/环比+3.2%至34,611辆，蔚来交付量同比+17.5%/环比+7.3%至24,925辆，乐道L60交付环比+1.9%至6,400辆、萤火虫交付环比+6.8%至3,932辆 [1] - 鸿蒙智行6月交付量同比+14.3%/环比+18.7%至5.3万辆，小米6月交付量超2.5万辆 [1] 产品政策 - 特斯拉国产Model 3后驱版和长续航版交付周期维持1 - 3周、高性能版交付周期延长至8 - 10周，焕新版Model Y交付周期缩短至1 - 3周；7/1国产Model 3和Model Y长续航版产品升级，Model 3长续航版价格上调1万元、Model Y长续航版售价保持不变；7/31前Model 3全系享5年0息购车优惠+限时补贴8,000元、焕新版Model Y享全系5年0息金融政策 [1] - 理想除L6 Pro和Max交付周期为1 - 3周外，L系列交付周期缩短至2 - 4周，MEGA交付周期延长至9 - 13周；7月理想L6推出5年0息购车政策 [1] - 蔚来ET7和EC7交付周期分别维持2 - 3周和4 - 5周、ES6/EC6/ET5/ET5T交付周期缩短至2 - 3周、ET9交付周期延长至4 - 5周，乐道L60交付周期维持2 - 4周，萤火虫交付周期延长至4 - 5周；乐道7月推出3年0息金融优惠等权益、萤火虫维持7/31前下定可享价值超2万元限时购车礼 [1] - 小鹏Mona M03长续航版本交付周期延长至2 - 4周、超长续航版本交付周期维持1 - 3周，2025款X9/G9/G6交付周期维持在1 - 4周左右，P7+交付周期维持1 - 4周，7/3小鹏G7正式上市、9分钟大定突破1万台，当前交付周期为2 - 5周 [1] - 小米SU7交付周期调整至33 - 52周，SU7 Ultra交付周期缩短至18 - 21周，6/26 YU7正式上市、1小时大定突破28.9万台，当前交付周期为38 - 60周；7月小米SU7延续限时权益、YU7享至高6.6万元限时权益、SU7 Ultra享4.9万元限时权益 [1] - 华为6/27起智界全系享限时2万元现金优惠 [1] 行业动态 - 当地时间6/22特斯拉在美国奥斯汀正式推出Robotaxi服务、6/28 Model Y首次实现全自动驾驶交付；7/3美国众议院通过"大而美法案"，规定从2025/9/30起全面取消购买新电动汽车的7,500美元税收抵免 [2]