报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 科技成长板块交易拥挤度偏高，叠加中报业绩披露，短期市场波动风险上升，各品种受宏观、供需等多因素影响呈现不同走势 [1] 各品种总结 宏观金融 - IH、IF或受益于风险偏好回落，IC、IM中长期弹性空间大，单边做多需控仓 [1] - 国债在配置需求、货币政策预期、财政供给压力和交易盘止盈等因素交织下震荡运行 [1] 有色金属 - 铜近期LME挤仓风险降温，价格高位回落，但美铜关税预期仍在，关注低位做多机会 [1] - 铝因美债收益率走高和市场交易重心转变，价格高位回落 [1] - 氧化铝国内库存累库，产业面偏空，价格维持低位震荡 [1] - 锌近期LME挤仓风险反复，9月合约仍有挤仓可能，短期价格有支撑 [1] - 镍宏观情绪回暖，印尼相关政策待落地，7月产量有变化，短期价格震荡，关注成本支撑和政策等因素 [1] - 不锈钢印尼火法矿价下跌，产量修复，后续到港或增加，社会库存累增，钢厂8月排产回升，期货震荡运行，关注需求承接、政策和宏观消息 [1] - 锡基本面内外库存偏低支撑价格，短期震荡调整，预计维持偏高中枢震荡 [1] 贵金属与新能源 - 贵金属受美国财政部干预债市等因素推动强势反弹，短期偏多运行，关注杰克逊霍尔全球央行年会 [1] - 铂钯受宏观因素利好跟随贵金属板块偏多运行，但钯表现或相对弱于铂 [1] - 工业硅供给端有停炉传闻，需求疲软 [1] - 多晶硅品种波动性大、博弈属性强，建议观望 [1] - 碳酸锂终端需求旺盛，中游无排产负反馈，供给端宽松预期明显 [1] 黑色金属 - 螺纹钢产业摆脱季节性淡季，估值不高，碳元素成本支撑强化，价格可能跟随走强 [1] - 热卷供需持稳，低利润低产量，估值不高，碳元素成本强化，价格可能跟随走高 [1] - 铁矿石短期受双焦及钢材带动可能被动上行，但高库存压制涨幅 [1] - 锰硅供给减量但需求走弱，成本支撑不足，价格承压 [1] - 硅铁供应减量且有成本支撑，但需求走弱，价格浮动有限，关注电价波动 [1] - 玻璃近期供给减量预期强但实际持稳，现货偏弱，价格承压 [1] - 纯碱供应减量预期抬升，价格反弹，但基本面供需宽松，下游需求走弱，价格向上阻力大 [1] - 焦煤各煤种现货创新高，期货距前高有空间，看好行情，09合约交割博弈大需谨慎，远月合约可逢低做多 [1] - 焦炭同焦煤 [1] 农产品 - 棕榈油单边多单持有，不建议追多，9 - 5反套建议参与 [1] - 豆油受棕榈油和菜油带动预计跟涨，供需双旺基本面支撑强，做多盈亏比好 [1] - 菜油近期价格走高系炒作，警惕回落，建议观望 [1] - 棉花国际库存收紧，中国进口或增，美棉出口有变化；国内库存高位，需求平稳，棉价中长期随需求复苏和减种预期上移 [1] - 白糖国际市场供应压力大，国内供应宽松，预计郑糖难大幅波动，内强外弱格局延续 [1] - 玉米外盘带动内盘反弹，国内供应充足，新粮上市临近，需求偏弱，短期区间震荡，关注新季情况 [1] - 豆粕美豆单产预期利空，国内临近交割基差低且累库，短期盘面或回调，中期建议回调布局M01多单 [1] - 纸浆期货交易逻辑为“弱需求”，在4500 - 4600元/吨有支撑，短期震荡偏弱 [1] - 生猪现货渐稳，需求支撑但产能待释放 [1] 能源化工 - 原油美伊备忘录到期无进展，海外消费旺季，全球库存低位，有补库需求 [1] - 沥青地缘局势缓和，现货紧平衡，下方有供应支撑，价格震荡 [1] - 沪胶下游需求淡季，上游旺产季但原料价格坚挺，短期市场情绪转好或反弹 [1] - BR橡胶供应预计修复，开工率高位运行，累库放缓，短期偏强运行，关注下游采购及负反馈，中期基本面宽松，注意地缘影响 [1] - PTA美伊局势及市场供应预期变化，现货基差走弱，聚酯产销弱势，价格震荡 [1] - 乙二醇海峡协议、国内外供给及基差情况影响，价格震荡 [1] - 短纤美伊和谈、PTA加工费及装置投产预期影响，价格随成本波动，利润难扩张 [1] - 苯乙烯美伊局势变数，下游需求转好，出口超预期，成本端坍塌驱动市场，价格震荡 [1] - 尿素盘面受出口去库预期提振偏强震荡，受高产量和外盘弱势限制反弹高度 [1] - 甲醇地缘走向、期货收敛和现货情况影响，价格震荡 [1] - PE霍尔木兹海峡、工厂开工和下游需求季节性变化影响，价格震荡 [1] - PVC全球投产、电价和地缘因素影响，未来预期乐观，但短期高库存弱需求拖累价格 [1] - 烧碱检修、液氯价格和销区价格影响，价格难以上涨 [1] - LPG地缘冲突、基本面和船运情况影响，价格震荡 [1] - 乙二醇（EC）盘面高位震荡，由头部船可开舱价边际变化主导，旺季需求支撑仍在但高位波动加大 [1]