行业监管动态 - 美国证券交易委员会于2025年10月推出了加密货币ETF的通用上市标准，这消除了逐案审批的要求，并加速了整个行业的产品推出 [2] 公司产品申报 - Bitwise Funds Trust于12月30日向SEC提交了11只基于策略的区块链协议交易所交易基金的注册声明，这是行业历史上单日最大规模的加密ETF申报之一 [1] - 这些基金预计在提交75天后生效，将在NYSE Arca上市交易 [1] 产品结构与策略 - 基金采用混合投资结构，结合直接持有和欧洲交易所交易产品，以提供对治理、效用和原生代币的风险敞口 [1] - 每只基金采用相同的投资机制，最多60%投资于直接代币持有，至少40%配置于通过完全抵押债务证券跟踪代币表现的欧洲ETP [5] - 在正常情况下，基金对指定代币、相关ETP和衍生品保持至少80%的风险敞口，并可选择将25%的资产配置于开曼群岛子公司，以用于税务合规和获取衍生品 [5] 产品覆盖领域 - 十一只基金覆盖多样化的区块链领域，每只针对特定协议 [3] - 产品涵盖去中心化金融，例如专注于去中心化借贷的Bitwise AAVE策略ETF和跟踪Uniswap去中心化交易所及其Layer-2网络Unichain的Bitwise UNI策略ETF [3] - 产品涵盖基础设施，例如覆盖NEAR分片架构的Bitwise NEAR策略ETF和针对Mysten Labs基于Move语言的区块链的Bitwise SUI策略ETF [3] - 产品涵盖Layer-2扩容解决方案，例如采用Starknet ZK-STARK技术的Bitwise STRK策略ETF [4] - 产品涵盖隐私网络，例如跟踪Zcash的zk-SNARK实现的Bitwise ZEC策略ETF [4] - 产品涵盖专业协议，包括针对Bittensor AI市场的Bitwise TAO策略ETF、针对Ethena合成美元协议的Bitwise ENA策略ETF，以及覆盖Canton Network、Hyperliquid和TRON区块链的基金 [4] 运营与服务机构 - Bitwise Investment Manager担任所有基金的投资顾问，投资组合管理由Jennifer Thornton、Daniela Padilla和Gayatri Choudhury共同负责 [6] - 纽约梅隆银行负责传统证券的行政管理和托管，而数字资产由Coinbase Custody Trust Company和BitGo Europe GmbH保障安全 [6]

公司核心动态 - 公司宣布额外购入77,055枚以太坊，使其总持有量达到3,313,069枚，约占以太坊总流通供应量1.207亿枚的2.8% [1] - 按每枚以太坊4,164美元计算，该笔持股价值142亿美元，构成公司总计142亿美元的加密货币、现金及其他资产的核心部分 [1] - 此次收购是公司实现持有以太坊总供应量5%的“Alchemy of 5%”战略的一部分 [2] - 公司目前是全球最大的企业以太坊持有者，其总资产规模仅次于持有约730亿美元比特币的Strategy [3] - 公司投资组合还包括192枚比特币、价值8,800万美元的Eightco Holdings头寸以及3.05亿美元现金 [3] - 公司股价自6月份以每股8美元上市以来已上涨超过540% [3] - 公司近期以每股70美元的价格出售了522万股股票，较市价溢价14%，筹集资金用于进一步购买以太坊 [6] 投资策略与依据 - 公司的投资策略侧重于以太坊在去中心化金融、智能合约和第二层扩展解决方案中的作用 [4] - 公司计划在激活验证节点后获取年化3%至4%的质押奖励，从而实现资产增长而无需增发新股 [4] - 改善的美中贸易关系以及加密货币与股票市场的历史相关性被视作支持性因素 [2] - 近期如Fusaka等网络升级旨在提高交易速度并降低成本，这可能会增加对以太坊的需求 [4] - 包括ARK Invest、Founders Fund和Bill Miller Value Trust在内的机构投资者已持有公司头寸 [5] - B Riley Securities本月早些时候给予公司买入评级，目标价90美元，将其描述为一家专注于以太坊的领先数字资产国库公司 [5] 运营与风险考量 - 持有单一资产（以太坊）2.8%的供应量带来了显著的集中风险 [7] - 若以太坊价格下跌20%（类似于10月初的跌幅），公司持股价值将减少27.6亿美元，可能对股价构成压力并迫使公司进行防御性股票发行以维持流动性 [7] - 质押活动仍在准备中，预计将在进一步积累资产和建立基础设施以管理诸如罚没和锁定期等风险后启动 [6]