报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供应端铅冶炼厂铅精矿加工费未实质反弹回升，含银铅精矿负加工费报价减少，冶炼厂观望慎采且备库积极性差；废铅蓄电池回收量回升，但部分企业未恢复至节前水平，预计废旧铅酸蓄电池采购价格企稳 [4] - 冶炼端SMM三省原生铅冶炼厂平均开工率56.97%，环比增加4.11%；SMM再生铅四省周度开工率为29.15%，较上周增加2.03%；预计下周再生铅周度产量增势，受原料供应和下游采购情绪限制 [4] - 消费端SMM五省铅蓄电池企业周度综合开工率为73.45%，环比上升1.78%；电动自行车、汽车蓄电池企业订单多来自经销商补库，终端消费好转有限；储能电池企业订单尚可 [4] - 库存方面截至3月12日，SMM铅锭五地社会库存总量至7.65万吨，较3月5日增加0.93万吨，较3月9日增加0.28万吨，近期临近交割，社会库存持续增加 [4] - 价格方面沪铅价格持续走低，下周或偏弱震荡，当前铅价低位，再生铅冶炼企业亏损扩大，复产或延缓，对铅价有一定支撑 [4] - 交易策略上单边偏弱震荡，关注16300一线支撑，考虑下游消费或回暖，逢低可分批买入；套利和期权暂时观望 [4] 根据相关目录分别总结 第一章 行情与逻辑 1.1 交易逻辑与策略 - 产业供需方面供应端铅精矿和废铅蓄电池情况如上所述，冶炼端和消费端开工率有变化，库存增加，价格走低且下周或延续，再生铅复产延缓有支撑 [4] - 交易策略为单边关注16300一线支撑，逢低分批买入；套利和期权暂时观望 [4] 1.2 期货价格 - 展示沪铅价格、LME铅价格、月差、期货市场成交与持仓相关图表 [6] 1.3 价格价差 - 呈现SMM 1铅锭、上海铅现货升贴水、再生铅、再生精铅、LME铅0 - 3月升贴水、铅精废价差等价格价差图表 [9] 1.4 库存数据 - 包含LME铅库存、注销仓单占比、国内社会库存、国内注册仓单、LME库存分地区、港口库存等相关图表 [12] 1.5 铅产业链库存 - 展示冶炼厂铅精矿库存、原生铅冶炼厂原料库存、再生铅冶炼厂成品库存、原生铅交割品牌厂库等产业链库存图表 [16] 第二章 原料端 2.1原料供应 - 原生 - 呈现全球铅矿产量、铅精矿进口、铅精矿进口盈亏、银精矿进口等相关数据图表 [21] 2.2原料供应 - 原生 - 展示国内铅精矿总供应、国内矿山开工率、国内铅矿产量等数据图表 [25] 2.3原料供应 - 再生 - 呈现含铅废料价格、废电蓄价格、再生铅冶炼厂原料库存等相关图表 [30] 第三章 冶炼端 3.1 全球精炼铅 - 展示全球精炼铅产量、需求及平衡相关数据图表 [34] 3.2 国内精炼铅进出口 - 呈现进口盈亏、进口量、出口盈亏、出口量、净出口量等相关数据图表 [38] 3.3 原生铅冶炼企业利润 - 包含铅精矿加工费、冶炼利润、硫酸收益、白银收益等相关数据图表 [42] 3.4 原生铅供应 - 展示原生铅冶炼企业开工率、产量、电解铅主要交割品牌产量等相关数据图表 [45] 3.5 再生铅冶炼企业成本及利润 - 呈现再生铅企业不同规模成本、综合盈亏、生产利润等相关数据图表 [48] 3.6 再生铅供应 - 展示再生铅冶炼企业开工率、产量、再生粗铅产量等相关数据图表 [60] 3.7 国内铅锭供应 - 呈现国内铅锭总供应、原生铅产量、再生铅产量、精炼铅净出口等相关数据图表 [63] 第四章 需求端 4.1 铅蓄电池 - 展示铅蓄电池企业开工率、经销商及企业成品库存、进出口量等相关数据图表 [68] 4.2 铅合金及其板材 - 呈现铅合金价格、铅合金及铅板等进出口相关数据图表 [72] 4.3 汽车 - 展示中国汽车产量、生产结构、出口、传统燃油车和新能源汽车产量等相关数据图表 [75] 4.4 摩托车、电力、通信 - 呈现摩托车产量、电力工程投资、通信建设量等相关数据图表 [78]