公司基本情况 - 公司于2022年从AIG分拆出来，是美国最大的人寿保险和退休解决方案提供商之一 [2] - 拥有四条业务线：个人退休、团体退休、人寿保险和机构市场，其运营收入贡献占比分别约为69%、21%、13%和14% [2] - 通过券商、银行和财务顾问销售未来收入流和身故保险金，并将几乎所有保费和存款投资于固定收益证券以赚取利差 [2] 财务表现与估值 - 截至2024年，公司在4000亿美元资产负债表上产生了122亿美元的净投资收益，利差约为3% [2] - 总保费收入为46亿美元，费用收入为30亿美元，政策利益和计息支出分别为66亿美元和52亿美元，管理费用为21亿美元，最终实现22亿美元净利润 [3] - 调整后账面价值为222亿美元，回报率为10% [3] - 截至10月7日，股价为32.42美元，追踪市盈率和远期市盈率分别为8.64倍和5.99倍，市净率为0.88倍 [1][3] 资本管理与股东回报 - 管理层在上一年积极回购了价值17亿美元的股票，约占当前175亿美元市值的10% [3] - 公司正在进行20亿美元的股票回购计划 [3] - 已将238亿美元的负债转移至百慕大的Fortitude Re，从而释放了用于股息和回购的资本，同时保留了资产 [4] 投资组合与增长策略 - 投资组合包括1797亿美元债券、543亿美元抵押贷款和贷款、221亿美元私人信贷以及其他多元化资产 [4] - 大部分资产由贝莱德和黑石管理于高收益另类投资中 [4] - 计划到2027年将黑石管理的资产规模扩大至925亿美元 [4] - 有利的人口结构支持预计长期每股收益增长率为10%至15% [3] 业务模式与行业定位 - 公司业务模式是通过投资保费赚取利差，在保险业中占据重要地位 [2] - 与Aflac等同行相比，该公司的论点强调了负债转移和高收益投资策略 [5]