Corebridge Financial (CRBG) came out with quarterly earnings of $1.36 per share, beating the Zacks Consensus Estimate of $1.15 per share. This compares to earnings of $1.13 per share a year ago. These figures are adjusted for non-recurring items.This quarterly report represents an earnings surprise of +18.26%. A quarter ago, it was expected that this financial services company would post earnings of $1.15 per share when it actually produced earnings of $1.16, delivering a surprise of +0.87%.Over the last fo ...

FOR IMMEDIATE RELEASE Corebridge Financial Announces Second Quarter 2025 Results HOUSTON – August 4, 2025 – Corebridge Financial, Inc. ("Corebridge" or the "Company") (NYSE: CRBG) today reported financial results for the second quarter ended June 30, 2025. Kevin Hogan, President and Chief Executive Officer, said, "Corebridge delivered another quarter with very strong financial results and remains focused on driving shareholder value, as demonstrated by our variable annuity reinsurance transaction that furth ...

美国国债与利率上升环境下的投资机会 - 文章核心观点：探讨美国国债持续上升背景下长期利率可能超预期上涨的情景 并建议通过投资寿险及退休保险公司(如Prudential Financial、MetLife、Corebridge Financial)来对冲潜在风险 [1][4][8] 美国债务现状 - 美国国债规模及债务占GDP比率显著上升 2008年金融危机和疫情期间GDP收缩与支出激增导致该比率加速攀升 [2] - 特朗普政府主张通过强制性储蓄和促进GDP增长来降低赤字 但马斯克认为当前债务水平已失控且可能加剧民众负担 [3] 利率上升逻辑 - 债务水平上升导致发债规模增加 在需求不变情况下债务供给增加将推高长期利率 可能超出市场预期 [6] - 当前市场对长期利率风险溢价定价不足 若债务持续增长可能迫使美联储维持较高利率水平 [7] 寿险公司投资逻辑 - 寿险及退休保险公司(Prudential、MetLife、Corebridge)通过保费形成长期负债 需配置低风险资产(如政府债券)进行对冲 [10] - 利率上升虽降低存量债券价值 但会提高负债折现率 同时新增投资(公司债、抵押贷款、政府债)可获得更高收益率 [11] 三大保险公司资产配置 - **Prudential Financial**：54.9%配置公开市场固定期限证券 18.3%为私募固定期限证券 14.4%为商业抵押贷款 主要集中于公司债和政府债 [12] - **MetLife**：31.6%为投资级公司债 18.4%为净抵押贷款 16.1%为结构化产品 4309亿美元总资产中仅116亿为非投资级债券 [13] - **Corebridge Financial**：35%配置公共公司债 10%为私募公司债 7%为住宅抵押贷款支持证券 97%资产为固定收益或短期投资 [13] 投资建议 - 寿险行业资产端与利率正相关 在长期利率上升环境中具备相对优势 可作为对冲公共债务成本上升的工具 [14]

股价表现 - Corebridge Financial股价自2025年第一季度财报公布后上涨7.6% [1] 财务业绩 - 2025年第一季度每股收益1.16美元，超出Zacks共识预期0.9%，同比增长5.5% [2] - 调整后营收同比下降19%至47亿美元，低于共识预期9.2% [2] - 调整后税前营业利润同比下降3%至8.1亿美元 [4] - 调整后平均股本回报率11.8%，同比下降10个基点 [4] 运营数据 - 保费和存款总额93亿美元，同比下降12%，剔除交易活动和国际业务出售后下降6% [3] - 净投资收入同比增长10.6%至29亿美元 [3] - 总福利和费用下降7.6%至45亿美元 [4] 业务部门表现 个人退休业务 - 保费和存款47亿美元，同比下降3% [5] - 费用收入增长0.3%至3.08亿美元 [5] - 利差收入下降2.1%至6.98亿美元 [6] - 调整后税前营业利润下降11%至5.54亿美元 [6] 团体退休业务 - 保费和存款下降11%至18亿美元 [7] - 费用收入增长2.6%至1.95亿美元 [7] - 利差收入下降4%至1.92亿美元 [7] - 调整后税前营业利润下降3%至1.95亿美元 [7] 人寿保险业务 - 保费和存款下降22%至8.56亿美元 [8] - 调整后税前营业利润增长100%至1.08亿美元 [8] 机构市场业务 - 保费和存款下降25%至19亿美元 [9] - 费用收入下降6.3%至1500万美元 [9] - 利差收入增长24.5%至1.32亿美元 [10] - 调整后税前营业利润增长22%至1.37亿美元 [10] 公司及其他业务 - 调整后税前营业亏损扩大至1.84亿美元 [11] 财务状况 - 现金余额从2024年底的8.06亿美元下降至3.93亿美元 [12] - 总投资从2438亿美元增至2502亿美元 [12] - 总资产从3894亿美元增至3900亿美元 [12] - 短期和长期债务维持在105亿美元 [12] - 总股本增长4.1%至128亿美元 [13] - 调整后每股账面价值下降2.4%至38.83美元 [13] 股东回报 - 第一季度回购普通股价值3.21亿美元 [14] - 支付季度股息1.33亿美元 [14]

黑石第一季度持仓概况 - 持仓总市值达241亿美元 环比增长9% 上季度为220亿美元 [1][2] - 投资组合变动：新增47只个股 增持36只 减持25只 清仓39只 [1] - 前十大持仓占总市值68.8% 显示集中度较高 [1][2] 前五大重仓股分析 - **Cheniere Energy Partners(CQP)**: 持仓1.02亿股 市值67.59亿美元 占比28.07% 持仓数量未变 [2][4] - **Corebridge Financial(CRBG)**: 持仓6196万股 市值19.56亿美元 占比8.12% 持仓数量未变 [2][4] - **威廉姆斯(WMB)**: 持仓2008万股 市值12亿美元 占比4.98% 持仓数量增长5.94% [3][4] - **第一能源(FE)**: 持仓2883万股 市值11.65亿美元 占比4.84% 持仓数量未变 [3][4] - **SPDR标普500ETF看跌期权(SPY PUT)**: 持仓195万股 市值10.91亿美元 占比4.53% 持仓数量暴增116.67% [3][4] 行业配置特征 - 能源板块占主导地位 前十大持仓中6只为能源股 包括Targa Resources(TRGP)、Energy Transfer(ET)等 [3][4] - 金融板块占比次之 Corebridge Financial和SPY看跌期权合计占比12.65% [2][4] 重点调仓动向 - **前五大买入标的**: SPY看跌期权(占比增加2.13%)、AI算力商CoreWeave(新建持仓)、金德摩根(KMI)、Hess Midstream(HESM)、恩桥(ENB) [4][6] - **前五大卖出标的**: Expand Energy(占比减少2.04%)、第一工业地产(FR)、Western Midstream(WES)、Energy Transfer(ET)、新纪元能源(NEE) [5][6] 持仓变动细节 - **显著增持**: TRGP持仓增加3.7% WMB持仓增加5.94% [4] - **显著减持**: MPLX持仓减少9.07% EXE持仓减少44.69% [4] - **新建持仓**: AI相关企业CoreWeave首次进入持仓组合 [4][6]

收入和利润（同比环比） - 公司第一季度净收入为35.9亿美元，相比去年同期的58.36亿美元下降38.5%[14] - 归属于Corebridge的净亏损6.64亿美元，去年同期为盈利8.78亿美元[14] - 基本每股亏损1.19美元，去年同期每股收益1.41美元[14] - 公司2025年第一季度净亏损6.57亿美元，而2024年同期净利润为8.27亿美元[15] - 公司2025年第一季度综合收益为9.75亿美元，较2024年同期的1.83亿美元大幅增长[15] - 第一季度总收入为35.9亿美元，较去年同期的58.36亿美元下降38.5%[14] - 归属于Corebridge的净亏损为6.64亿美元，去年同期为盈利8.78亿美元[14] - 每股基本亏损1.19美元，去年同期为盈利1.41美元[14] - 公司2025年第一季度净亏损6.57亿美元，而2024年同期净利润为8.27亿美元[17] 成本和费用（同比环比） - 保单持有人福利支出14.57亿美元，包含1.46亿美元的重计量损失[14] - 市场风险福利公允价值变动带来3.85亿美元支出，去年同期为3.69亿美元收益[14] - 利息支出1.48亿美元，同比增长7.2%[14] - 2025年第一季度利息支出为1.11亿美元，较2024年同期的6100万美元增长82.0%[18] - 2025年第一季度税收支出为1100万美元，较2024年同期的200万美元增长450.0%[18] - 公司2025年第一季度总福利和费用为39.19亿美元，其中政策持有人福利为14.26亿美元[37] 各条业务线表现 - 公司2025年第一季度总调整收入为47.36亿美元，其中个人退休业务贡献18.21亿美元，集团退休业务6.84亿美元，寿险业务10.41亿美元[37] - 公司五大业务板块2025年第一季度调整后税前营业利润：个人退休5.54亿美元、集团退休1.95亿美元、寿险1.08亿美元、机构市场1.37亿美元、企业及其他-1.87亿美元[37] - 2025年第一季度总保费收入8.89亿美元，其中机构市场贡献5亿美元，寿险业务3.4亿美元[37] - 递延保单获取成本摊销2025年第一季度达2.75亿美元，主要来自个人退休(1.64亿美元)和寿险业务(8500万美元)[37] - 公司2025年第一季度保费收入为8.89亿美元，较2024年同期的22.95亿美元显著下降[37] - 2025年第一季度政策费用收入为7.2亿美元，与2024年同期的7.14亿美元基本持平[37] 各地区表现 - 截至2025年3月31日，AIG母公司持有公司约23%的流通普通股[21] - 截至2025年3月31日，Nippon持有公司约22%的流通普通股[22] - 截至2025年3月31日，AIG母公司持有公司约23.0%的已发行普通股[21] - 截至2025年3月31日，Nippon持有公司约22.0%的已发行普通股[22] 管理层讨论和指引 - 2024年12月FASB发布所得税披露新规，要求分项列示有效税率调节表及实缴税款信息，2025年起生效[27] - 2024年11月FASB发布费用披露新规，要求细化折旧、无形资产摊销等费用项目，2027年起实施[28] - 公司采用三级公允价值计量体系，Level 3资产估值依赖重大不可观察输入参数[39][40] - 公司采用三级公允价值层次结构进行资产和负债计量，其中第三级使用不可观察的输入参数进行估值[39][40] - 公司可变年金、固定年金和固定指数年金合同包含最低保证提款福利(GMWBs)和最低保证死亡福利(GMDBs)，这些被归类为市场风险福利(MRBs)[34] 现金流量 - 2025年第一季度经营活动产生的净现金流入为3.75亿美元，低于2024年同期的5.98亿美元[17] - 2025年第一季度投资活动净现金流出38.73亿美元，较2024年同期的26.45亿美元流出增加[17] - 2025年第一季度融资活动净现金流入30.74亿美元，高于2024年同期的18.44亿美元[17] - 2025年第一季度经营活动产生的现金流量净额为3.75亿美元，较2024年同期的5.98亿美元下降37.3%[17] - 2025年第一季度投资活动使用的现金流量净额为38.73亿美元，较2024年同期的26.45亿美元增加46.4%[17] - 2025年第一季度筹资活动产生的现金流量净额为30.74亿美元，较2024年同期的18.44亿美元增长66.7%[17] 股东权益和回购 - 2025年第一季度公司回购普通股3.26亿美元[16] - 2025年第一季度支付普通股股息1.33亿美元[16] - 公司回购普通股3.26亿美元，较去年同期的2.41亿美元增加35.3%[16] - 股东权益总额从123.26亿美元增至128.36亿美元，增长4.1%[16] 投资活动 - 2025年第一季度Level 3资产总购买金额为28.88亿美元，总销售金额为7.44亿美元，净结算金额为10.19亿美元[53] - 2025年第一季度ABS（资产支持证券）的购买金额显著增长至18.8亿美元，净结算金额为8.32亿美元[53] - 2025年第一季度公司债券（Corporate debt）的购买金额为3.4亿美元，净结算金额为1.05亿美元[53] - 2025年第一季度RMBS（住宅抵押贷款支持证券）的购买金额为2.66亿美元，净结算金额为5400万美元[53] - 2025年第一季度CLO（贷款抵押债券）的购买金额为1.83亿美元，净结算金额为8100万美元[53] - 2025年第一季度Level 3资产转移净收益为400万美元，而2024年同期为净损失800万美元[56] - 2025年第一季度Level 3资产转移出净收益为1400万美元，而2024年同期为400万美元[56] - 2025年第一季度Level 3资产总购买金额为28.88亿美元，总销售金额为7.44亿美元，净结算金额为10.19亿美元[53] - 资产支持证券(ABS)在Level 3资产中占比最高，2025年第一季度购买金额达18.8亿美元，净结算金额为8.32亿美元[53] - 公司债券在Level 3资产中2025年第一季度净增加1.05亿美元，其中购买金额3.4亿美元，销售金额8600万美元[53] - 2025年第一季度Level 3负债净增加1.65亿美元，主要来自保单持有人合同存款净增加1.48亿美元[53] - 2024年第一季度Level 3资产净增加15.41亿美元，显著高于2025年同期的10.19亿美元[53] - 2025年第一季度转入Level 3资产的净收益为400万美元，转出资产的净收益为1400万美元[56] 公允价值计量 - 2025年3月31日，公司总资产为2752.66亿美元，其中Level 1资产为881.46亿美元，Level 2资产为1587.96亿美元，Level 3资产为347.2亿美元[41] - RMBS的Level 3公允价值为28.89亿美元，采用贴现现金流法估值，关键不可观察输入包括预付速度（4.03%-7.38%）、违约率（0.46%-2.01%）和收益率（5.30%-6.50%）[60] - ABS的Level 3公允价值为159.41亿美元，采用贴现现金流法估值，收益率为4.86%-7.64%（加权平均6.25%）[60] - 市场风险收益资产的Level 3公允价值为11.51亿美元，采用贴现现金流法估值，关键不可观察输入包括股权波动率（6.25%-49.55%）和基础流失率（0.16%-28.80%）[60] - 可变年金担保负债的公允价值为17.23亿美元，采用贴现现金流估值技术，权益波动率范围为6.25%至49.55%[62] - 固定年金担保负债的公允价值为14.78亿美元，基础流失率范围为0.20%至15.75%[62] - 固定指数年金担保负债的公允价值为31.38亿美元，期权预算范围为0.00%至6.00%[62] - 固定指数年金和注册指数挂钩年金的指数信用负债为82.25亿美元，死亡率乘数范围为24.13%至130.80%[62] - 指数万能寿险负债的公允价值为11.16亿美元，死亡率范围为0.00%至100.00%[62] - 公司债务投资公允价值为18.22亿美元，收益率范围为4.94%至10.38%（加权平均7.35%）[62] - RMBS投资公允价值为28.92亿美元，违约率范围为0.57%至2.32%（加权平均1.45%）[62] - CLO投资公允价值为21.04亿美元，收益率范围为6.13%至7.40%（加权平均6.77%）[62] - ABS投资公允价值为158.88亿美元，收益率范围为5.10%至7.83%（加权平均6.47%）[62] - CMBS投资公允价值为6.07亿美元，收益率范围为4.80%至20.87%（加权平均12.56%）[62] - 州及地方政府债券的Level 3估值采用5.42%-5.75%的收益率区间，加权平均为5.59%[60] - 商业抵押贷款支持证券(CMBS)的Level 3估值收益率区间最宽，为4.53%-20.71%，加权平均12.39%[60] - 市场风险收益资产的Level 3估值包含多项复杂参数，如股权波动率6.25%-49.55%，基础失效率0.16%-28.80%[60] - 住宅抵押贷款支持证券(RMBS)的Level 3估值包含1.24%加权平均违约率和61.18%加权平均损失严重程度[60] - 可变年金担保负债的公允价值为17.23亿美元，使用贴现现金流法估值，权益波动率范围为6.25%至49.55%[62] - 固定年金担保负债的公允价值为14.78亿美元，基础流失率范围为0.20%至15.75%[62] - 固定指数年金担保负债的公允价值为31.38亿美元，动态流失乘数范围为20.00%至186.18%[62] - 固定指数年金和注册指数关联年金的指数信用公允价值为82.25亿美元，死亡率乘数范围为24.13%至130.80%[62] - 指数万能寿险的公允价值为11.16亿美元，基础流失率范围为0.00%至37.97%[62] - 公司债务的公允价值为18.22亿美元，收益率范围为4.94%至10.38%，加权平均为7.35%[62] - RMBS（住宅抵押贷款支持证券）的公允价值为28.92亿美元，违约率范围为0.57%至2.32%，加权平均为1.45%[62] - CLO（贷款抵押债券）的公允价值为21.04亿美元，收益率范围为6.13%至7.40%，加权平均为6.77%[62] - ABS（资产支持证券）的公允价值为158.88亿美元，收益率范围为5.10%至7.83%，加权平均为6.47%[62] - CMBS（商业抵押贷款支持证券）的公允价值为6.07亿美元，收益率范围为4.80%至20.87%，加权平均为12.56%[62]

核心财务表现 - 公司季度每股收益(EPS)为1.16美元 超出Zacks共识预期1.15美元 同比增长5.5%(1.16 vs 1.10) [1] - 季度营收47.4亿美元 低于共识预期9.19% 同比下滑19%(47.4亿 vs 58.5亿) [2] - 过去四个季度EPS均超预期 但营收连续四个季度未达预期 [2] 股价与市场表现 - 年初至今股价累计上涨2.4% 同期标普500指数下跌3.3% [3] - 当前Zacks评级为"卖出"(Rank 4) 因盈利预测修正趋势不利 [6] 未来业绩展望 - 下季度共识EPS预测为1.25美元 对应营收50.5亿美元 [7] - 当前财年共识EPS预测为5.09美元 对应营收215.3亿美元 [7] 行业比较 - 所属保险-多险种行业在Zacks行业排名中位列前25% 历史数据显示前50%行业表现优于后50%超2倍 [8] - 同业公司Fidelis Insurance预计季度亏损0.43美元/股 同比恶化158.1% 营收预期6.5608亿美元(同比+26.2%) [9][10]

FOR IMMEDIATE RELEASE Corebridge Financial Announces First Quarter 2025 Results HOUSTON – May 5, 2025 – Corebridge Financial, Inc. ("Corebridge" or the "Company") (NYSE: CRBG) today reported financial results for the first quarter ended March 31, 2025. Kevin Hogan, President and Chief Executive Officer, said, "Corebridge generated strong earnings and delivered attractive capital return over the first quarter, executing on our strategic priorities. Our capital, liquidity and financial flexibility position us ...

Corebridge Financial (CRBG) 业绩预期 - 预计2025年第一季度每股收益1.15美元，同比增长4.6%，但营收预计为52.2亿美元，同比下降10.9% [3] - 过去30天内共识EPS预期被下调2.21%，反映分析师对盈利前景的重新评估 [4] - 实际业绩与预期的差异可能影响短期股价走势，若超预期股价或上涨，低于预期则可能下跌 [1][2] 盈利预测模型分析 - Zacks Earnings ESP模型显示Corebridge的ESP为-0.38%，且Zacks Rank为4（卖出），预示难以超越共识预期 [10][11] - 历史数据显示公司过去四个季度均超预期，最近一次超预期幅度达3.36% [12][13] - 正ESP与高Zacks Rank组合的股票70%概率实现盈利超预期，但Corebridge不具备该条件 [8][9] 同业比较：Prudential (PRU) - 预计Prudential第一季度EPS为3.21美元（同比+2.9%），营收145.4亿美元（同比-33%） [17] - 其ESP为0.00%且Zacks Rank为3（持有），过去四个季度仅一次超预期 [18] - 共识EPS预期在过去30天内被下调2.9% [18] 市场影响与策略 - 盈利超预期或不及预期并非股价变动的唯一因素，需结合其他催化剂综合判断 [14] - 建议利用Zacks Earnings ESP筛选工具识别潜在机会，但Corebridge当前缺乏盈利惊喜的驱动力 [15][16]

文章核心观点 - Corebridge Financial过去一年表现稳健，股价上涨35%，公司财务业绩良好、向股东返还资本且AIG成功剥离该公司 [1] 公司情况 - Corebridge Financial过去一年股价上涨35%，公司财务业绩良好、向股东返还资本且AIG成功剥离该公司 [1]