比特币市场近期抛售的原因分析 - 比特币从历史高点下跌了约50%，这可能是四年周期的一部分[2][3] - 市场结构性问题可能是一个更具体的原因，特别是去年10月达到历史高点后出现的流动性降低和价格急剧下跌[4] - 加密货币市场存在特定的原生因素导致疲软，包括1010去杠杆化事件、OG比特币鲸鱼抛售、数字资产国债公司购买放缓以及对量子风险的担忧[8][9][10] 加密货币与其他风险资产的相关性 - 比特币作为一种高贝塔值资产，对流动性非常敏感，其抛售可能先于科技股等其他风险资产[6] - 如果流动性周期在去年见顶，那么比特币的下跌可能领先于科技股[6] - 尽管存在宏观环境影响，但加密货币市场最近的波动更多是由其自身的结构性问题和原生因素驱动的[4][7] 市场稳定和潜在底部的观察信号 - 从技术分析角度看，比特币熊市低点可能出现在200日指数移动平均线附近，约为58,000美元，较当前水平低约15%[11] - 从链上指标看，已实现价格（所有币首次购买的平均价格）约为55,000美元，该区间可能是潜在底部[12] - 市场转向的信号包括：宏观流动性改善、比特币和以太坊ETF资金流入增加，以及海外期货市场未平仓合约增加和资金费率转正[13][14] 机构投资者的当前行为 - 机构投资者的资金流入已经放缓，数字资产国债公司的购买和ETF资金流均有所减少[16] - 尽管如此，机构总体上比散户更为看好该领域，原因是基于以太坊等链的大规模代币化叙事，以及比特币作为类似黄金的防货币贬值交易属性[16] - 机构主要通过ETF渠道投资比特币和以太坊，并未过多投资其他风险较高的山寨币[17]