核心观点 - 全球领先的奢侈品集团LVMH在2025年录得808亿欧元营收，尽管面临动荡的地缘政治和经济环境，公司仍展现出良好的韧性并保持了创新势头 [1] - 2025年经常性业务利润为178亿欧元，对应22%的营业利润率，受汇率波动影响；集团净利润为109亿欧元；营运自由现金流达113亿欧元，增长8% [2] - 公司对2026年保持信心，将继续执行以品牌发展为重点的战略，依托持续创新和投资，以及对产品及其分销的极致追求，目标是在奢侈品市场巩固其全球领导地位 [19][20] 财务表现 - **整体营收**：2025年总营收808亿欧元，按报告基础计算同比下降5%，有机增长（按恒定范围和汇率计算）下降1% [9] - **季度表现**：下半年有机营收增长1%，与第三季度持平，第四季度有机增长1% [1][26] - **盈利能力**：经常性业务利润178亿欧元，同比下降9%；集团净利润109亿欧元，同比下降13%；营运自由现金流113亿欧元，同比增长8% [2][9] - **资产负债表**：净财务债务为69亿欧元，较2024年下降26%；权益为689亿欧元，与2024年持平 [9] 各业务部门表现 - **时装与皮具**：营收378亿欧元，有机下降5%；经常性业务利润132亿欧元，下降13%，主要受不利汇率波动影响；营业利润率保持在非常高的35% [9][12][14] - **葡萄酒与烈酒**：营收54亿欧元，有机下降5%；经常性业务利润10亿欧元，下降25%；香槟业务保持韧性，占香槟产区总出货量的22%，但干邑需求疲软 [9][12][13] - **香水与化妆品**：营收82亿欧元，有机增长持平；经常性业务利润7亿欧元，增长8%；营业利润率提升至8.9% [9][12][15] - **手表与珠宝**：营收105亿欧元，有机增长3%；经常性业务利润15亿欧元，下降2%；蒂芙尼门店改造和标志性产品线表现强劲 [9][12][17] - **精品零售**：营收183亿欧元，有机增长4%；经常性业务利润18亿欧元，大幅增长28%；营业利润率提升2个百分点至9.7%；丝芙兰表现卓越，巩固了其全球美妆零售领导地位 [9][12][18] 区域市场表现 - **欧洲**：下半年出现下滑 [1] - **美国**：实现增长，受益于坚实的本地需求 [1] - **日本**：较2024年下滑，因2024年受日元大幅贬值刺激旅游消费而基数较高 [1] - **亚洲其他地区**：趋势较2024年明显改善，下半年恢复增长 [1] 战略举措与品牌动态 - **品牌建设与体验**：通过非凡的门店和文化体验增强品牌吸引力，例如上海的路易博物馆、全球多个城市的迪奥之家门店，以及蒂芙尼在米兰和东京的新店 [3] - **重要合作与活动**：参与大阪世博会展示法国工艺与生活艺术；与一级方程式赛车的十年合作进入第一年，共享对卓越和创新的热情 [3] - **创意更新**：多个品牌迎来新的创意总监，如乔纳森·安德森执掌迪奥高级定制及男女装系列，为品牌开启新篇章 [14] - **创新与产品**：路易威登推出由Dame Pat McGrath主导的新美妆宇宙La Beauté Louis Vuitton；品牌作为一级方程式官方合作伙伴，为每场大奖赛制作了24个奖杯箱 [14] 可持续发展与环境、社会及治理表现 - **循环设计**：集团41%用于制作产品和包装的材料来自回收工艺，较2024年提升8个百分点 [7] - **认证原材料**：认证棉花比例提升8个百分点至84%；认证羊毛比例大幅提升20个百分点至76%；来自LVMH葡萄园的葡萄和钻石的认证水平接近100%（均为99.9%） [7] - **水资源与生物多样性**：生产基地和工场的取水量较2019年减少19%；截至2025年底，已再生或恢复的动植物栖息地增至430万公顷 [11] - **社会贡献**：2025年全球员工超过21.1万人；在法国提供超过4万个直接工作岗位，每个岗位在经济中进一步产生4.4个间接就业；是法国最大的私营部门招聘方；2025年缴纳公司税55亿欧元，其中约一半在法国，是法国企业税的主要贡献者 [11] - **人才培养与社区支持**：自2014年以来，通过LVMH卓越工艺学院培养了超过3800名学徒；2025年支持了近1000家非营利组织和慈善基金会，约6.9万名员工参与社区合作，服务超过250万人 [11] 股东回报 - **股息**：将在2026年4月23日的股东大会上提议每股13欧元的股息；已于2025年12月4日支付每股5.50欧元的中期股息，余额每股7.50欧元将于2026年4月30日支付 [21]