核心观点 - 沃什被提名为美联储主席对长期“去美元化”叙事趋势影响有限[7] - 市场对沃什的政策叙事聚焦于美联储“严格政策纪律”与“缩表”[7] 叙事逻辑矛盾 - “去美元化”主要矛盾在于财政部而非美联储，债务可持续性是风暴眼[7][12] - 美联储单方面缩表缺乏逻辑基础，可能加剧美债供给风险[7][18] - 沃什的长期政策主张与特朗普政府的即期诉求存在期限错配[7][25] 货币政策预测 - 沃什提名强化了2026年美联储降息预期，预计降息2-3次并从第二季度启动[7][26] - 当前美联储资产负债表规模约为名义GDP的21%，接近2019年约20%的经验合理水平[7][26] - 沃什提名实际影响边际偏鸽，确认了“新主席将巩固和前置降息概率”的叙事[7][28] 市场与风险 - 市场短期暴涨暴跌主要由交易性因素主导，宏观叙事变化仅为催化剂[7][29] - 美国财政赤字恶化风险可能推高期限溢价，使利率维持高位[4][30]