财务数据和关键指标变化 - 第一季度合并销售额增长7.4%，达到创纪录水平，增长由内生增长和并购共同驱动 [11] - 第一季度调整后息税前利润增长2.9%，达到创纪录水平，销量增长使得公司能够利用MAP 2025计划并克服原材料成本上涨和工厂整合带来的暂时性成本低效 [11] - 第一季度调整后每股收益为创纪录的1.88美元，主要由调整后息税前利润改善驱动，部分被因并购融资导致债务水平上升引起的利息支出增加所抵消 [11] - 销售、一般及行政费用占销售额的百分比上升，原因包括医疗保健成本同比增加880万美元、并购费用增加以及对增长计划的投资 [11] - 资本支出同比增加1170万美元，由增长投资驱动，包括购买公司新建的马来西亚工厂 [17] - 库存增加由战略性采购驱动，旨在减轻未来关税影响并在工厂整合期间确保高服务水平，部分被MAP改进所抵消 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 建筑产品集团销售额创纪录，增长由服务于高性能建筑和基础设施项目的系统和整体解决方案驱动，部分被欧洲疲软和灾害恢复业务（去年飓风活动带来的需求增加未重复）所抵消 [12] 该部门单位销量增长4% [10] - 建筑产品集团调整后息税前利润创纪录，得益于MAP 2025和更高的销售额，部分被工厂整合的暂时性低效和销售、一般及行政费用增长投资所抵消 [13] - 高性能涂料集团销售额创纪录，整体解决方案地板、防护涂料和专业OEM领域表现广泛强劲，并购也贡献了销售额增长 [14] 该部门单位销量增长8% [10] - 高性能涂料集团调整后息税前利润创纪录，由更高销售额和MAP 2025效益驱动，部分被增长投资和不利的产品组合所抵消 [14] - 消费集团销售额创纪录，得益于The Pink Stuff和Ready Seal并购的成功整合，但DIY需求持续疲软，产品合理化也对销售额产生负面影响 [9] - 消费集团调整后息税前利润增长，由具有增值利润率的并购业务和MAP 2025效益驱动，部分被成本通胀、因销量降低导致的固定成本利用率下降、工厂整合的暂时性低效以及营销费用增加所抵消 [9] 该部门第一季度内生销售额下降3% [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲市场增长领先，受益于并购和有利的汇率影响 [12] - 北美市场增长5.9%，由服务于高性能建筑的系统和整体解决方案驱动 [12] - 新兴市场表现不一，非洲和中东表现强劲，由基础设施和其他有严格规格要求的项目驱动 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正进行"转向增长"战略，在多数竞争对手通过削减成本、减少人员编制和暂停福利来应对无增长环境时，公司正在扩大销售人员和销售支持人员，第一季度在此领域的新员工支出同比增加530万美元 [9][10] - 公司正在增加广告投入，尤其是在持续面临挑战的消费业务，广告投入同比增加320万美元 [9][10] - 公司正在重建并购渠道，第一季度并购相关成本同比增加210万美元，同时维持所有福利计划，包括401(k)匹配，约合每季度每股0.06美元 [9][10] - 关键增长驱动因素包括：在劳动受限的建筑市场中提供整体解决方案（供应并施工）、以客户为中心的新产品引进、在核心类别和新的相邻类别进行战略性并购、满足基础设施、数据中心、学校、医院和制药制造等领域建筑项目严格要求的工程解决方案、为建筑围护结构所有六个面提供全面解决方案的系统销售、专注于维修和保养（其需求比新建筑更稳定） [8] - 公司正在整合六个设施以提高效率 [9] - 工业涂料集团加入高性能涂料集团后，通过投资新销售人员和改进其业务间的协作，在第一季度实现了高个位数的内生收入增长，尽管其服务的部分市场（尤其是与住房相关的市场）面临压力 [17][18] - 公司利用强大的财务状况在第一季度收购了ReadySeal，以加强在外墙木器染色品类的产品供应 [16] - 尽管并购活动增加，但资产负债表依然健康，杠杆率低，第一季度末流动性为9.33亿美元 [16] - 第一季度通过股息和股票回购向股东返还了8200万美元 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在一个持续具有挑战性的宏观环境中实现了创纪录的业绩 [6][7] - 第二季度展望预计销售额和调整后息税前利润将再创纪录，由服务于有严格规格要求的建筑项目的系统和整体解决方案以及专注于维修和保养驱动，并购也将有利于季度增长 [19][20] - 预计第二季度合并销售额和调整后息税前利润均将实现中个位数增长 [20] - 消费集团销售额增长预计将适度高于高性能涂料集团和建筑产品集团，主要得益于并购 [21] - 全年展望预计销售额将处于先前公布的低个位数至中个位数增长区间的高端，受益于之前的增长投资和并购业务 [21] - 预计调整后息税前利润增长将趋向于先前公布的的高个位数至低两位数增长区间的低端，部分原因是继续对增长进行投资，以及许多与经济不确定性相关的第一季度宏观趋势预计将在本财年持续 [22] - 公司已采取行动应对第一季度遇到的两个较大的盈利阻力：销售、一般及行政费用精简行动（包括由从四个部门重组为三个部门所促成的行动）以及实施定价行动以抵消通胀影响，包括金属包装和主要在亚洲生产的利基产品的显著涨价，预计这些成本在接下来几个季度将继续上升 [19] - 从宏观角度看，许多在第一季度经历的趋势，特别是那些与经济不确定性相关的趋势，预计将在本财年持续 [21] 其他重要信息 - 自2025年6月1日起，先前属于专业产品集团的某些业务已重新分配到其他部门，所有提及内容均反映更新后的结构，上一财年数据已相应重述，此变更对合并结果无影响 [4] - 公司正在内部制定名为MAP 3.0的新三年计划，预计明年春季或夏季会公开公布 [79] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于全年展望偏向区间低端的原因以及增长投资与需求疲软的影响 [25] - 管理层表示增长投资正在产生预期效果，带来了高于市场表现的有机增长 [25] 第一季度同比增长的1000万美元支出（530万美元用于销售相关人员新聘，210万美元用于并购费用，320万美元用于广告）以及880万美元的医疗保健成本增加是盈利缺乏杠杆作用的主要驱动因素 [25] 除医疗保健成本外的1000万美元支出是经过深思熟虑的，并正在产生预期效果 [26] 问题: 关于消费集团行业需求以及公司是否在抢占市场份额 [27] - 管理层认为其消费集团表现优于整个行业，尽管环境充满挑战 [29] 公司正在新品类中抢占份额，例如推出了低气味水性喷漆以获得新的货架空间，并在清洁剂品类中通过The Pink Stuff显著增加份额，这使公司进入了新的渠道（如杂货店、一元店）和新的地域 [29][30] 问题: 关于消费集团增加的营销支出的具体细节和重点产品线 [34] - 管理层确认支出主要是广告，尤其是社交媒体和电子商务，而非电视广告 [34] 重点更多地放在清洁剂品类，包括The Pink Stuff的支出 [34] 增加的支出既包括并购带来的贡献，也包括公司自身的扩张 [35] 问题: 关于工厂整合造成的制造低效的影响程度和趋势 [36] - 管理层表示有六个工厂整合正在进行中，产生了重复成本 [37] 第一季度产生了约1000万美元的不利同比转换成本和吸收不足 [37] 预计第二季度将继续经历这些影响 [37] 举例说明了Tremco多伦多工厂搬迁到美国三个其他地点导致库存投资增加和重复成本 [38] 问题: 关于建筑产品集团和高性能涂料集团强劲内生增长的细分市场驱动因素和订单积压情况 [43] - 管理层详细说明了建筑产品集团的驱动因素：Tremco Roofing的机构屋顶项目订单积压稳定；PureAir HVAC翻新销售开始起飞；WTI承包业务（供应并施工）增长快于材料销售；通过"One Tremco"方式，密封胶和屋顶销售代表相互推荐业务；密封胶业务更积极地追求整个墙体系统，项目指定业务占比从十年前的40%提高到现在的60%，克服了分销渠道的建筑市场疲软 [44][45][46][47] 高性能涂料集团的驱动因素：Stonhard通过增加销售代表有效推动销售；工业涂料集团表现出色，通过增加销售人员和能力开始赢得更大客户（如约翰迪尔），并在一些较大账户中有效竞争 [49] 问题: 关于7月份给出的全年指引与当前指引偏向区间低端的变化原因 [55] - 管理层指出几个原因：毛利率持续面临挑战；关税的不确定性；增长投资；最大的意外是医疗保健成本增加（由一些特定高成本案例驱动），以及过去六个月用于覆盖减肥药物的费用增加了约600万美元 [55] 该800万美元季度增加中，约三分之一是减肥药成本带来的更永久性增加，三分之二希望是与一些额外支出相关的一次性事件 [56] 问题: 关于定价行动的时机以及是否满意 [58] - 管理层承认更早提价会更好，但关税制度的反复无常是一个挑战 [59] 目前未缓和的关税影响总额约为9000万至9500万美元，已通过生产转移、定价和供应商协议抵消约一半 [59] 第一季度整体价格约为0.5%，预计第二季度会更高（约2%），部分原因是关税制度的全面影响将在第二季度显现 [60][68] 问题: 关于战略性库存采购的具体内容 [66] - 管理层表示在建筑产品（特别是Tremco密封胶因多伦多工厂搬迁）和消费领域（一些新产品和原材料）进行了战略性采购 [66] 在一些关键原材料（如环氧树脂）上也在关税涨价前进行了备货 [66] 问题: 关于销量杠杆和增量利润率的预期以及当前成本投资的不同之处 [72] - 管理层澄清历史观点不正确，在MAP计划期间销售、一般及行政费用占销售额比率实际上改善了约150个基点 [73] 公司正在将部分效率提升节省的资金重新分配到销售和营销中，以推动增长，这是一个积极的"转向增长"策略 [74] 在正常环境下，7%的收入增长应能带来中双位数的盈利增长，但当前环境（关税、通胀）并非正常 [108][109] 问题: 关于原材料通胀的展望 [75] - 管理层指出第一季度材料通胀约为1%，预计第二季度将升至2%-3%，且主要集中在消费领域 [76] 问题: 关于是否会公布新的三年计划以及其影响是否与MAP 2.0类似 [79] - 管理层确认预计明年春季或夏季会公布公开计划（MAP 3.0） [79] 目前正在内部制定，但因关税制度和宏观环境的不确定性，尚未准备好公开 [79] 问题: 关于进入一元店和超市的消费计划进展 [80] - 管理层表示进展顺利，一些公司修改了产品包装以适应这些商店，并看到了良好的反响 [80] The Pink Stuff也为与杂货店和大连锁药店等传统上关系不深的零售商带来了对话机会 [80] 问题: 关于DIY需求疲软已持续两年多，对企稳或反弹的看法 [85] - 管理层预计明年春夏会有改善，原因包括：将迎来两年负增长的年化对比、销量已回到疫情前水平、新产品、以及随着利率下调住房市场改善（住房成交率处于40年低点，是消费集团的重要驱动因素） [86][87] 公司正积极为此做准备 [85] 问题: 关于9月份业绩与8月份相比的典型季节性表现 [88] - 管理层表示"转向增长"战略正在取得预期效果，业绩非常稳健 [88] 除额外的医疗保健支出外，预计第二季度将与第一季度类似 [88] 问题: 关于销售团队扩张的细节（地点、人数、支出节奏、盈亏平衡时间） [92] - 管理层举例说明：在Tremco Roofing，新销售员第一年是学徒，第二年跟随经验丰富的代表，第三年独立工作，第五年左右约有30%流动率，公司正在扩大培训规模 [93] 还在增加销售支持人员以解放销售代表 [93] 工业涂料集团通过整合销售方式，更协调地向大客户提供服务 [94][95] 关于销售、一般及行政费用，提到的1000万美元增长（广告、销售、并购）可能会逐季度持续 [96] 问题: 关于全年销售、一般及行政费用增长的预期特征 [97][103] - 管理层指出三个驱动因素：并购（The Pink Stuff和ReadySeal带来更高的毛利率和销售、一般及行政费用结构）、医疗保健成本、以及1000万美元的增长投资 [103] 这与削减成本的同行形成对比，公司认为这是在不增长环境中触发有机增长的正确举措 [103] 问题: 关于在正常增长年份是否会有更高的增量利润率 [107] - 管理层不认为当前是正常年份 [108] 在正常环境下，7%的收入增长应能带来中双位数的盈利增长 [109] 公司希望在市场转向时处于领先地位，避免重蹈过去过度削减成本后追赶的覆辙 [109][110] 问题: 关于消费集团定价是否已完全反映当前原材料环境 [111] - 管理层表示在第一季度末实施的提价将有利于第二季度 [111] 问题: 关于9000万-9500万美元未缓和的关税影响的构成以及缓解行动 [116] - 管理层说明缓解措施包括：与供应商分摊成本、将成本转嫁给客户、以及生产转移（例如将The Pink Stuff的生产从英国转移到美国消费工厂，将Tremco密封胶生产从多伦多转移到美国） [117] 大约一半的关税影响已被缓解，公司正在努力解决另一半 [118] 问题: 关于并购前景、 appetite 以及重点领域 [119] - 管理层指出过去五个月在消费领域进行了6亿美元并购（The Pink Stuff和ReadySeal），以推动新品类增长 [120] 在建筑产品集团也进行了一些小型战略性并购，以扩大产品线和市场份额 [120] 得益于MAP计划，公司债务与息税折旧摊销前利润比率约为1.8%，仍有大量储备进行并购 [121] 私募股权公司不如以前活跃，交易估值比峰值低了两三个倍数 [122]

财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度综合销售额增长74%至创纪录水平，有机增长和并购增长均衡 [10] - 第一季度调整后息税前利润增长29%至创纪录水平，销量增长使得公司能够利用MAP 2025计划并克服原材料成本上涨和工厂整合带来的暂时性成本低效 [10] - 第一季度调整后每股收益为创纪录的188美元，主要由调整后息税前利润改善驱动，部分被因收购融资导致债务水平上升而产生的利息支出增加所抵消 [10] - 销售、一般及行政费用占销售额百分比上升，原因是医疗保健成本增加880万美元、并购费用增加以及对增长计划的投资 [10] - 资本支出较上年同期增加1170万美元，由增长投资驱动，包括购买公司新建的马来西亚工厂 [16] - 库存增加由战略性采购驱动，以减轻未来关税影响并确保工厂整合期间的高服务水平，部分被MAP改进所抵消 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 建筑产品集团销售额创纪录，驱动因素为服务于高性能建筑和基础设施项目的系统和整体解决方案，部分被欧洲疲软和灾害恢复业务疲软所抵消 [11] 调整后息税前利润创纪录，由MAP 2025和更高销售额驱动，部分被工厂整合的暂时低效和销售、一般及行政费用增长投资所抵消 [11] 该集团单位销量增长4% [9] - 高性能涂料集团销售额创纪录，整体地板、防护涂料和特种原始设备制造业务普遍强劲，并购也促进了销售增长 [12] 调整后息税前利润创纪录，由更高销售额和MAP 2025收益驱动，部分被增长投资和不利的产品组合所抵消 [12] 该集团单位销量增长8% [9] - 消费品集团销售额创纪录，得益于Pink Stuff和ReadySeal收购的成功整合 [12] 自己动手市场需求持续疲软，产品合理化也对销售产生负面影响 [12] 调整后息税前利润增长，由具有增值利润率的收购业务和MAP 2025收益驱动，部分被成本通胀、因销量降低导致的固定成本利用率下降、工厂整合的暂时低效以及营销费用增加所抵消 [12] 该集团第一季度有机增长下降3% [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲增长领先，受益于收购和有利的汇率影响 [11] - 北美增长59%，由服务于高性能建筑的系统和整体解决方案驱动 [11] - 新兴市场表现不一，非洲和中东表现强劲，驱动因素为基础设施和其他有严格规格要求的项目 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正执行向增长转型的战略，在多数竞争对手通过削减成本、减少员工和暂停福利来应对无增长环境时，公司正在扩大销售人员和支持人员 [8] 第一季度在此领域的新员工支出增加530万美元 [8][23] - 公司正在增加广告投入，尤其是在持续面临挑战的消费品业务，广告支出同比增加320万美元 [8][23] - 公司正在重建并购渠道，第一季度收购相关成本增加210万美元 [9][23] - 公司维持所有福利计划，包括401(k)匹配，约合每季度每股006美元 [9] - 关键竞争优势包括：在劳动受限的建筑市场中提供产品和施工的整体解决方案、以客户为中心的新产品推出、在核心类别和新的相邻类别进行战略性并购、满足基础设施、数据中心、学校、医院和制药制造等领域建筑项目严格规格的工程解决方案、为建筑围护结构所有六个面提供全面解决方案的系统销售、专注于维修和保养（其需求比新建筑更稳定）[6] - 公司持续实施效率举措，目前正在进行6个设施的整合 [7][31] - 工业涂料集团通过投资新销售人员和改进其业务间的协作，在第一季度实现了高个位数的有机收入增长，尽管市场面临挑战 [16][17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在一个持续具有挑战性的宏观环境中实现了业绩 [4] - 许多在第一季度经历的趋势，特别是与经济不确定性相关的趋势，预计将在整个财年持续 [19] - 消费品市场环境充满挑战且已持续超过一年半 [25] - 关税制度的不确定性仍然存在，未缓解的关税影响约为9000万至9500万美元 [46] 公司已通过生产转移、定价和与供应商协议等方式抵消了约一半的影响 [46] - 住房周转率处于40年低点，是消费品集团的主要驱动因素 [62] - 公司预计第二季度将再次实现创纪录的销售额和调整后息税前利润，综合销售额和调整后息税前利润均预计实现中个位数增长 [18] 已采取销售、一般及行政费用精简行动和定价行动以应对通胀 [18] - 对于全年，预计销售额将处于先前宣布的低个位数至中个位数增长区间的高端，调整后息税前利润增长预计朝向先前宣布的高个位数至低双位数增长区间的低端 [19][20] 其他重要信息 - 公司期末流动性为933亿美元，杠杆率较低 [15] - 第一季度通过股息和股票回购向股东返还8200万美元 [15] - 公司已从四部门结构重组为三部门结构 [3][54] - 公司正在内部制定MAP 30计划，预计明年春季或夏季公开 [58] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于全年展望处于区间低端的原因，是增长投资还是需求疲弱所致 [22] - 增长投资正在产生预期效果，实现了高于市场水平的有机增长 [23] 主要驱动因素包括新销售人员支出增加530万美元、并购费用增加210万美元、广告支出增加320万美元（主要在消费品）以及医疗保健成本意外增加800万美元 [23] 除医疗保健成本外的1000万美元支出是深思熟虑的并将继续 [24] 问题: 消费品集团行业需求看法及份额获取情况 [25] - 公司认为其消费品集团表现优于整体行业 [25] 通过新产品（如低气味水性喷漆）获取新货架空间和份额，并通过收购Pink Stuff进入清洁剂等新类别和渠道（如杂货店、一元店）[25] 问题: 消费品集团增加的营销支出细节及重点产品线 [28] - 增加的支出主要是广告， disproportionately 投向社交媒体和电子商务而非电视广告 [28] 重点放在清洁剂类别，包括Pink Stuff的相关支出 [28][29] 支出既包括收购贡献也包括扩张 [29] 问题: 工厂整合造成的制造低效影响及未来趋势 [30] - 当前有6个工厂正在整合，产生了重复成本 [31] 第一季度因转换成本和吸收不利造成的年度同比影响约为1000万美元 [31] 预计第二季度将继续经历这些影响 [31] 举例说明了多伦多密封剂工厂搬迁导致库存投资增加和重复成本 [32] 问题: 建筑产品集团和高性能涂料集团强劲有机增长的驱动因素及未来展望 [36] - 建筑产品集团驱动因素： Tremco Roofing 的机构屋顶项目稳固积压、Purera（工业/商业暖通空调单元翻新）销售起步、WTI（维修保养及整体解决方案）合同业务增长快于材料销售、通过"One Tremco"方式促进密封剂和屋顶销售代表间转介、更积极地追求整个墙体系统解决方案（如板式化、ICF），项目指定业务占比从十年前的40%提高到现在的60% [37][38][39] - 高性能涂料集团驱动因素： Stonhard 积极增加销售代表、工业涂料集团表现出色，通过增加销售人员和能力开始竞争并赢得更大客户（如首次向约翰迪尔销售项目），并从之前与住房相关的表现不佳中恢复 [41] 问题: 7月提供的全年指引与当前指引变化的原因 [44] - 变化原因：毛利率持续面临挑战性动态、关税不确定性、增长投资、医疗保健成本意外增加（其中约三分之一与减肥药成本增加更持久，三分之二希望是一次性特殊费用）[44] 问题: 定价行动的时机及满意度 [45] - 在关税制度下提前涨价存在挑战 [46] 当前未缓解关税影响约9000万至9500万美元，已抵消约一半 [46] 第一季度价格约为05%，预计第二季度会更高，通胀也可能因关税影响在第二季度更高 [46][47] 消费品集团受包装成本（尤其是金属包装）影响最大 [46] 问题: 战略性库存采购的具体内容 [49] - 库存增加主要用于建筑产品（如Tremco Sealants因工厂搬迁）和消费品（如新产品和部分原材料）[49] 包括在关税涨价前战略性储备关键原材料如环氧树脂 [49] 问题: 价格实现的形态，特别是在消费品集团 [50] - 第一季度价格低于1%，预计第二季度在2%左右 [50] 消费品集团价格最终上涨，适当反映了持续上涨的包装成本 [50] 问题: 关于销售增长如何转化为利润杠杆的看法 [52] - 历史上通过MAP计划在周期内将销售、一般及行政费用降低了约150个基点 [54] 目前并非将所有节省再投资于底线，而是将部分重新分配到更多销售人员、广告以及推动电子商务最佳实践，以实现向增长转型 [54][55] 在正常环境下，7%的收入增长应能带来十几岁的利润增长，当前环境因关税不确定性和通胀而具有挑战性 [80][81] 问题: 原材料通胀展望 [56] - 第一季度材料通胀约为1%，预计第二季度将升至2%至3%，主要影响消费品 [57] 问题: 是否会公布新的三年计划 [58] - 预计明年春季或夏季公布新的公开三年计划（MAP 30）[58] 目前正在内部制定，等待领导层变动和关税等环境更加明朗 [58] 问题: 进入一元店和超市的消费品计划进展 [59] - 进展顺利，通过修改包装进入一元店，并利用Pink Stuff与以往关系不深的零售商（如杂货店、大型药店连锁）建立联系 [59][60] DAP推出了针对小尺寸填缝剂、密封剂、粘合剂和修补产品的新计划 [59] 问题: 自己动手市场需求反弹的预期时间 [62] - 向增长转型是为明年春夏财务数据改善做准备 [62] 由于将迎来两年负增长的年化比较、新产品以及预期利率下调将改善住房市场（住房周转率处于40年低点），预计明年春夏动态将好转 [62] 问题: 9月趋势与历史典型的比较 [63] - 在向增长转型方面取得了预期成果，业绩坚实 [63] 除特殊医疗保健支出外，预计第二季度与第一季度类似 [63] 问题: 销售团队扩张的细节，包括地点、人数、支出节奏和盈利时间 [66] - 扩张示例：Tremco Roofing 的销售培训计划（第一年学徒，第二年跟随经验丰富代表，第三年独立，第五年约有30%流动率）[67] 增加销售支持人员以解放销售代表专注于销售 [68] 工业涂料集团整合销售方式以更协调地接触大客户 [69] 支出节奏可能延续每季度约1000万美元的模式 [70] 问题: 全年销售、一般及行政费用增长特征 [70] - 销售、一般及行政费用增长主要由三个领域驱动：收购（带来不同的损益结构）、医疗保健成本以及约1000万美元的增长投资 [77] 公司相信这是在不增长环境中触发有机增长的正确做法，并将继续推动这些杠杆 [77] 问题: The Pink Stuff 的同比表现及 roofing 需求趋势 [73] - The Pink Stuff 整合符合预期，对利润率有增值贡献 [74] 公司正利用其扩大在不同类别和销售渠道的影响力，并在内部重组，将清洁产品组合（包括The Pink Stuff和之前的Rust-Oleum清洁产品）整合为一个更全面的清洁品类 [75][76] Roofing 需求方面，看到收入高增长，部分来自 ancillary 产品如PureAir（大型暖通空调单元翻新），该业务正在起步 [73] 问题: 销售、一般及行政费用跳升的原因及2026年增长预期 [77] - 原因同上，并强调如果增长投资继续推动有机增长超预期，公司将持续推动这些杠杆 [77] 问题: 增长算法及正常年份的增量利润率 [80] - 当前不是正常年份，受关税不确定性和通胀挑战 [80] 在正常环境下，7%收入增长应能带来中双位数的利润增长 [81] 公司希望在市场转向时处于领先位置，避免重蹈过去过度削减成本后需要时间追赶的覆辙 [81] 问题: 消费品集团是否还需进一步提价以反映当前原材料环境 [82] - 在第一季度末已实施一波涨价，将在第二季度受益 [82] 问题: 9000万至9500万美元未缓解关税影响的构成及缓解行动 [85] - 缓解行动包括与供应商分担成本、向客户转嫁价格以及转移生产（如将The Pink Stuff paste的生产从英国转移到美国工厂）[85] 约一半影响已缓解，正在努力解决另一半 [86] 问题: 并购前景、 appetite 及机会领域 [87] - 过去五个月在消费品领域支出6亿美元（ReadySeal和The Pink Stuff），以推动新类别增长 [88] 建筑产品集团进行了小型战略性收购以扩大产品线 [88] 得益于MAP计划，公司债务与息税折旧摊销前利润比率约为18倍，有充足资金进行收购 [89] 私募股权不再那么活跃，交易估值比峰值低两到三个倍数 [89]

业绩总结 - 第一季度录得调整后的EBIT为3.378亿美元，同比增长2.9%[7] - 第一季度总收入为21.137亿美元，同比增长7.4%[19] - 第一季度调整后的每股收益为1.88美元，同比增长2.2%[9] - 销售增长中，3.0%来自有机增长，3.8%来自收购，0.6%来自外汇影响[20] 地区销售表现 - 北美地区销售占总销售的79%，同比增长5.9%[22] - 欧洲地区销售占总销售的15%，同比增长20.7%[22] 财务数据 - 消费品集团销售为6.938亿美元，同比增长6.6%[38] - 由于收购，债务较去年增加6.173亿美元，流动性为9.334亿美元[43] - 第一季度资本支出较去年增加1170万美元，主要用于增长投资[43] 未来展望 - 预计第二季度销售将同比增长中位数百分比，调整后的EBIT也将同比增长中位数百分比[52] - 2025年三个月净销售额为2,113,743千美元，较2024年的1,968,789千美元增长了7.4%[63] - 2025年三个月的销售成本为1,220,527千美元，占净销售额的57.7%，而2024年为1,132,116千美元，占57.5%[63] - 2025年三个月的毛利润为893,216千美元，毛利率为42.3%，2024年为836,673千美元，毛利率为42.5%[63] - 2025年三个月的营业费用（SG&A）为573,534千美元，占净销售额的27.1%，2024年为526,146千美元，占26.7%[63] - 2025年三个月的息税前利润（EBIT）为313,969千美元，较2024年的303,859千美元增长了3.3%[63] - 2025年三个月的净收入为227,840千美元，较2024年的228,554千美元下降了0.3%[63] - 2025年三个月的每股摊薄收益（Diluted EPS）为1.77美元，与2024年持平[63] - 调整后的每股收益（Adjusted EPS）为1.88美元，2024年为1.84美元[72] - 2025年三个月的调整后EBIT为337,792千美元，2024年为328,342千美元[74] - 2025年三个月的调整后EBIT占净销售额的比例为16.0%，2024年为16.7%[74]

业绩总结 - 第四季度调整后的EBIT为3.144亿美元，同比增长10.1%[6] - 第四季度收入创纪录达到20.82亿美元，同比增长3.7%[19] - 第四季度调整后的每股收益为1.72美元，同比增长10.3%[19] - FY25的调整EBIT利润率为15.1%，较FY24提高90个基点[19] - FY25的净收入为2.258亿美元，同比增长25.0%[19] - FY25的运营现金流为7.682亿美元，为公司历史第二高[50] - FY25通过股息和股票回购向股东返还3,869万美元，同比增长13.5%[50] - FY25的资本支出为2.299亿美元，同比增长15.9%[50] 用户数据 - 北美市场销售占总销售的78%，同比增长2.7%[22] - 欧洲市场销售占总销售的14%，同比增长14.9%[22] 未来展望 - FY26财年预计销售增长为低单数字到中单数字（+LSD%至+MSD%）[51] - FY26财年预计调整后的EBIT增长为高双数字到低双数字（+HSD%至+LDD%）[51] 财务数据 - 2025财年净销售额为73,726,644千美元，较2024财年的73,352,777千美元增长0.5%[58] - 2025财年净收入为690,327千美元，较2024财年的589,442千美元增长17.1%[58] - 2025财年每股摊薄收益为5.35美元，较2024财年的4.56美元增长17.3%[58] - 2025财年调整后的每股摊薄收益为5.30美元，较2024财年的4.94美元增长7.3%[72] - 2025财年调整后的EBIT为865,204千美元，较2024财年的860,832千美元增长0.5%[58] - 2025财年销售成本为4,322,166千美元，占销售额的58.6%[58] - 2025财年SG&A费用为2,150,537千美元，占销售额的29.2%[58] - 2025财年利息费用为96,543千美元，较2024财年的117,969千美元减少18.1%[58] 其他信息 - 2025年第一季度EBIT为271,034千美元，较2024年第一季度的257,973千美元增长5.0%[74] - 2025年第一季度净销售额为2,081,975千美元，较2024年第一季度的2,008,163千美元增长3.6%[74] - 2025年第一季度调整后的EBIT为314,377千美元，较2024年第一季度的285,550千美元增长10.1%[74] - 2025年第一季度调整后的EBIT占净销售额的比例为15.1%，高于2024年第一季度的14.2%[74] - 2025财年重组费用为22,030千美元，2024财年为9,840千美元[83] - 2025财年ERP整合计划费用为3,670千美元，2024财年无相关费用[83] - 2025财年专业费用为2,764千美元，2024财年无相关费用[83] - 2025财年收购相关费用为2,561千美元，2024财年无相关费用[83] - 2025财年资产和业务出售的收益为-3,627千美元，2024财年无相关收益[83] - 2025财年商业中断保险的恢复为-11,128千美元，2024财年无相关恢复[83]