财务数据和关键指标变化 - 2026财年第一季度调整后摊薄每股收益为4.08美元，同比增长9% [14] - 第一季度合并营收为859亿美元，同比增长5.5% [14] - 第一季度合并毛利润为30亿美元，同比增长18%，毛利率为3.48%，上升37个基点 [15] - 第一季度合并营业费用为19亿美元，同比增长约22% [15] - 第一季度合并营业利润为11亿美元，同比增长12% [5][15] - 第一季度净利息支出为7200万美元，同比增加4400万美元 [16] - 第一季度有效所得税率为19%，上年同期为20% [16] - 第一季度摊薄后股份数为1.953亿股，同比增长0.1% [16] - 公司上调2026财年全年指引：调整后营业利润增长预期从8%-10%上调至11.5%-13.5% [6][24] 调整后摊薄每股收益指引维持在17.45-17.75美元区间 [23] 合并营收增长预期从5%-7%上调至7%-9% [23] - 公司预计全年调整后自由现金流约为30亿美元 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - **美国医疗解决方案业务**：第一季度营收为762亿美元，同比增长5% [18] 营业利润为8.31亿美元，同比增长21% [18] 全年营收增长指引为7%-9% [23] 全年营业利润增长指引从9%-11%上调至14%-16% [24] - **国际医疗解决方案业务**：第一季度营收为76亿美元，按报告基准增长约10%，按固定汇率基准增长6% [20] 营业利润为1.42亿美元，按报告基准下降14%，按固定汇率基准下降17% [20] 全年营收增长指引按报告基准为7%-9%，按固定汇率基准维持在6%-8% [23][24] 全年营业利润增长指引维持在5%-8% [54] - **其他业务**：第一季度营收为21亿美元，同比增长6% [21] 营业利润为9100万美元，同比下降6% [22] 全年营收增长指引为1%-5% [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场GLP-1产品销售额同比增长11%，增加10亿美元 [14] - 欧洲分销业务因某个发展中市场国家的制造商价格调整时机问题，导致第一季度营业利润下降 [21][54] - 全球专业物流业务（如World Courier）本季度量增利涨，呈现积极趋势 [21][55] - 视网膜生物类似药市场，RCA医生凭借临床熟悉度和信心，在早期采用中处于领先地位，帮助患者获得高质量、低成本的治疗 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司三大增长重点：1) 巩固在专业领域的领导地位 2) 与市场领导者合作 3) 增强患者对药品的可及性 [7] - 通过收购和扩展MSO（医疗服务组织）平台（如OneOncology和RCA）来推进增长战略 [8] MSO平台旨在为医生提供关键的后台和行政支持，同时加强与制药公司的关系 [8] - 公司致力于利用技术和高级分析来提升客户体验和运营卓越性 [7] - RCA在视网膜临床试验研究中表现出色，参与了美国超过三分之一的视网膜临床试验研究 [9] 公司计划将RCA的临床试验能力扩展到整个MSO平台 [9][38] - 公司正在评估业务组合，优先考虑增长型投资，并可能为某些业务（如MWI动物健康）寻求战略替代方案 [89][90] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 专业药品创新持续加速，医生面临更先进治疗方案的同时也面临日益增加的运营复杂性，公司的MSO有助于应对这些挑战 [10] - 关于IRA药品价格谈判，公司已做好准备，并通过与制造商的合同条款进行讨论，成功维持了其经济效益和毛利润美元金额 [49][50] - 国际业务中，第一季度欧洲分销业务的疲软主要是时机问题，预计在本财年剩余时间内会好转 [25][54] - 公司对长期前景充满信心，并在最近几个月两次上调了长期指引 [31][99] 其他重要信息 - 公司已完成对OneOncology大部分剩余股权的收购，持股比例从35%增至92%，剩余8%由诊所和管理层持有 [5][74] - 由于OneOncology收购，公司已暂停股票回购，优先考虑降低债务 [16][75] - OneOncology收购预计在其首个12个月内对调整后摊薄每股收益为中性（扣除融资成本后） [25] - 与OneOncology收购相关的非运营收入贡献：预计2026财年其他损益项下将录得约3000万美元收入，主要与一项合资企业有关 [26][59] 预计非控股权益损失加回将大致抵消从ProPharma消除的非控股权益收入，导致2026财年非控股权益项金额相对较小 [27][60] - RCA收购后的表现超出预期，在临床试验业务和整体业务上均有良好表现 [95] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于美国业务营业利润增长减速及全年展望 [30] - 回答：第一季度美国业务调整后营业利润增长21%，若剔除RCA贡献和失去肿瘤客户的逆风，核心业务表现仍接近长期指引（7%-10%）的高端 [31][32] 全年指引上调至14%-16%，主要受OneOncology收购和持续强劲表现驱动 [33] 剔除收购影响后，预计核心业务全年仍将稳固处于长期指引范围内，尽管面临强劲同比基数 [33][34] 问题: MSO平台推动AOI增长的短期与长期机会 [36] - 回答：MSO战略是公司专业分销和GPO业务的自然延伸 [37] 短期机会包括利用RCA的临床试验专业能力和MSO的收入周期管理能力 across the platform [38] 中长期机会涉及支持医生领导的新产品、新技术以及构建新能力与服务 [39][40] 问题: 与医疗系统的战略合作伙伴关系机会及季度收益节奏 [42] - 回答：与医疗系统的关系是专业业务增长的重要组成部分，公司通过了解其战略并提供相应能力来推动增长 [43][44] 关于收益节奏：失去的肿瘤客户将在第二和第三财季继续构成逆风，第四财季将不再有该影响 [45] 第二季度利息支出预计约为第一季度的两倍，主要因OneOncology收购的融资债务 [46] 问题: IRA价格谈判对公司市场策略和合同的影响 [48] - 回答：公司已做好准备，凭借其为供应链提供的价值，在与制造商的讨论中成功维持了其经济效益和毛利润美元金额 [49][50] 年底的品牌定价和涨价情况基本符合预期 [51] 问题: 国际业务疲软的具体原因及对复苏的信心 [53] - 回答：国际业务第一季度疲软主要因某个发展中市场国家的制造商价格调整时机所致（去年在财季初，今年在财季末），这属于暂时性差异 [54] 维持全年5%-8%的营业利润增长指引，预计剩余财年会好转 [54] 全球专业物流业务量增利涨是积极信号 [55] 问题: 美国EBIT指引上调的构成（OneOncology贡献与有机增长） [57] - 回答：指引上调主要由OneOncology收购和美国业务持续强劲表现驱动 [58] OneOncology在营业利润线以下还有收益贡献，包括其他损益项下约3000万美元收入，以及与非控股权益相关的调整 [59][60][61] 问题: OneOncology对每股收益中性的具体影响及在细分层面的贡献流程 [63] - 回答：美国业务营业利润增长指引的上调主要受OneOncology驱动 [64] OneOncology的贡献在财年前四个月体现在其他收益线，后八个月计入营业利润 [64] 预计其贡献将在本财年及未来年度逐步增加 [65] 问题: 剔除收购影响后核心美国业务的表现及驱动因素 [67] - 回答：核心美国业务（剔除RCA和OneOncology）在最近几个季度处于长期指引（7%-10%）范围内 [58][67] 驱动因素包括稳固的利用趋势、对医疗系统和医生诊所的专业销售强劲以及业务的广泛表现 [68] 范围的高低端取决于这些强劲表现的具体水平 [68] 问题: OneOncology收购相关的线下项目细节及股票回购暂停原因 [72] - 回答：与OneOncology的UUG子公司相关的两个线下项目（其他收入和非控股权益调整）将持续存在，并非一次性 [74][96] 公司对OneOncology的持股比例已从35%增至92% [74] 暂停股票回购是为了优先降低杠杆，但长期资本配置优先级（投资、战略收购、回购、股息）保持不变 [75] 问题: 美国营收指引上调的构成及OneOncology的EBITDA与AOI差异 [77] - 回答：OneOncology对营收指引影响不大，因其MSO商业模式收入较低但营业利润率较高 [80] 营收指引上调反映了核心业务的潜在实力，已考虑失去客户和清单价格变化的影响 [81] OneOncology的EBITDA与营业利润之间除折旧摊销外无重大差异 [82] 问题: 欧洲药品定价趋势是否受美国MFN政策影响 [84] - 回答：目前未看到MFN政策导致欧洲市场发生实质性变化 [85] 国际业务整体符合预期，全球3PL平台（包括World Courier）增长强劲 [86] 问题: 对MWI动物健康业务潜在剥离的考量及战略契合度 [88] - 回答：公司不评论市场传闻，但正在评估业务组合以优先考虑增长型投资，并为某些业务寻求战略替代方案 [89][90] MWI本季度表现良好，营收增长7% [91] 某些剥离可能在短期内产生稀释，但长期来看有利于增强增长和回报 [92] 问题: RCA收购第一年的财务增值表现及超预期来源 [94] - 回答：RCA表现持续强劲，超出预期，特别是在临床试验业务方面，同时也有良好的补强收购机会 [95] 公司对此次收购非常满意，并预计增长将在本财年剩余时间继续加速 [95]