文章核心观点 - 地缘政治风险与宏观金融不确定性推动金价突破每盎司5000美元 白银价格也大幅上涨至每盎司100美元以上 而能源等大宗商品价格仍主要受实物供需基本面驱动 大宗商品市场呈现出宏观风险驱动型与实物平衡驱动型的分化格局 [1] 地缘政治、贸易与市场波动 - 市场对格陵兰事件反应平淡 表明美欧之间立即爆发贸易冲击的可能性较低 这影响了大宗商品价格 [1] - 布伦特原油价格最初因地缘政治动荡而走强 随后因跨大西洋贸易中断风险上升而走软 局势缓和后又有所回升 [1] - 原油价格对增量供应风险保持敏感 主要原因是美国对伊朗制裁的持续压力支撑了油市 [1] - 加拿大总理提出“可变几何联盟”以增强供应链韧性和能源安全 但随后美国威胁对加拿大征收100%关税 导致紧张局势升级 [1] - 美欧之间因格陵兰主权问题经历了一段紧张的升级与缓和期 一度将两大经济集团推向贸易战边缘 [1] 能源市场 - 市场焦点将持续集中在能源市场 石油交易商将关注伊朗制裁的具体执行情况以及OPEC+成员国的信号 天然气市场则高度暴露于天气风险之下 [1] - 近期极端冬季风暴推动美国天然气价格飙升 突显了在供需平衡收紧时 基本面因素可以迅速压倒宏观叙事 [1] - 短期大宗商品定价将显著受到宏观经济数据和即将出台的政策决定影响 [1] 美联储与宏观金融分化 - 市场关注焦点将转向美联储在预计维持利率不变后的政策指引 尤其是主席鲍威尔的评论 [1] - 鉴于美国经济增长超预期且通胀符合预测 市场已降低对立即降息的预期 [1] - 对大宗商品市场而言 美元、实际利率和整体流动性仍是关键变量 美联储持续的紧缩立场可能限制周期性大宗商品的涨幅 而任何政策转向灵活的迹象都可能提振能源和工业金属 [1] - 贵金属走势截然不同 金价突破每盎司5000美元 白银远高于每盎司100美元 这直接源于投资者寻求对冲重大政策不确定性 对财政主导地位的担忧日益加剧 以及对美联储独立性的怀疑日益增长 [1] - 这种分化突显了未来一周的重要主题 即大宗商品市场日益分化为由实物平衡驱动（如天然气）和由宏观金融风险驱动（如黄金）的两类 [1]