市场情绪与公司表现 - 投资者情绪因特朗普政府暂缓部分关税威胁而改善 市场逐步回升至历史高位附近 [1] - Lululemon股价较2023年12月峰值下跌54% 成为近期表现最差的前华尔街宠儿之一 [1][3] Lululemon财务表现 - 2025财年Q1营收23.7亿美元略超分析师预期(23.6亿美元) 稀释后EPS 2.6美元高于预期的2.58美元 [4] - 公司下调2025财年EPS指引至14.58-14.78美元区间 对应同比增速仅0.3%(中值) 引发股价自财报日后下跌30% [6] 关税与成本压力 - 90%产品产自亚洲(主要越南) 若7月8日后恢复加征关税将直接冲击利润率 [5] - 计划通过提价转嫁成本 但在当前经济环境下可能削弱消费者购买意愿 [7] 增长放缓趋势 - 营收增速连续四年下滑：2021-2024财年分别为42.1%/29.6%/18.6%/10.1% 最新季度已降至个位数 [9] - 核心美洲地区可比销售额Q1下降2% 反映高端定位对宏观环境更敏感 [10] - 中国成为亮点 Q1可比销售额增长7% 被视为重要增长引擎 [11] 行业竞争格局 - 面临Nike/Adidas等巨头及Alo Yoga/Vuori等新兴品牌的激烈竞争 [12] - 消费者偏好快速变化 长期前景存在不确定性 [13] 估值与投资机会 - 当前市盈率15.8倍 处于十年来最低水平 [14] - 品牌力积淀深厚 若基本面改善可能推动股价显著回升 [13][14]

核心观点 - 公司2025年第一季度净利润为1360万美元，与2024年第四季度的1370万美元基本持平 [1] - 基本每股收益和稀释每股收益分别为090美元和078美元 [1] - 净利息收入增长主要得益于稳定的贷款增长和强劲的资产质量 [1] - 信贷损失拨备略有增加，薪资、员工福利和季节性费用上升部分抵消了净利息收入的增长 [1] - 公司预计将继续通过维持1%的改进计划来优先考虑运营效率 [1] 财务表现 - 2025年第一季度净息差为380%，较2024年第四季度的371%有所提升 [7] - 截至2025年3月31日，总贷款增长至399亿美元 [7] - 本季度效率比为6123%，高于上一季度的5880% [7] 战略展望 - 公司预计在当前宏观经济环境下，通过持续改进运营效率的策略将为其提供支持 [1] - 证券化预计将对运营效率产生影响 [1]