交易概览 - Netflix宣布以720亿美元收购华纳兄弟探索公司的电视、电影制片厂及流媒体部门 这是过去十年最大的媒体交易之一 将重塑全球娱乐行业格局 [1] - 交易源于Netflix最初对华纳兄弟业务的好奇心调查 最终演变为参与竞购 [2][3] 交易背景与动机 - 华纳兄弟探索公司于6月宣布计划分拆为两家上市公司 将其衰退但能产生现金的有线电视网络与传奇的华纳兄弟制片厂、HBO及HBO Max流媒体服务分离 此举促使Netflix开始考虑收购其制片厂和流媒体资产 [5] - Netflix高管迅速认识到收购华纳兄弟带来的机遇 不仅限于向其订阅用户提供该百年制片厂庞大的影视内容库 内容库对流媒体服务极具价值 因其电影和节目可占观看时长的80% [3] - 华纳兄弟的业务部门 特别是其影院发行和推广部门以及制片厂 对Netflix具有互补性 HBO Max流媒体服务也将受益于流媒体领导者Netflix多年前积累的经验 从而加速HBO的增长 [4] 竞购过程 - 尽管Netflix在10月曾公开淡化收购大型好莱坞制片厂的猜测 但当华纳兄弟探索公司在10月21日启动拍卖后 这家流媒体先驱加入了竞购 此前华纳兄弟探索公司拒绝了派拉蒙Skydance的三次主动报价 [2] - 今年秋季 随着Netflix开始与派拉蒙和NBC环球母公司康卡斯特争夺资产 相关工作变得紧张 [6] - 华纳兄弟在10月启动了公开拍卖 此前派拉蒙在9月为这家媒体公司提交了三次逐步提高报价中的第一次 熟悉报价的消息人士称 派拉蒙旨在先发制人阻止计划中的分拆 因为分拆将削弱其整合传统电视网络业务的能力 并增加被Netflix等公司在竞购制片厂时出价超过的风险 [7]

收购背景与核心资产 - 华纳兄弟探索公司因其拥有超过一个世纪的流行影视内容库而成为极具吸引力的收购目标，吸引了派拉蒙、Skydance、康卡斯特和奈飞等竞标者[1] - 公司计划在12月中下旬完成出售流程，并在本周收到了第二轮报价，目前仍在考虑中，尚不清楚是否会有新一轮竞标[4] - 其核心资产包括DC超级英雄、哈利·波特、指环王、权力的游戏、乐一通和史酷比等知名IP系列，同时也是传奇影业的沙丘、哥斯拉和金刚系列电影的发行方，有线电视网络包括CNN、TNT、TBS和TruTV等[3] 康卡斯特的竞标意图 - 康卡斯特对华纳兄弟探索的有线电视网络组合不感兴趣，其报价包含一项条款，允许华纳在交易完成前分拆其有线网络[7] - 收购华纳的IP将为NBCUniversal的流媒体服务Peacock带来最直接的提振，该服务截至9月30日仅有4100万用户，在原创内容方面较为缺乏[8] - 获得华纳的电视内容（如《它：欢迎来到德里》、《最后生还者》以及《权力的游戏》宇宙的剧集）和电影IP将增强Peacock的内容库，并助力环球影业扩展主题公园业务[9][14] - 康卡斯特与华纳已有IP合作基础，例如NBCUniversal已获得“魔法世界”的主题公园授权，控制哈利·波特的影视权将使其对生产和主题公园体验有更大掌控力[14] 奈飞的竞标意图 - 奈飞仅对华纳兄弟探索的流媒体和影视资产感兴趣，明确表示无意收购传统媒体网络[16] - 收购华纳的内容库将为奈飞带来巨大益处，因其自身IP建设起步较晚（2012年才推出原创内容），2019年才设立商品销售部门，2021年才有官方在线商店[17] - 行业专家关注奈飞将如何处理华纳传统上在影院发行的资产，因奈飞长期反对影院上映，仅出于奖项竞争、迎合知名导演或利用热门标题的目的才这样做[19][20] - 奈飞已向华纳管理层表示，若达成收购协议，将遵守在影院发行电影的合同承诺[22] 派拉蒙的竞标意图 - 派拉蒙与Skydance合并后，新首席执行官David Ellison迅速签署了创意和高管人才，批准了新系列，并达成77亿美元收购UFC直播版权的交易[23] - 公司计划投资“高质量故事叙述和尖端技术”，并希望全盘收购华纳兄弟探索，以显著提升其 franchise 产出能力[24][25] - 派拉蒙拥有《星际迷航》、《变形金刚》、《刺猬索尼克》、《汪汪队立大功》和《海绵宝宝》等IP，但其影院成功很大程度上与汤姆·克鲁斯个人紧密相连[25][26] - 与康卡斯特和奈飞不同，派拉蒙希望收购华纳的全部资产，包括其有线电视网络，CNN将加强其新闻覆盖（已拥有CBS），TNT、TBS和TruTV的加入将大幅增强其体育报道能力[29] - 华纳兄弟探索拥有国家冰球联盟、美国职业棒球大联盟、NCAA疯狂三月篮球赛、法国公开赛和NASCAR的转播权，这些稀缺的体育版权对派拉蒙具有重要价值[31]

潜在收购交易概述 - Paramount Skydance 首席执行官 David Ellison 正与大型私募股权公司洽谈 可能出价收购华纳兄弟探索公司 交易金额可能超过600亿美元 [1] - 此次潜在的巨型交易正值 David Ellison 在完成对派拉蒙80亿美元的收购仅一个月后 [7] 潜在投资者与融资情况 - 潜在投资者包括阿波罗全球管理公司 该公司曾在2024年春向派拉蒙提出过260亿美元的债务驱动收购要约 但最终输给了Skydance [1] - 阿波罗目前拥有超过十几个电视台 并在传奇娱乐公司持有主要股份 [2] 消息人士称阿波罗似乎是目前最接近帮助Ellison进行投标的公司 [4][9] - 黑石集团曾调查可能的融资角色 但目前对此交易不感兴趣 [4][11] - David Ellison 正在寻找新的资本来源 因其父亲Larry Ellison对媒体交易的兴趣似乎有限 尽管他最近因甲骨文股价飙升而成为世界第二富豪 [6] - 新公司Paramount Skydance手头仅有约27.5亿美元现金 正在进行重大重组以消化派拉蒙交易 凸显外部融资的必要性 [13] 交易背景与复杂性 - 关于WBD交易的讨论出现"诡异的沉默" 原因在于资金问题 [7] - WBD首席执行官David Zaslav正积极推进将公司分拆为两个部门的计划 一个包含增长业务、流媒体和制片厂 另一个包含有线电视资产 [15][20] - Zaslav已聘请高盛寻找其他潜在买家 因为他听说Larry Ellison可能不愿在其子完成派拉蒙交易后很快再拿出600亿美元 [16] - Zaslav为其流媒体和制片厂部门寻求每股超过30美元的价格 这较Ellison方面泄露的希望对整个WBD支付的每股22-24美元有显著溢价 [17] 相关交易与政治考量 - Paramount Skydance近期以1.5亿美元收购了右倾网站Free Press 该网站年收入仅约1500万美元 [8][13] - Skydance在新公司PSKY中的合作伙伴是RedBird Capital 这是一家在全球包括中国和海湾国家都有联系的私募股权公司 但尚不清楚特朗普政府是否会批准用外国资金收购美国主要媒体公司的交易 [14]

交易概述 - Gray Media以1.71亿美元收购Allen Media Group在10个市场的电视台资产 [1] - 交易预计在2025年第四季度完成 需获得FCC监管批准及满足惯例交割条件 [4] - Moelis & Company LLC担任Allen Media Group的独家财务顾问 [4] 市场扩张战略 - 通过收购进入三个新市场：哥伦布-图珀洛（密西西比州） 特雷霍特（印第安纳州） 西拉斐特（印第安纳州） 所购电视台均为2024年全天收视率最高站点 [2] - 在其余七个市场形成双头垄断结构 强化本地新闻 天气及体育节目的公共服务能力 [2] - 交易涉及10个DMA（指定市场区域）电视台 包括WAAY（ABC） WEVV（CBS/FOX）等关键站点 [3] 公司背景 Gray Media - 全美最大地方电视台运营商 覆盖113个电视市场 触及37%美国家庭 [7] - 拥有78个市场收视冠军台及99个市场前二名电视台 最大Telemundo附属台群（44个市场） [7] - 旗下数字媒体机构Gray Digital Media提供全服务数字营销方案 影视资产包括Raycom Sports等制作公司 [7] Allen Media Group - 运营28家ABC/NBC/CBS/FOX附属台 覆盖21个美国市场 拥有10个24小时高清电视网（如THE WEATHER CHANNEL） 订阅用户近3亿 [8] - 旗下流媒体平台包括LOCAL NOW HBCU GO等 制作74档电视节目 内容库超7000小时 [8]

交易信息 - Gray Media达成协议收购SagamoreHill Broadcasting旗下两家电视台：位于乔治亚州哥伦布市的NBC附属台WLTZ（DMA 127市场）和德克萨斯州拉伯克市的FOX附属台KJTV（DMA 140市场）[1] - 公司此前已通过旗下哥伦布ABC附属台WTVM和拉伯克NBC附属台KCBD为这两家电视台提供后台支持服务[1] 交易进展 - 预计在获得监管批准并满足常规交割条件后，交易将于2025年第四季度完成[2] - 公司将根据FCC"濒危电视台"豁免标准申请当地广播所有权规则的豁免，该标准在过去25年（包括2025年初Gray收购SagamoreHill旗下明尼苏达州罗切斯特市FOX附属台KXLT时）已被用于类似交易[2] 公司背景 - Gray Media总部位于亚特兰大，是纽约证券交易所上市公司（代码：GTN）[3] - 全美最大的地方电视台和数字资产运营商，覆盖113个电视市场，触及约37%的美国家庭[3] - 拥有78个市场的收视率冠军电视台，在99个市场拥有收视率前两名的电视台[3] - 运营最大的Telemundo附属台集团（覆盖44个市场）[3] - 旗下Gray Digital Media提供全方位数字营销服务[3] - 其他媒体资产包括视频制作公司Raycom Sports/Tupelo Media Group/PowerNation Studios，以及影视制作基地Assembly Atlanta和Third Rail Studios[3]