TKO集团控股公司业绩预告 - 即将公布TKO集团控股公司的业绩 届时可明确本季度赛事上座率成功的具体财务影响 [1] 作者背景与分析方法 - 作者拥有金融与会计学位及财务顾问经验 其分析方法为长期持有与战术性行业轮动相结合 专注于未被充分覆盖的机会和动量驱动型行业 [1]

财务数据和关键指标变化 - 2026财年第二季度总收入为4.034亿美元，较上年同期的3.578亿美元增长12.7% [12] - 调整后营业利润为2970万美元，较上年同期增加940万美元 [14] - 赛事相关收入为1.672亿美元，同比增长20% [13] - 包厢和赞助收入为9850万美元，同比增长24% [13] - 全国和地方媒体版权费为1.223亿美元，同比下降4% [13] - 季度末现金余额约为8100万美元，债务余额为2.91亿美元 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - **票务与现场消费**：所有现场消费类别（包括票务、包厢、赞助、食品、饮料和商品）的每场比赛收入均同比增长 [4] 本季度每场比赛票务收入同比增长 [5] 本季度人均食品、饮料和商品支出高于去年同期 [7] - **赞助与营销合作**：本财年已签署多项新的多年期合作协议和续约，包括与PwC、Polymarket的新合作，以及与Anheuser-Busch、Infosys的续约 [8] 与Game 7达成多年协议，成为纽约游骑兵队史上首个球衣广告合作伙伴 [8] - **商品销售**：为庆祝游骑兵队百年纪念推出多款新商品，包括百年纪念球衣和冬季经典赛球衣 [7] 尼克斯队KISS联名系列和游骑兵队百年系列发售时，单场比赛商品销售额创下各自队史新高 [7] - **媒体版权**：受益于NBA新的全国媒体版权协议（与迪士尼、NBC环球、亚马逊合作） [4] 与MSG Networks修订的地方媒体版权协议生效，导致支付给尼克斯队和游骑兵队的年费分别减少28%和18% [9] - **高级接待（包厢）**：包厢销售和续约活动保持强劲 [8] 近期翻新的数个Lexus Level包厢在本季度带来增量收入 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - **纽约市场**：尼克斯队和游骑兵队本赛季的季票综合续约率约为94% [5] 在MSG场馆举办的活动数量增加，本季度共举办39场季前赛和常规赛，去年同期为35场 [12] - **国际市场**：尼克斯队于10月访问阿布扎比进行两场季前赛，以加强与球衣广告合作伙伴（阿布扎比文化与旅游部）的关系并利用全球热情 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **核心战略**：专注于优化票价和单票/团体票销售组合以最大化每场比赛收入 [5] 通过翻新包厢等方式提升客户体验并创造增量收入机会 [40] 与独特品牌（如KISS、New York or Nowhere）合作推出独家零售商品 [7] - **资本配置**：长期资本配置优先事项保持不变：1) 保持适当流动性以支持运营和投资核心业务；2) 维持强劲的资产负债表；3) 对现金流的其他用途保持机会主义态度，不排除未来实施资本回报计划 [19][20] - **行业竞争与定位**：公司认为拥有两支标志性体育特许经营权具有稀缺价值，且当前股价未能恰当反映该价值 [23] 作为两大顶级体育联盟（NBA、NHL）特许经营权的持有者，公司对其市场地位保持信心 [29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **业务前景**：基于各业务领域的持续发展势头，公司对长期为股东创造价值的能力保持信心 [4] 公司业务基础坚实，持续受益于强劲的消费者和企业需求 [11] - **媒体版权环境**：认识到RSN（区域体育网络）行业正在持续演变 [28] 公司相信在纽约及三州地区这样的大市场，本地媒体覆盖具有价值，有助于推动球迷参与度 [28] 与MSG Networks的修订协议将持续至2028-2029赛季末 [28] - **球队表现影响**：历史上，若球队未进入季后赛，则不会提高季票价格 [34] 季后赛的直接财务影响包括宝贵的增量主场比赛收入 [34] 公司目前正专注于确保本赛季尽可能成功 [34] 其他重要信息 - **运营数据**：本季度调整后营业利润包含990万美元的非现金场馆运营租赁成本，上年同期为930万美元 [15] - **融资活动**：11月，公司为尼克斯队和游骑兵队的高级担保循环信贷额度进行了再融资，将平均借款利率改善，并将每笔额度的期限延长至新的5年，于2030年11月到期 [15] 尼克斯队循环信贷额度总额增加1.5亿美元至4.25亿美元，与NBA近期提高球队债务上限保持一致 [16][20] - **球队荣誉**：尼克斯队在12月赢得了NBA第三届季中锦标赛（NBA杯）冠军 [10] 即将有数名游骑兵队球员代表各自国家参加2026年冬奥会 [10] 尼克斯队球员Jalen Brunson和Karl-Anthony Towns将参加2026年NBA全明星赛 [10] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于资本回报的潜在计划 [18] - 公司长期资本配置优先级不变：1) 保持运营流动性及核心业务投资；2) 维持强劲资产负债表；3) 对现金流其他用途持机会主义态度，不排除未来实施资本回报计划 [19][20] 近期再融资增强了财务灵活性 [20] 问题: 出售少数股权是否仍是潜在选项 [22] - 公司目前没有关于少数股权出售的消息 [23] 公司对球队价值充满信心，并注意到近期市场报道的交易确认了这些是稀缺且有价值的资产，且认为当前股价未恰当反映该价值 [23] 不排除出售少数股权的可能性，但目前无任何消息可报告 [23] 问题: 2027年生效的薪酬税收抵扣政策变化的潜在影响 [24] - 公司持续评估税收法规变化的影响 [24] 该政策对公司将在截至2028年6月30日的财年生效 [24] 目前没有进一步信息可分享 [24] 问题: 对不断演变的RSN和地方媒体版权格局的展望 [27] - RSN行业持续演变，公司关注市场动态 [28] 公司相信在纽约等大市场，本地媒体覆盖具有价值，有助于推动球迷参与度 [28] MSG Networks是帮助提供定制本地内容的重要合作伙伴 [28] 修订后的协议将持续至2028-2029赛季末 [28] 公司对作为两支重要体育特许经营权持有者的地位保持信心 [29] 问题: 游骑兵队表现不佳对财务的潜在影响 [32] - 公司业务依然强劲，本季度所有现场收入类别的每场比赛收入均实现增长 [33] 季后赛的直接影响包括增量主场比赛收入，且历史上一支球队若未进入季后赛，则不会提高其季票价格 [34] 公司正密切关注排名，但目前完全专注于确保本赛季尽可能成功 [34] 问题: 赞助增长和进一步包厢升级的机会 [38] - 营销合作方面势头良好，本财年已签署多项新合作和续约 [39] 与Game 7的球衣广告合作具有协同效应 [39] 高级接待方面，继2025财年创纪录收入后，企业合作伙伴需求依然强劲，推动了包厢续约和新销售 [40] 公司已翻新数个Lexus Level包厢，并看到了收益 [40] 公司目标是在提升客户体验的同时创造增量收入机会 [40] 目前预计本财年营销合作和高级接待业务均将实现增长 [40]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度收入13.08亿美元，同比增长10% [16] - 调整后EBITDA 5.26亿美元，同比增长75%，EBITDA利润率40%，去年同期为25% [16] - UFC业务收入4.16亿美元，同比增长5%，调整后EBITDA 2.45亿美元，同比增长6%，EBITDA利润率59% [17] - WWE业务收入5.56亿美元，同比增长22%，调整后EBITDA 3.3亿美元，同比增长31%，EBITDA利润率59%，去年同期为55% [20] - IMG业务收入3.07亿美元，同比下降4%，调整后EBITDA 2900万美元，去年同期为亏损1.2亿美元 [23] - 公司上调2025年全年收入指引至46.3-46.9亿美元，调整后EBITDA指引上调至15.4-15.6亿美元 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 UFC业务 - 第二季度举办11场赛事，其中8场有现场观众 [17] - 合作伙伴和营销收入8600万美元，同比增长39% [17] - 媒体版权和内容收入2.61亿美元，同比增长4% [18] - 现场活动和接待收入5900万美元，同比下降15% [19] WWE业务 - 现场活动和接待收入1.86亿美元，同比增长29% [20] - 合作伙伴和营销收入5800万美元，同比增长136% [21] - 媒体版权和内容收入2.79亿美元，同比增长7% [22] - WrestleMania 41创下公司历史最高收入和最多观众记录 [8][9] - SummerSlam吸引超过11.3万观众 [9] IMG业务 - 收入下降主要由于失去FA Cup版权 [23] - 新签沙特职业联赛多年制作协议部分抵消收入下降 [23] - 2026年FIFA世界杯接待销售已超过2022年卡塔尔世界杯全部接待销售额 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - UFC在阿塞拜疆巴库首次举办Fight Night赛事 [7] - WWE在沙特阿拉伯举办Night of Champions赛事 [20] - WWE与Netflix合作后，Raw连续30周进入Netflix全球前10节目 [10] - WWE PLEs在37个国家进入前10榜单 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司强调跨业务线合作，如Wingstop同时赞助UFC和WWE [18] - 宣布与ESPN达成5年WWE PLEs媒体版权协议 [5][35] - 继续推进40亿美元股票回购计划 [27] - 整合IMG On Location和PBR业务，已实现1500万美元年度成本节约目标 [29] - 进军拳击领域，计划2026年初举办首场赛事 [28][113] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对UFC和WWE业务表现满意，特别是现场活动和合作伙伴收入增长 [15] - 强调ESPN WWE PLEs协议将带来稳定高利润率收入流 [35] - 预计2025年自由现金流转换率将超过60% [30] - 对沙特阿拉伯市场机会持乐观态度 [100] - 看好Netflix平台上的WWE内容表现 [103] 其他重要信息 - 公司完成UFC反垄断和解的最后一笔1.25亿美元支付 [27] - 收到2026年FIFA世界杯约1.65亿美元预付款 [27] - 截至季度末有27.69亿美元债务和5.35亿美元现金及等价物 [27] 问答环节所有的提问和回答 关于WWE与ESPN协议 - 公司解释选择ESPN而非Netflix的原因包括ESPN的品牌影响力、观众覆盖和B2C战略 [42][43] - 新协议年均价值3.25亿美元，较之前Peacock协议1.8亿美元有显著提升 [47][49] - 公司保留NXT PLEs、原创节目和内容库的进一步变现权利 [50] 关于UFC媒体版权更新 - 管理层表示UFC版权谈判进展顺利，即将完成 [59][62] - 强调将平衡版权费最大化和观众覆盖 [62] 关于业务增长动力 - 公司指出现场活动、合作伙伴关系和媒体版权是主要增长动力 [83] - 强调WWE利润率提升至59%的可持续性 [86] - 看好ESPN协议带来的广告库存销售机会 [71] 关于拳击业务 - 公司预计每场超级拳赛可带来约1000万美元净收入 [116] - 正在推动拳击改革立法，希望建立UFC式的统一组织 [119]

文章核心观点 2025年NFL圣诞日将有三场比赛，Netflix获两场、Amazon获一场，此前Netflix圣诞日比赛成绩亮眼，NBA圣诞日比赛虽2024年收视提升但未来或受NFL竞争影响，同时给出Netflix和Amazon股价表现 [1][2][3][5][6][8][9] NFL赛事安排 - 2025年NFL赛季临近，圣诞日将有三场比赛，Netflix获两场、Amazon获一场 [1][2] - Netflix与NFL签三年协议，保证2024年两场、2025和2026年至少各一场圣诞日比赛 [3] - Amazon获周四夜赛、NFL季后赛独家转播权及近两季黑色星期五比赛转播权 [4] 赛事收视情况 - 2024年Netflix两场圣诞日比赛平均2400万观众，6500万美国人至少看了其中一场部分内容 [5] - 2024年NBA圣诞日五场比赛平均525万观众，同比增长84%，为五年内最高，湖人与勇士比赛平均776万观众，为2019年以来最受关注 [7][8] 行业影响 - NFL可能继续举办圣诞日比赛，或给NBA、迪士尼等2025年圣诞日赛事转播权方带来麻烦 [8] 股价表现 - Netflix股价932.12美元，52周交易区间542.01 - 1064.50美元，2025年至今上涨5.1%，去年上涨51.8% [9] - Amazon股价195.56美元，52周交易区间151.61 - 242.52美元，2025年至今下跌11.2%，去年上涨8.3% [9]