Lululemon面临的挑战 - 公司曾凭借性能、时尚设计和高端定价（紧身裤起价约100美元）成为快速增长的运动休闲服市场无可争议的消费者宠儿，但近期因反复的产品质量问题及未能跟上新兴时尚潮流，被投资分析师HSBC称为陷入“下行螺旋”[2] - 公司的失误使行动更快的竞争对手得以夺取市场份额，尽管其仍保持领先的市场份额地位（预计全年营收达110亿美元），但Vuori和Alo Yoga等高端品牌正在缩小差距[3] - 在80%的消费者面临 affordability crisis 的背景下，平价品牌Fabletics表现强劲，过去三个季度同店销售平均增长15%，相比之下，Lululemon在美洲的同店销售全年呈下降趋势，第三季度下降5%[4] - 公司近期再次遭遇质量控制危机，新款“Get Low”紧身裤系列因被投诉透明且不“防蹲”而从网站下架，这让人联想到2013年及2024年“Breezethrough”紧身裤下架事件，对公司开启新财年不利，而美洲地区贡献了近70%的营收[5][6] - 除了持续的质量控制问题，公司还面临领导层危机，CEO Calvin McDonald在12月意外辞职，创始人Chip Wilson发起代理权争夺以推选其青睐的董事人选，Elliott Investment Management则提名前Ralph Lauren高管Jane Nielsen为替代人选[7] - Jefferies指出，新款紧身裤系列的下架凸显了其核心业务的持续执行问题，对于一个历来依靠技术优势来证明其高端定价的品牌而言，核心品类上的反复失误引发了对一致性和创新引擎强度的质疑，同时生产力恶化、利润率承压且竞争加剧[8] Fabletics的增长战略与优势 - 公司正加倍投入曾让Lululemon脱颖而出的特质，如先进的技术面料和潮流设计，同时强化其自2013年创立以来的独特品牌特质[9] - 公司的专有技术平台是其一切业务的核心[10] - 作为最早的数字原生运动服品牌之一，其业务围绕从独特的会员模式中获得的消费者数据构建，该模式已成为其标志性优势[11] - 会员模式免费，首次购买提供深度折扣，但属于消极选择计划，会员需在每月5日前跳过以避免59.95美元的费用，不过信用额永不过期[12] - 会员模式并未阻碍发展，公司会员数已接近300万，80%的顾客会加入会员，超过90%的公司销售额来自会员[13] - 多年积累的客户数据为产品开发提供了内部指引，相比之下，Lululemon仅在2022年才推出忠诚度计划[14] - 客户数据也应用于门店运营，公司拥有120家门店（包括6家国际门店），店员可访问过往购买记录以提供产品推荐并个性化购物体验，约50%的进店购物者会在店内注册会员[15] - 公司在2025年开设20家门店后，计划今年新增40家门店，均匀分布在美国和国际市场，目前认为250家门店是该品牌的最佳数量，而Lululemon在全球运营约770家门店，其中美洲约460家[16] - 公司正在引入配备智能试衣间和人工智能系统的下一代门店模型，以支持员工辅导、库存优化和生产力分析，已开设10家“Gen 5”门店，运营效率提升10%至15%[17] - 公司预计今年将突破10亿美元营收门槛，并有望在未来五年左右实现收入翻倍，虽然其在4200亿美元的全球运动休闲服市场中仍只占一小部分，但已不再局限于运动休闲服领域[18] - 2023年，公司进军医用刷手服业务，该业务已增长至7500万美元，同比增长近60%，其客户群与核心运动休闲服客户无缝契合，刷手服顾客会继续购买运动休闲服，反之亦然[19] - 新的刷手服品类有望极大地扩展公司的业务领域并提高复购率，而Lululemon则主要局限于运动休闲服赛道[20] - 公司将自身定位为“积极生活与工作”品类，而不仅仅是运动休闲服，顺应了休闲化趋势，提供具有多功能性的产品[21]