公司概况 - AGNC Investment是一家抵押贷款房地产投资信托(mREIT)，提供高达15.7%的远期股息收益率，且按月支付股息[1] - 公司专注于抵押贷款支持证券(MBS)投资而非实物房地产，需将至少90%应税收入作为股息分配以维持低税率[5] - 公司78.9亿美元投资组合中89.2%为房利美、房地美等政府机构支持的MBS，抗风险能力较强[6] 业务模式 - 盈利来源为MBS投资利差(投资收益减去融资成本)和美元滚动收入(通过MBS短期买卖价差获利)[7] - 核心指标包括每股净利差及美元滚动收入、每股有形账面净值[8] - 利率下降通常有利于降低融资成本，但近期美联储降息反而导致MBS收益率下降快于融资成本下降[9][10] 财务表现 - 2024Q1至2025Q1每股净利差及美元滚动收入持续下滑：0.58→0.53→0.43→0.37→0.44美元[9] - 同期每股有形账面净值波动下行：8.84→8.40→8.82→8.41→8.25美元[9] - 过去12个月股价下跌12%，股息再投资后总回报仅3%[2] 未来展望 - 预计2025年每股净利差及美元滚动收入将下降12%至1.66美元，2026年再降2%至1.63美元[11] - 当前1.44美元的年化股息仍可覆盖，但若MBS收益率无法追赶国债收益率，账面价值可能继续承压[11] - 按5倍远期每股收益估值，2026年初股价可能跌至8美元左右，下行空间有限但上涨动力不足[12]