核心观点 - 2025年第四季度，加拿大消费者财务健康状况出现明显分化，整体财务压力增长但增速较往年放缓[1]；劳动力市场降温与持续通胀导致分化加剧，信用评分较高的年长消费者表现出韧性，而年轻消费者及安大略省与西部省份的消费者则出现财务恶化迹象[1] 消费者债务与拖欠情况 - 2025年第四季度消费者总债务攀升至2.65万亿加元，同比增长3.13%[2]；其中抵押贷款余额增加502.6亿加元，非抵押贷款债务同比增长4.50%[2] - 非抵押贷款债务的逾期付款在12月底达到峰值，90天以上余额拖欠率从1.64%上升至1.73%，同比增长5.43%[2] - 26至35岁的消费者信贷压力增长最为显著，其拖欠率达到2.55%，信贷健康状况同比恶化幅度最大，达8.39%[3] - 全国非抵押贷款平均债务为22,377加元，同比增长1.97%[9]；全国90天以上拖欠率为1.73%，同比增长5.43%[9] 地区分化 - 地区层面呈现“两个加拿大”的局面，安大略省非抵押贷款拖欠率增速最快，较2024年第四季度增长10.31%[4] - 阿尔伯塔省成为“地理热点”，其整体非抵押贷款余额拖欠率最高，达2.45%[4] - 住房可负担性较好的地区，如爱德华王子岛、新斯科舍省、新不伦瑞克省和魁北克省，拖欠率出现下降[4] - 主要城市中，多伦多拖欠率同比增长9.13%至2.29%[11]；卡尔加里拖欠率同比增长8.43%至2.20%[11]；温哥华拖欠率同比增长6.56%至1.46%[11] 信用卡支出与信贷获取 - 2025年假日季信用卡支出较往年疲软，经通胀调整后的12月卡均支出同比下降0.7%至2,297加元[5]；西部加拿大降幅最大（西北地区-4.1%，阿尔伯塔省-3.0%，不列颠哥伦比亚省-2.2%）[5] - 年轻消费者（26-35岁）引领支出削减，假日支出减少2.0%，而年长消费者（46岁以上）则继续增加支出[5] - 尽管如此，信用卡总余额仍创历史新高，达1310亿加元，增长4.04%[5] - 贷款机构收紧了对高风险借款人的信贷获取渠道[6]；次级消费者（信用分320-580）的非抵押债务水平在第四季度停滞不前，而超级优质消费者（信用分751-880）的平均非抵押债务则增长6.1%至20,818加元[6] 抵押贷款市场 - 抵押贷款续期在第四季度继续主导抵押贷款市场，抵押贷款总债务达到1.95万亿加元，同比增长2.6%[7] - 尽管加拿大央行2.25%的政策利率似乎为房主带来一些缓解，但住房可负担性仍然紧张，尤其是在安大略省和不列颠哥伦比亚省等高房价地区[8] - 抵押贷款续期带来的月供冲击持续引发担忧，促使消费者为寻求最优利率和最低月供而更多地转换贷款机构[8] - 高抵押贷款余额仍是主要进入壁垒，平均新贷款金额增长4.1%至363,778加元[8]；首次购房者的负担更重，其平均新贷款规模增长5%至441,301加元[8] - 在安大略省等高热度住房市场，高价值抵押贷款的拖欠付款持续上升[9]