文章核心观点 - 美国政府于2026年1月15日公布的“伟大医疗计划”旨在通过“最惠国”定价协议降低处方药价格、通过向个人而非保险公司直接拨款来降低保险费，并强制要求医疗公司提高透明度，这将从根本上重新分配行业利润池，重塑监管风险与机遇格局 [1][2] - 该政策转变意味着投资者需要重新审视其ETF投资组合，避免持有政府针对的“中间商”，并精准调整投资组合以聚焦受益主题，规避面临统一监管压力的公司集合 [3][11] 潜在受益者分析 - **零售药店与消费者健康**：计划提议允许更多处方药转为非处方药销售，这将直接提振如沃尔玛等连锁零售商的客流量和销售额，同时减少就诊需求也与其日益增长的诊所业务相契合 [4][10] - **金融科技医疗**：计划的最大受益者是那些依赖消费者选择和透明度的公司，例如作为领先健康储蓄账户托管机构的HealthEquity，它是将补贴直接拨付至个人健康储蓄账户提案的主要受益者 [5] - **签订最惠国定价协议的大型药企**：默克、强生、礼来、阿斯利康和诺华等自愿签订最惠国协议的大型制药公司被定位为政府工作的合作伙伴，这些协议若被编入法律，将为其提供关税减免等优惠，以换取在特定平台上的折扣，从而带来监管确定性和公关优势 [6] 潜在受损者分析 - **药品福利管理机构**：计划誓言“终止”PBM向保险经纪人的回扣，使这些药品定价中间商直接面临监管压力，因此拥有庞大PBM业务的联合健康集团、信诺和CVS健康等公司面临重大的商业模式风险 [7] - **传统健康保险公司**：计划中最激进的部分——停止向保险公司支付“数十亿美元的额外纳税人资助补贴”，并将资金直接发给个人——威胁到如Centene和Molina等主要保险公司的稳定风险池和保证收入 [8] 推荐的ETF投资策略 - **iShares美国制药ETF**：该基金资产规模9.68亿美元，投资于55家美国处方药或非处方药或疫苗制造商，许多公司正在处理最惠国协议，前三大持仓包括强生、礼来和默克，基金收费38个基点 [12][13] - **State Street必需消费品精选板块SPDR ETF**：该基金管理资产规模162.6亿美元，投资于美国消费品分销与零售、家庭用品、食品、饮料、烟草和个人护理产品行业的36家公司，其中一些是零售药品提供商，前三大持仓包括沃尔玛、好市多和宝洁，基金收费8个基点 [14][15] - **iShares美国医疗器械ETF**：该基金资产规模40.4亿美元，投资于47家美国医疗器械制造和分销公司，该板块基本不受伟大医疗计划核心的药价和保险补贴斗争影响，可在更广泛的医疗板块重新配置中充当防御性对冲工具，前三大持仓包括雅培实验室、直觉外科和波士顿科学，基金收费8个基点 [16][17] 建议规避的ETF投资 - **iShares美国医疗保健提供商ETF**：该基金资产规模7.505亿美元，投资于62家提供健康保险、诊断和专业治疗的美国公司，前三大持仓包括联合健康集团、CVS健康和Elevance Health，基金收费38个基点 [17][18] - **State Street SPDR S&P医疗保健服务ETF**：该基金资产规模1.014亿美元，投资于59家医疗保健服务提供商，前三大持仓包括Centene、Molina和Alignment Healthcare，基金收费35个基点 [19]