财务数据和关键指标变化 - 2025年总收入达到46亿美元，同比增长7.2%，创下连续第三年收入记录 [4] - 调整后（剔除外汇和商品价格影响）收入同比增长6.9%，超出市场约320个基点 [22][25] - 2025年EBITDA为4.72亿美元，同比增长11.2% [22][23] - EBITDA利润率从2024年的9.9%扩大至2025年的10.3% [23][27] - 归属于权益持有人的净利润为1.02亿美元，占收入的2.2%，而2024年为6200万美元 [23] - 若剔除2400万美元的净减值成本等一次性项目，2025年调整后净利润为1.26亿美元，占收入的2.7% [24] - 2025年自由现金流为1.24亿美元，低于2024年的1.66亿美元，主要因2024年的一次性税收优惠及为支持增长而投入的营运资本净投资所抵消 [24][32] - 2025年经营活动产生的现金流为4.05亿美元，比2024年减少4100万美元 [32] - 截至2025年底，公司拥有5.01亿美元现金，总债务仅5000万美元，融资租赁3700万美元，净现金头寸为4.14亿美元 [33] - 总流动资金达8.33亿美元，包括5.01亿美元现金和3.32亿美元已承诺信贷额度 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2025年新业务订单总额达49亿美元，其中超过75%来自电动助力转向（EPS）产品线 [13] - 成功启动了57个客户项目，其中42个为新项目或竞争性获胜项目，36个为电动汽车平台项目 [6] - 在亚太地区成功推出了模块化管柱式电动助力转向（MCEPS） [7] - 在中国市场为首个领先的中国OEM客户推出了双小齿轮电动助力转向（Dual Pinion EPS）项目 [8] - 尽管双小齿轮EPS兴起，公司在中国市场已建立了坚实且不断增长的齿条式电动助力转向（Rack EPS）业务基础 [9] - 在印度市场赢得了首个管柱式电动助力转向（Column-Assist EPS）项目 [12] - 在中国市场赢得了首个高输出管柱式电动助力转向（High-Output Column-Assist EPS）项目 [12] - 2025年新业务订单包括与两家领先的中国新能源汽车OEM达成的线控转向（steer-by-wire）项目 [10] - 线控转向项目涵盖方向盘执行器和车轮执行器应用 [10] - 线控制动（EMB）产品正在开发中，目标是在2026年内获得首个中国OEM的订单 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 亚太地区收入达到创纪录的约15亿美元，同比增长9.8%，是该地区连续第四年创收 [5] - 中国和印度市场在2025年均实现了创纪录的收入 [6] - 从收入结构看，北美仍是最大市场，占总收入的50%，亚太占32%，欧洲、中东、非洲及南美洲（EMEA/SA）占17% [27] - 北美地区收入为23亿美元，同比增长4.4%，超出市场5.4个百分点 [26][27] - 亚太地区收入同比增长9.8%（剔除外汇和商品影响后为10.2%），超出市场3.1个百分点 [26][27] - EMEA/SA地区收入同比增长11.4%（剔除外汇和商品影响后为8.5%），超出市场9.5个百分点 [26][27] - 北美地区EBITDA为1.74亿美元，低于2024年的1.78亿美元，EBITDA利润率从8.1%降至7.6% [29] - 亚太地区EBITDA为2.43亿美元，高于2024年的2.3亿美元，EBITDA利润率保持强劲，为16.6% [30] - EMEA/SA地区EBITDA为6900万美元，大幅高于2024年的3600万美元，EBITDA利润率从5%扩大至8.6% [30] - 近一半（45%）的新业务订单来自亚太地区 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于技术领先、产品组合与行业大趋势（电动化、自动驾驶、互联）保持一致、严格的成本管理以及在中国和新兴市场的针对性增长 [35] - 公司正从线控转向供应商向底盘线控运动（chassis motion-by-wire）供应商拓展，线控制动（EMB）是其战略扩展的重要组成部分 [40] - 公司通过MotionIQ平台，将软件定义汽车和AI能力嵌入运动控制，支持自动驾驶应用 [20] - 客户多元化是核心增长支柱，公司服务于全球超过60家OEM [14] - 公司持续扩大在亚太地区的制造和技术布局以支持长期增长和本地化，包括2025年在中国常熟开设新制造和测试设施，在印度班加罗尔附近扩建技术中心，在泰国罗勇开设首个制造工厂，并在中国柳州和苏州新建智能制造设施 [17] - 公司利用其在中国的关系和全球布局，支持中国OEM在欧洲和南美的全球扩张，将源自中国的订单转化为全球增量收入机会 [13] - 公司成功在北美竞争获得了全尺寸卡车平台的新管柱业务 [13] - 公司认为其核心优势包括世界级的产品和工艺技术、强大的质量和可靠性、对客户需求的深刻理解以及从开发到量产的完美执行 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管预计2026年全球OEM产量将略有下降，但公司有望实现又一个创纪录的收入年 [33] - 预计2026年收入增长将超出市场约200-300个基点，主要由亚太地区（尤其是中国）的持续增长驱动 [33][34] - 从盈利能力角度看，预计利润率将继续扩大，受益于净业绩改善和产量杠杆增加 [34] - 线控运动产品组合势头持续增强，预计将有更多订单机会，初始收入确认预计将于2026年开始 [34] - 地缘政治风险持续存在，包括持续的冲突和贸易紧张局势，公司保持警惕并通过与客户、供应商的紧密合作及全球运营布局积极管理这些风险 [34] - 对于2026年，公司预计全球市场产量将下降约1%，这取决于美以伊地缘政治冲突的演变情况 [49] - 2026年有效税率预计略低于30%，长期有效税率预计维持在百分之十几的高位 [32] - 公司长期投资机会依然引人注目，支撑因素包括高于市场的收入增长、通过运营效率和执行力带来的持续利润率扩张、在线控运动技术方面的领先地位以及支持战略投资和增加股东回报的强劲资产负债表 [34] 其他重要信息 - 董事会已批准派发4600万美元股息，待即将召开的年度股东大会股东批准 [6] - 股息金额是去年的两倍多，派息率达到2025年归属于权益持有人净利润的45%，高于2024年的35% [6][23] - 2025年记录了2400万美元的净减值成本，主要由客户项目取消导致，2024年类似成本为2300万美元 [24][31] - 减值主要与北美电动汽车项目取消和产量减少有关 [31] - 公司继续与客户就这些项目的成本回收进行协商 [31] - 2025年重组成本为900万美元，主要用于支持美国受薪员工人数进一步减少15%，以及将管柱业务从美国转移到墨西哥的相关成本 [28][29] - 2025年，有超过17家OEM客户参与了线控制动（EMB）的冬季车辆测试并给予了积极反馈 [42] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：关于新产品战略和线控转向/线控制动集成解决方案的优势 [38] - **回答**：公司的意图是成为底盘线控运动供应商，因此开发线控制动（EMB）是实现底盘线控系统的关键里程碑 [40] - **优势1**：公司虽无制动系统历史，但在安全关键的车辆系统方面经验丰富，EMB与电动助力转向（EPS）在电机、执行器、电子和软件方面有大量共通性，可扩展并基于EPS的关键技术模块，通过同时拥有线控转向和EMB产品来增加规模和竞争力 [41] - **优势2**：公司没有液压制动方面的遗留投资，不受旧技术淘汰影响，能够顺应行业向电动制动的技术转变 [42] - **优势3**：公司与众多中国OEM建立了紧密的合作伙伴关系，有17家客户评估了其线控制动车辆，这种关系将有助于在线控转向和EMB方面获得业务，使公司能在不久的将来进入全球制动市场 [42] 问题2：关于减值及客户补偿的预期 [38][39] - **回答**：北美三大主要客户在2025年底决定取消或大幅削减其电动卡车和SUV平台的产量，导致公司记录了3200万美元的减值（工程无形资产及特定机器设备的注销），并回收了800万美元，使得2025年利润表影响净额为2400万美元 [44] - 由于项目取消发生在年底，未能与客户完全协商好补偿，预计将在2026年收到进一步的补偿以抵消这些注销 [44][46] - 公司供应链中的合作伙伴也因项目取消产生了成本，公司同样需要处理这些挑战 [45] 问题3：关于2026年各地区收入增长和EBITDA利润率的预估 [48] - **回答**：公司预计2026年收入将同比增长，超出市场200-300个基点，同时预计全球市场产量将下降约1% [49] - 超出市场的增长大部分将来自亚太地区 [50] - 预计利润率将继续扩张 [50] - 按地区细分，挑战亚太地区维持约16%-17%的EBITDA利润率 [50] - 预计欧洲、中东、非洲及南美洲（EMEA SA）地区将继续改善，北美地区也将随着与问题供应商和净关税相关的一次性费用解决而有所改善 [51]