大麻行业表现与投资替代 - 多年来大麻股表现普遍不佳，即使2025年底特朗普总统将大麻重新分类的行政命令也未能提振股价 [1] - 包括行业支柱Canopy Growth在内的许多大麻公司，其股价与基本面一同恶化 [1] 奥驰亚集团概况 - 公司为烟草行业巨头，历史可追溯至20世纪初，是传统香烟制造商的代表 [2] - 公司正实施名为“超越吸烟”的战略转型，目标是到2030年成为无烟产品供应商 [3] - 公司正转向电子烟、口服烟草和雾化产品等与香烟相关的替代产品领域 [3] 奥驰亚的财务与运营表现 - 2025年，以万宝路为代表的传统可燃烟草产品仍占公司净收入的88% [4] - 2025年公司总净收入下降3%，至略低于233亿美元，延续了小幅但令人担忧的下降趋势 [5] - 公司盈利能力稳定且利润率较高，2025年自由现金流超过90亿美元，为过去五年中的第二高水平 [6] 奥驰亚的股东回报 - 公司强大的现金流为股东股息提供了充足资金，其慷慨的派息是股票长期的主要吸引力之一 [7] - 公司是“股息之王”之一，属于极少数连续至少50年每年都增加股息派发的上市公司 [7] 奥驰亚面临的挑战 - 公司向完全无烟生产商转型的目标目前看来有些过于雄心勃勃，在替代产品方面遭遇了显著挫折 [4] - 近期在涉及Njoy Ace雾化系统的专利侵权案件中败诉，是公司遭遇的挫折之一 [4] - 由于仍依赖于日益萎缩的传统卷烟市场，公司的整体收入持续受到侵蚀 [5]