股市表现与盈利基本面 - 印度股市在过去12个月投资回报率接近零，尽管存在市场活跃的叙述[2] - 企业盈利增长低迷，但市场估值却处于高位，导致实际表现疲弱[4] - 市场活跃的假象与零售投资通过股票共同基金涌入等表面现象相关，掩盖了基本面疲软的现实[3][4] 家庭储蓄结构变化 - 家庭部门净金融储蓄占GDP比重从2016-17年的7.4%大幅下降至2023-24年的5.2%，为多年低点[5] - 尽管总金融储蓄同期从10.5%微升至11.4%，但家庭负债急剧增加是净储蓄下降的主因[5] - 收入增长滞后于消费增长，导致储蓄下降和债务上升[6] - 存款在家庭金融资产中的占比从2011-12年的49.7%降至2023-24年的38.3%，而股票和投资基金占比从12.8%跃升至26.8%[6] 资金流向变动的驱动因素 - 低存款利率是推动家庭储蓄转向股市的关键因素之一[7] - 印度国家银行一年期存款利率为6.25%，考虑税收和通胀调整后实际收益微乎其微[8] - 截至2025年8月8日，商业银行存款同比增长仅为10.1%，增幅温和[8] - 印度央行行长认为储蓄从银行和债务转向股权整体上是经济的健康趋势[9][10] 政府收入与市场叙事 - 来自资本市场的税收收入份额增加，特别是证券交易税[12] - 2025-26年联邦预算预计证券交易税收入将比2023-24年实际收入增长131%[12] - 有观点认为，出于财政收入考虑，可能需要维持股市活跃的叙事以保持市场运转[13]