公司业绩与股价表现 - ArcelorMittal股价在过去一个月上涨超过16% 主要得益于2025年第一季度业绩超预期及全年积极展望 [1] - 公司第一季度净利润率为5.4% 较2024年第四季度的-2.6%有所改善 但低于2024年同期的5.7% [2] - 稀释每股收益从2024年第一季度的1.16美元下降至2025年第一季度的1.04美元 [2] 利润率与行业对比 - 公司5.6%的营业利润率显著低于同业 Barrick Gold Corp毛利率约17.5% 净利润率约17.4% Kinross Gold Corporation毛利率达26.4% 净利润率超24% [2] - 美国同行如Nucor和Steel Dynamics受益于更强的国内需求 更低能源成本及有利贸易保护 利润率更具优势 [3][4] 成本结构与运营挑战 - 公司在欧洲面临高昂能源和环境支出 叠加需求复苏缓慢 拖累利润率 [3] - 采用高炉(BOF)生产模式导致固定和可变成本较高 尤其受铁矿石和煤炭价格波动影响 相比竞争对手的电弧炉(EAF)模式灵活性不足 [5] - 国际和新兴市场业务面临缺乏关税保护的钢价压力 缺乏定价权 [4] 资产与区域风险 - 公司在欧洲及部分传统业务中确认资产减值及重组费用 非经营性损失侵蚀净利润率 [6] - 欧洲建筑和汽车需求疲软限制短期增长 钢铁行业高度周期性 易受中国需求及全球贸易政策等宏观冲击 [7]