Handelsbanken (OTCPK:SVNL.F) Update / Briefing December 17, 2025 09:00 AM ET Company ParticipantsPeter Grabe - Head of Investor RelationsConference Call ParticipantsNone - AnalystPeter GrabeGood afternoon, everyone, and welcome to this call ahead of our silent period that starts on January 8th. This is Peter Grabe, Head of Investor Relations, speaking, and with me today, I have the Investor Relations team consisting of Lars Kenneth Dahlqvist, Andreas Skogelid and Per Aronsson. We would like to remind you th ...

核心观点 - 美国主要银行第三季度业绩普遍超预期，显示出在贷款、交易和消费银行业务方面的持续强劲势头 [1] 摩根大通业绩摘要 - 每股收益5.07美元，超出市场预期4.84% [2][3] - 净利润同比增长16%至144亿美元，营收增长8.78%至471.2亿美元，超出预期逾17亿美元 [3] - 有形普通股回报率达到20%，所有业务线表现稳健 [3] - 三季度市场收入创纪录，接近90亿美元，投资银行费用因股权和并购活动改善而增长16% [4] - 消费银行新增超过40万个净新支票账户，首次投资者数量创新高，超过4.3万人，财富管理部门产生1090亿美元净流入，资产和财富管理收入超过60亿美元 [4] - 将2025年净利息收入指引上调至922亿美元，预计2026年净利息收入约为950亿美元，高于市场共识945亿美元 [6] - 将2025年信用卡净冲销率指引从3.6%下调至3.3% [6] - 成本指引仅小幅上调至959亿美元，显示支出控制优于预期 [7] 富国银行业绩摘要 - 每股收益1.66美元，超出市场预期7.44% [2][9] - 营收214.4亿美元，同比增长5.25%，略高于预期 [9] - 业绩超预期得益于卡片和资本市场等领域的手续费收入改善，以及信贷损失拨备大幅降低至6.81亿美元，远低于预期的12亿美元 [9] - 将中期有形普通股回报率目标从15%上调至17-18%，并宣布新的普通股权一级资本目标为10-10.5%，表明更积极的资本部署计划 [10] - 2025年净利息收入指引维持在477亿美元不变，略高于华尔街预期 [10] - 股价在早盘交易中上涨2.7%，表现优于其他主要银行 [10] 高盛业绩摘要 - 每股收益12.25美元，超出市场预期11.38% [2][11] - 营收151.8亿美元，同比增长近20%，超出141亿美元的市场共识 [11] - 强劲业绩由交易和投资银行业务的出色表现推动 [11] - 股价在早盘交易中下跌5% [11] 花旗集团业绩摘要 - 每股收益2.24美元，同比大幅增长48.3%，超出1.90美元的预期 [2][12] - 营收220.9亿美元，同比增长8.74% [12] - 股价在早盘交易中微涨0.6% [12] 行业与宏观经济评论 - 宏观经济存在不确定性，劳动力市场出现软化迹象，地缘政治风险持续存在 [5] - 美国经济总体保持韧性，但存在资产价格高企和通胀粘性风险 [5]

核心观点 - 公司预计在2025年第二季度实现收入和盈利的同比增长 主要受益于费用降低 非利息收入增加以及净利息收入(NII)上升 [1] - 公司拥有出色的盈利惊喜历史 过去四个季度盈利均超预期 平均超出幅度达2.52% [1] - 公司预计第二季度净利息收入在41-42亿美元之间 市场共识预期为40.1亿美元 [2][8] - 非利息收入预计环比增长3.3% 主要得益于交易 抵押贷款和信用卡收入的增长 [8] - 市场共识预期第二季度总收入为70.6亿美元 同比增长3.3% [13] 净利息收入(NII) - 美联储在2025年第二季度维持利率在4.25-4.5%区间不变 这可能对公司NII产生积极影响 [2] - 管理层预计第二季度NII在41-42亿美元之间 市场共识预期为40.1亿美元 较上季度略有增长 [2][8] - 平均收益资产的共识预期为6.112亿美元 环比小幅上升 [4] 贷款业务 - 尽管关税政策存在不确定性 但贷款活动保持强劲 主要得益于劳动力市场韧性和通胀缓解 [3] - 商业和工业贷款需求显著强劲 商业房地产贷款需求温和 [3] - 公司可能为潜在不良贷款拨备大量资金 非不良贷款共识预期为17.2亿美元 环比增长1.8% [10] 非利息收入 - 第二季度市场波动加剧 客户活动增加 主要受特朗普关税计划不确定性影响 [4] - 股票衍生品和公司债券交易量增长 商业产品收入共识预期为3.91亿美元 环比增长2.4% [5] - 抵押贷款利率维持在6%中高位区间 抵押贷款银行收入共识预期为1.796亿美元 环比增长3.8% [6] - 信用卡收入共识预期为4.374亿美元 环比大幅增长9.9% [7] - 信托和投资管理费共识预期为6.864亿美元 环比增长约1% [7] - 非利息收入总额共识预期为29.3亿美元 环比增长3.3% 管理层预期为29亿美元 [9] 费用管理 - 薪酬 员工福利和净占用相关成本上升可能推高费用基础 [9] - 公司计划将非利息费用控制在42亿美元或更低水平 [9][10] 盈利预期 - 市场共识预期第二季度每股收益为1.07美元 同比增长9.2% [12] - 公司盈利ESP为+0.21% Zacks评级为3(持有) 增加了盈利超预期的可能性 [11][12] 其他银行股 - First Horizon Corporation(FHN)盈利ESP为+0.20% Zacks评级为3 预计第二季度每股收益为0.41美元 [14] - Truist Financial(TFC)盈利ESP为+0.97% Zacks评级为3 季度每股收益预期下调1.1%至0.92美元 [15]

文章核心观点 美国宏观经济数据将为愿意关注的投资者带来回报，消费者储蓄率上升使资金流入银行，商业银行业绩有望提升，分析师对相关银行股每股收益预测乐观，市场对银行股也表现出一定乐观情绪 [1][3][15] 消费情况 - 消费者因担忧个人财务稳定而减少支出，2025年2月消费者支出自2021年以来首次下降，储蓄率上升 [2] - 消费者信用卡和其他贷款逾期率上升，资金可能用于偿还债务或存入银行 [5] 银行收益 - 银行闲置存款可用于抵押新产品并产生净利息收入，推动每股收益增长，金融行业商业公司每股收益可能上升 [3][6] 银行每股收益预测 - 分析师预测美国银行2025年第四季度每股收益最高达0.96美元，高于当前的0.82美元 [8] - 分析师预测花旗集团2025年第四季度每股收益最高达1.85美元，较当前的1.34美元净增长率高达38% [10] - 分析师预测富国银行2025年第四季度每股收益为1.60美元，较当前的1.43美元增长12% [11] 市场对银行股的看法 - 三家银行股价接近或达到52周高点，显示市场存在一定乐观情绪 [14] - 摩根士丹利分析师认为美国银行股价有32%的上涨空间，对花旗集团重申增持目标，估值有50.8%的上涨空间 [16] - 巴克莱分析师对富国银行股票维持增持评级，认为其股价有26%的上涨空间 [17]