财务数据和关键指标变化 - 第三季度综合收入为214亿美元，综合营业利润为21亿美元，综合营业利润率为10% [7][19] - 第三季度摊薄后每股收益为174美元，其中030美元来自一项售后回租交易，产生3.3亿美元的税前收益 [19] - 年初至今自由现金流达到27亿美元，现金来自运营活动为51亿美元 [7][27] - 第三季度美国国内平均每日包裹量同比下降123%，其中国内空运量下降139%，地面运输量下降120% [8][20][21] - 第三季度美国国内每件包裹收入同比增长98%，为三年来最强增长率 [8][23] - 国际业务平均每日包裹量增长48%，出口量增长59%，连续第五个季度增长 [8][9] - 供应链解决方案收入为25亿美元，同比下降7.15亿美元，其中4.65亿美元是由于2024年第三季度剥离Coyote业务所致 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国国内业务收入为142亿美元，同比下降26%，营业利润为9.05亿美元，营业利润率为64% [20][24] - 国际业务收入为47亿美元，同比增长59%，营业利润为6.91亿美元，同比下降1.01亿美元，营业利润率为148% [25][26] - 供应链解决方案营业利润为5.36亿美元，营业利润率为213%，包含一项3.3亿美元的一次性售后回租收益 [26][27] - 医疗保健物流解决方案收入实现强劲同比增长 [9] - 数字接入计划在前九个月产生超过28亿美元的全球收入，同比增长20% [12] - GroundSaver产品平均每日包裹量同比下降327% [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 中小企业客户平均每日包裹量同比下降22%，但在美国国内总量中占比达到328%，较去年提升约340个基点 [22] - B2B平均每日包裹量同比下降48%，在美国国内总量中占比达到452%，较去年提升350个基点 [23] - B2C平均每日包裹量同比下降176% [23] - 欧洲和美洲地区引领国际业务增长，但中美航线进口量下降271% [25][26] - 国际业务中小型企业客户在许多地区增长9% [90] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在进行历史上最大的网络重构，目标是2025年削减约35亿美元相关成本 [28][30] - 网络重构包括关闭93座建筑，总计关闭195个运营点，并部署自动化系统至35个设施 [13][29][30] - 公司专注于收入质量，主动减少亚马逊和低收益电商业务量，同时提高每件包裹收入 [8][13] - 目标是成为全球第一的复杂医疗保健物流提供商，收购Andlauer Healthcare Group的交易预计于11月初完成 [11][37] - 数字接入计划预计全年将带来超过35亿美元的全球收入 [12] - 公司预计第四季度综合收入约为240亿美元，综合营业利润率约为115% [17][30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年见证了世纪以来最深刻的贸易政策转变，公司利用人工智能技术处理超过90%的跨境交易 [9][10] - 美国进口最低免税额取消导致每日海关申报量激增十倍，公司通过技术升级应对 [10] - 对旺季高峰持乐观态度，前100大客户预计将带来约80%的业务增量，预计美国总平均每日包裹量将同比下降 [15] - 运营效率提升，预计66%的包裹量将通过自动化流程处理，高于去年的63% [16] - 公司财务状况稳健，流动性充足，预计年底现金约为50亿美元 [17][32] - 贸易政策变化对第三季度造成约6000万美元影响，预计第四季度直接影响为7500万至1亿美元 [56][57] 其他重要信息 - 非GAAP业绩调整包括2.5亿美元的税后转型战略成本，以及8600万美元的所得税估值备抵转回收益 [4] - 公司执行了司机自愿离职计划，总成本为1.75亿美元，年度回报为1.79亿美元，回报期不到一年 [44] - 公司与美国邮政服务就GroundSaver产品的最后一英里配送达成了初步协议 [14][45] - 公司预计全年资本支出约为35亿美元，股息支付约为55亿美元，并已完成约10亿美元的 targeted 股票回购 [32] - 预计全年税率约为2375% [32] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于国内利润率前景和2026年展望 [34][35] - 公司对第三季度的收入质量和亚马逊业务缩减进展表示满意，将于1月份公布第四季度业绩时更新2026年展望 [36] - 亚马逊业务缩减计划为期六个季度，目前已完成三个季度，成本削减措施将持续 [36][37] - 围绕GroundSaver的战略行动将于明年下半年显现经济效益，收购Andlauer Healthcare Group将加速医疗保健战略 [37][38] 问题: 关于第三季度末单位成本退出率及与美国邮政服务合作的影响 [41][42] - 第三季度单位成本面临艰难同比比较，但自动化投资和生产指标改善显现效益 [43] - 司机自愿离职计划的大部分节省将在第四季度体现 [43][44] - 与美国邮政服务就GroundSaver和Mail Innovations的初步协议旨在利用各自在中段运输和最后一英里的优势，预计明年开始产生效益，第四季度无影响 [45][46][47] 问题: 关于中小企业客户表现及全球最低免税额取消的影响 [50] - 中小企业业务量同比小幅下降，但市场份额有所提升，公司通过网络研讨会和客户沟通帮助其应对贸易政策变化 [51][52] - 全球最低免税额取消导致每日需关税清关包裹量从1.3万件激增至11.2万件，公司技术处理比例从21%提升至90% [52][53] - 该变化对第三季度造成约6000万美元影响，主要源于中美等高利润航线需求下降 [56][57] - 中小企业需求在旺季前略有稳定，但明年关税全面影响仍存在不确定性 [59][60] 问题: 关于可持续自由现金流水平 [65] - 第三季度自由现金流回升，第四季度预计与第三季度相似 [66] - 通过聚焦B2B和中小企业等高回报市场，以及成本削减和自动化投资，预计未来自由现金流将显著增长，并超过约55亿美元的股息支出 [67] 问题: 关于亚马逊业务缩减进度及非亚马逊业务成本调整 [70] - 亚马逊业务缩减按计划进行，减少不需要的业务量，同时增长需要的业务量（如退货） [71] - 成本削减进展良好，网络生产效率达到近12年（内部操作）和20年（枢纽处理）最佳水平 [72][73] - 尽管业务量下降123%，美国国内营业利润率实现扩张 [75] 问题: 关于亚马逊业务缩减最终规模及明年成本削减目标 [79] - 亚马逊业务缩减计划（将业务量减半）未变，退出部分按计划进行，合作部分在增长 [80][81] - 成本削减的变量、半变量和固定成本类别将继续至明年，具体目标将在第四季度业绩公布时细化 [82][83] 问题: 关于国际贸易流恢复正常的时间及维持高利润率的条件 [86] - 贸易流需要时间稳定才能达到中高 teens 的利润率目标，目前增长动力来自美国以外的贸易 [87][88] - 公司在亚洲（如香港、菲律宾）的投资有助于捕捉亚洲内部及亚欧间的贸易增长 [89][90] 问题: 关于政府停摆对第四季度指引的潜在影响 [93] - 当前指引未计入政府停摆的重大影响，客户旺季预测依然良好，但正密切关注事态发展 [94] 问题: 关于国内利润率季度改善幅度及最高法院对关税案件的听证会 [98] - 第四季度季节性业务量增长和假日附加费，以及自动化投资和网络效率提升，支持利润率改善 [100][101] - 对最高法院关于关税案件的潜在结果不予推测 [103] 问题: 关于GroundSaver产品密度挑战及第四季度每件包裹收入趋势 [105][106] - GroundSaver的密度挑战持续，第三季度成本拖累约1亿美元 [107] - 第四季度每件包裹收入增长率预计略高于6%，动力来自基本费率、假日附加费，混合改善贡献略低于第三季度 [108] 问题: 关于工会合同中的净增工作岗位承诺 [111] - 公司遵守合同条款，通过将兼职岗位转为全职岗位来创造职业路径，这不改变净增人数，但有利于员工和公司 [113][114] 问题: 关于第三季度非GAAP调整的具体构成 [117][118] - 调整主要与司机自愿离职计划相关（约1.66亿美元），总网络重构成本仍在4亿至6.5亿美元的预期范围内 [119][120] 问题: 关于网络设施缩减在2026年的趋势 [124] - 亚马逊业务缩减持续至2026年，将伴随进一步的建筑整合，具体细节将在第四季度业绩公布时提供2026年展望 [126]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度，公司合并收入215亿美元，同比下降0.7%；合并运营利润18亿美元，同比增长0.9%；合并运营利润率8.2%，同比上升20个基点；摊薄后每股收益1.49美元，同比增长4.2% [7] - GAAP结果包括8300万美元的净费用或每股摊薄后0.09美元，其中包括4400万美元的税后转型战略成本和4900万美元的非现金税后减值费用，部分被1000万美元的所得税估值备抵部分转回收益所抵消 [3] - 第一季度产生23亿美元的运营现金流，自由现金流为15亿美元；支付13亿美元股息给股东，并回购1亿美元股票，完成年度股票回购目标 [43] 各条业务线数据和关键指标变化 美国国内业务 - 第一季度总ADV下降3.5%，地面平均每日体积同比下降2.5%，总航空平均每日体积下降9.6%；排除亚马逊的体积下降后，总航空ADV增长6.2% [32] - B2B平均每日体积同比增长1.5%，B2C平均每日体积同比下降7%；SMB客户ADV增长4%，占总美国体积的31.2% [33][34] - 第一季度收入145亿美元，同比增长1.4%，每票收入同比增长4.5%；总费用增加0.2%，每票成本增加3.7% [35][37] - 运营利润10亿美元，同比增长19.4%，运营利润率7%，同比增加110个基点 [38] 国际业务 - 国际平均每日体积连续第二个季度增长，总国际ADV增长7.1%，国际国内平均每日体积增长4.8%，出口平均每日体积增长9.3% [38] - 第一季度收入44亿美元，同比增长2.7%，每票收入同比下降；运营利润6.54亿美元，同比下降4.1%，运营利润率15% [39][40] 供应链解决方案业务 - 第一季度收入27亿美元，下降4.71亿美元，主要因2024年剥离Coyote业务；航空和海洋货运收入与去年持平，核心物流收入增长5.1%，UPS数字业务收入增长32.5% [40][41] - 运营利润9800万美元，运营利润率3.6%，同比下降320个基点 [41] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国进口量约为每天40万件，占全球总ADV的不到2%；去年中美贸易航线收入占国际总收入的11%，其他贸易航线到美国的收入约占国际总收入的17% [21] - 小型包裹托运商中，超95%的客户预计维持当前商业模式，其余考虑贸易转移、运输方式转移或退出业务；货运代理客户在可能的情况下，正从航空货运转向海洋货运 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 加速亚马逊体积下滑计划，到2026年6月将其在网络中的体积减少超50%，第一季度亚马逊ADV下降略超计划，预计上半年末回到计划进度 [12][13] - 内包SurePost最后一英里配送业务，本月用GroundSaver取代SurePost，这是一种新的国内经济型服务 [17] - 开展效率重塑计划，旨在通过改进业务方式节省10亿美元，第一季度进展良好，预计第二季度加速受益 [17][18] - 专注改善收入质量，在医疗保健、国际、B2B和SMB等市场增长；上周达成收购Ann Lower医疗集团协议，预计2025年下半年完成，以增强在加拿大的医疗保健能力 [18][19] - 本季度重新推出带有货运定价的UPS地面服务，为超过150磅的货物提供卓越价值 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场存在不确定性，公司继续模拟不同情景以应对业务快速变化；目前不提供合并全年展望更新，专注可控事项，执行战略和财务目标 [26][27] - 基于4月结果和对本季度剩余时间的预期，提供第二季度指导；预计第二季度合并收入约210亿美元，运营利润率约9.3% [27][52] - 公司对作为全球物流值得信赖的领导者的地位有信心，凭借集成网络的灵活性、广泛覆盖范围、服务组合和贸易专业知识，能够帮助客户应对不断变化的贸易环境 [28] 其他重要信息 - 公司正在进行历史上最大规模的网络重新配置，第一阶段将在6月前完成164项运营关闭，包括73座建筑关闭，预计今年节省35亿美元费用 [14][43][45] - 公司开发下一代经纪技术和全球结账产品，帮助客户应对关税变化，提供保税仓储和对外贸易区解决方案 [24][25][26] 问答环节所有提问和回答 问题: 全年35亿美元成本节省如何在年内构建，是否能完全抵消亚马逊收入减少，以及对2026年的影响 - 可变成本和半可变成本将随亚马逊体积下降而减少，固定成本约60%集中在下半年；2026年上半年将有增量成本减少，效率重塑计划今年节省约5亿美元，到2026年增至10亿美元 [59][60][66] - 公司进行结构性变革以提高利润率，去除的成本多于失去的收入 [65] 问题: 公司测试机器人和仓库自动化的努力，以及如何融入效率重塑计划和长期成本节省预期 - 作为未来网络计划的一部分，公司将对400个设施进行部分或完全自动化，应用AI等新技术减少对劳动力的依赖，最终关闭200个设施；目前64%的体积通过自动化枢纽，同比增长约4.5% [70][72][75] 问题: 35亿美元成本节省在第一季度已实现多少，以及为何第二季度国内利润率改善减速 - 第一季度已实现约5亿美元成本节省；第二季度因考虑关税影响，企业和SMB业务量减速，特别是SMB缺乏应对工具，同时关闭7%的美国建筑会产生混乱成本 [79] 问题: 剔除亚马逊因素后，国内和国际体积增长的长期观点，以及考虑供应链从中国转移的情况 - 年初预计美国小型包裹行业体积为低个位数增长，价值包括GRI增长为个位数；美国以外市场规模990亿美元，预计为中个位数增长，其中医疗保健市场180亿美元，预计为高个位数增长 [86][87] - 医疗保健业务在第一季度表现良好，平均每日净收入同比增长近5%；公司凭借全球网络能够跟随供应链转移 [88][89] 问题: 35亿美元成本节省在2026年的年化数字，以及SurePost内包后价格上涨是否导致业务流失 - 预计2026年成本节省与2025年类似；GroundSaver体积本季度下降约8.5%，主要是有意减少低质量业务，预计第二季度也会如此；内包是因为公司提供的可靠性，第一季度准时交付率近97% [93][94][97] 问题: 第二季度国际业务利润率处于中高个位数是否是合理水平，以及是否有特定因素影响 - 第二季度预计中美贸易航线下降不到25%，但将被中国到其他地区和其他地区到美国的增长所抵消；长期来看，国际业务利润率有望回到中高个位数 [103] - 第一季度利润率受欧洲周末配送投资影响，后期这些投资将带来利润率扩张 [104] 问题: 国际业务中最低免税额影响、货物流动以及关税解决后是否会有反弹 - 中国关税问题是不确定性的关键，最低免税额变化将影响SMB；公司在清关方面有优势，约85%的货物无需人工干预即可清关 [108][109] - 消费者情绪较年初有所下降，但仍健康；库存下降后预计会反弹，可能来自不同国家；国际业务有抵消贸易流，美国客户基础的影响存在不确定性 [112][115] 问题: 客户减少库存对业务量的影响，以及库存减少的持续时间 - 库存减少短期内会对业务量造成压力，但贸易航线正在转移，预计第二季度国际业务不会有太大变化；预计中美贸易航线下降近25%，将被中国到其他地区40%的增长所抵消 [126][127][128] - 公司可根据客户需求灵活调整网络，美国国内航空体积下降将释放运力用于国外业务 [130][132] 问题: 与客户讨论旺季准备情况，以及供应链中断情况下是否会出现供应紧张 - 公司已开始与客户讨论旺季计划，大型企业零售商有财务能力应对关税，部分小型零售商重新考虑旺季订单；公司正在考虑各种情景以应对不确定性，旺季规划已开始，会根据业务量灵活调整资源 [140][141][143] 问题: 供应链转向“中国+1”战略的速度，以及美国以外地区到美国业务的抵消情况，还有资本分配优先级和重组现金成本 - 美国以外地区到美国的业务占国际收入的17%，总业务的3%，目前欧洲、亚洲部分国家到美国的出口增长良好；SMB正在考虑近岸采购，但大公司优先获得制造商资源 [149][150] - 公司资本分配政策不变，资产负债表状况良好，债务与EBITDA比率为2.26倍，低于2.5%的目标，年末资产负债表上有50亿美元现金，30亿美元商业票据计划未发行；重组计划费用约60%为现金，40%为非现金，该数字将随业务进展更新 [152][153][154] 问题: 大规模网络调整是否会降低公司应对宏观需求下降的灵活性 - 公司认为通过减少亚马逊业务，增加了财务灵活性和业务敏捷性；公司正在评估约50个运营点，未来将继续优化网络；向自动化网络整合将提高效率，使公司能够更好地应对业务量变化；专注医疗保健业务有助于公司在经济衰退中保持增长 [161][164][165]