酒水新零售模式是融合线上、线下与物流的新兴模式，借助大数据等技术发展，减少了传统经销体系的中间环节，降低了流通成本。2022年酒类新零售市场 规模约为1516.2亿元，预计2025年达1740.0亿元。其中，即时零售模式采用"线上下单+最快30分钟送达"的配送模式，满足了消费者即时化、碎片化的需求， 重塑了决策链路。联合酒水直供模式整合供应链资源，优化流通环节，强化数据赋能。 酒水即时零售市场增长显著，2024年上半年美团闪购酒水即时零售交易规模同比增长超60%，白酒增速高达100%。歪马送酒订单量也大幅增长，2022年同 比增长超1500%。预计到2027年，酒类即时零售渗透率达6%，规模约1000亿。啤酒在即时零售中基本盘稳固，白酒高速增长，葡萄酒潜力待发。消费场景 多元，包括夜间小酌、节庆聚会等，核心消费群体为18-35岁的年轻人，他们需求即时化、碎片化，追求便利性和个性化。 传统酒水渠道面临供应链层级冗余、成本高企、效率低下、库存积压、利润下滑等困境1-103。新兴渠道崛起，即时零售依托外卖配送体系和前置仓模 式，为消费者提供便利服务，联合直供模式压缩流通成本，保障酒品质量，精准匹配供需。渠道权力更迭 ...

消费市场发展情况 - 2020年初新冠疫情导致线下零售90%以上店铺闭店，线上电商订单下滑50-70% [2] - 2020年社会消费品零售总额39.2万亿元，同比下降3.9%，呈现商品消费快于服务消费、线上消费快于线下消费等特征 [2] - 2021年消费市场复苏，社会消费品零售总额预计增长7%，数字消费、服务消费等新业态加快发展 [3] - 2022年消费市场呈"V"型走势，1-11月社会消费品零售总额同比下降0.1%，线上消费占比提升 [4] 线下零售市场现状 - 2020年线下零售市场规模约9.06万亿元，增速明显放缓 [12] - 2021年市场规模增速显著提升，得益于政府促消费政策和零售企业数字化转型 [12] - 2022-2023年市场增速反弹但有所放缓，消费者行为多元化，企业通过数字化转型应对挑战 [13] - 2024-2025年市场发展更稳健，国家扩大内需政策支持下实物商品消费有望提升 [14] 市场结构与竞争格局 - 百强企业市场份额动态变化，头部企业凭借品牌和供应链优势保持或扩大份额 [15] - 社区团购、折扣店等新兴业态崛起，折扣店通过低价策略占据市场份额 [16] - 预计新兴业态市场份额将继续增长，传统零售企业面临更大竞争压力 [17] 细分领域表现 - 购物中心通过综合体验吸引年轻消费者，打造主题空间提升粘性 [20] - 超市加速数字化转型，利用大数据进行精准营销和库存管理 [22] - 折扣店通过低价策略扩张，2025年将对传统超市形成更大挑战 [24] 行业竞争态势 - 传统零售巨头如沃尔玛、家乐福优势在于品牌和供应链，但转型速度较慢 [26] - 新兴电商企业如阿里、京东拓展线下业务，优势是技术和数据能力强 [26] - 并购重组案例增多，目的是扩大市场份额和整合资源 [28] 技术创新与应用 - 数字化系统实现库存精准管理，移动支付提高结算效率 [31] - AI技术应用于智能客服和个性化推荐，提升购物体验 [31] - 大数据分析消费者行为，指导商品采购和营销策略 [32] - AR/VR技术用于虚拟试衣等场景，增强顾客互动 [32] 消费者行为变化 - 消费者需求日益多元，2025年上半年家电消费同比增长38.8%，金银珠宝增长25.3% [38] - 个性化、定制化需求增加，年轻群体对时尚潮流商品需求旺盛 [39] - 促使线下零售企业创新转型，利用大数据和AI技术进行精准营销 [42]

SU7's outstanding sales performance with 76k unit delivery in 1Q25, and maintained delivery target of 350k units in 2025. In addition, mgmt. expected to invest RMB 3.5bn into R&D for smart EV biz, focusing on autonomous driving technologies such as full-domain end-to-end model, LiDAR plus 4D mm-wave radar with 700T computing power, and self-developed chips (next-gen NPU optimized). As for profitability timeline, mgmt. is pleased about the narrowing operating losses and expected smart EV business to turn pro ...

即时零售大战最近打得如火如荼，这种热火朝天的"战争感"近几年已经非常罕见了。京东与美团角逐外卖市场时，我 们尚可以用"高频外卖带低频电商"和"引入新增长潜力"进行解读，但随着淘宝闪购的高调推出，许多朋友就要显得十 分迷茫： 1）过去几年阿里一直在做"减法"，如卖掉了线下零售企业大润发和银泰，长期亏损企业也在追求盈利性（如盒 马），甚至此前一度传言饿了么要卖身字节，淘宝闪购似乎与上述趋势相悖； 2）闪购概念并不新颖，从之前的O2O到后来的新零售，无论是理论还是实践与闪购并无太大差异（均为线上线下的 深度融合），只是以往十余年除外卖之外理论照进现实的案例实属寥寥，此时又重提旧话着实令人吃惊。 新零售本质乃是希望可以完全打通线上和线下不同零售渠道，实现零售要素的互通，以重构新的零售业态。该理论有 理论依据，也满足行业痛点，但很遗憾在具体实施中可谓是困难重重，成绩并不突出，理想的阳光怎么就照不进现实 的大门呢？ 上图为A股上市的百货及购物中心企业过往的营收增长情况，2010年之后行业增速便急剧下行，联系到彼时恰是电商 企业突飞猛进之时，营收走弱的原因是显而易见且是必然的，电商作为行业新的业态夺走了购物中心的光芒。 如 ...

财务数据和关键指标变化 - 2024年公司营收36.5亿元人民币，股东应占溢利4.611亿元人民币，毛利率47.7% [5] - 销售及分销开支总计10.59亿元人民币，行政开支1.88亿元人民币，分别占销售的5.2% [10] - 经营溢利下降9.5%至6.09亿元人民币，经营溢利率下降1.9个百分点至15.1%；股东应占溢利约4.6亿元人民币，下降13.1%，股东应占溢利率下降2.4个百分点至12.6% [11] - 平均应收账款周转天数为36天，平均存货周转天数为183天，贸易应付款平均周转天数为157天 [12][13] - 期内经营现金流为2.273亿元人民币，投资活动净现金流为3.063亿元人民币，融资活动净现金流出为4.716亿元人民币 [13][14] - 董事会决定支付2024年末期股息每股9港仙及特别末期股息每股3港仙，全年合共每股30港仙，股息派付比率稳定在73.1% [7] 各条业务线数据和关键指标变化 - 时尚休闲系列业务持续2023年的积极势头，整体营业额增长27.2%；核心系列业务收入下降3% [5][9] - 电子商务业务增长24%，跑赢整体增长 [22] - 羽绒服销售按年增长41% [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 华东地区贡献较大销售额，达15.63亿元人民币，增长4.13亿元人民币；西北和华北地区销售额分别显著增长3210万元和4080万元；东北地区销售额下降，剔除补偿因素后增长理想 [18] - 截至2024年12月，公司共有2773家零售店，总面积增加46.25万平方米，同比增长7.1% [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续推进核心系列的渠道改革，加强品牌与DTC模式的联系，预计2025年起实现DTC销售增长的积极影响 [28] - 增加对时尚休闲系列的产品研发投资，提升产品质量和设计，强化品牌差异化 [28] - 优化销售网络，净增购物中心、省会及汽车销售点的店铺，灵活关闭低效店铺，预计2025年净增100家店铺 [29] - 继续发展新零售业务，加强线上推广，利用社交媒体平台促进销售增长，将新产品线上销售比例提高至80%，目标是新零售业务实现15%或以上的增长 [29][30] - 2024年8月收购高端高尔夫服装品牌Munsingwear在中国的经营权，计划2025年上半年开展线上销售，下半年开设首家实体店 [30] - 布局东南亚市场，已在马来西亚成立公司，预计2025年上半年开设首家店铺 [30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年全球形势复杂多变，中国经济展现出较强韧性，零售市场逐步回暖，但消费者信心仍受外部不确定性影响，市场情绪谨慎 [5] - 公司积极进行战略转型，加强研发，提升品牌多元化竞争力，强化企业管理，提高运营效率，为实现高质量可持续发展奠定基础 [5] - 2025年全球经济和政治环境仍不确定，公司将利用自身领导地位和市场整合机会，扩大市场份额，提升品牌竞争力 [27] 其他重要信息 - 公司在2024年收回东北三省及江苏省四家经销商的经营权，推行核心系列的直接面向客户（DDC）模式，运营情况积极 [6] - 公司实施全新零售策略，拓展TikTok、PDD、Poison等电商平台，取得理想成果 [6] - 公司通过多元化营销策略和品牌战略升级，成功触达不同城市和年龄段的消费者，表现优于行业 [6] 问答环节所有提问和回答 问题1: 去年承诺的线上线下、批发零售目标能否实现，有无更多策略 - 整体环境增长仍有前景，但受天气影响下半年增长目标无法实现；策略是确保财务健康、优化运营、关注产品和过往目标，预计销售情况良好；2025年虽有库存压力，但线上线下渠道众多；若能实现目标，得益于消费者信心、国家政策等积极因素，公司对2025年增长有信心 [34][35][36] 问题2: 今年增长目标较低，实现目标的信心如何；如何定义当前电商业务，去年电商销售情况及今年电商的机会和贡献，与同行相比情况如何 - 电商和零售包括传统销售、直播和线上销售，零售占比约10%，直播和线上占20%，在行业中占比合理；公司在电商业务的运营人才、研发等方面积累了优势，品牌基因良好，预计未来两三年有良好发展 [37][38][39] 问题3: 技术对业务的影响；未来运营在渠道、利润或净利润方面的影响因素；库存目标及对净利润的影响 - 收回经销商经营权是好事，虽有一次性补偿，但预计未来两三年可使相关业务盈利；收回经营权后可实现多渠道销售，公司有优秀的线上销售团队；短期内回收经营权对利润有影响，但中长期集团利润仍能保持较高水平 [40][41][43] 问题4: 转型对新店、利润和库存的影响；未来一两年回收情况是否持续 - 2024年对时尚休闲系列采用寄售或特许经营模式，运营稳定；新订单不影响库存销售，建立的系统使店铺更具竞争力，回收经营权虽有差异但能提升销售 [46][47][48] 问题5: 时尚休闲系列客户年龄分布数据及过去几年方向变化；品牌和机会的增长情况；2025年是否会向其他省份转型及直接销售的最终期望水平 - 时尚休闲系列客户年龄有年轻化趋势，但未对年龄趋势进行研究；品牌去年刚开展相关运营；已收回中国东北部分地区经销商的运营权 [49][50] 问题6: 未来费用的预期；电商在直销店铺费用中的占比 - 直销店铺费用增长高于收入，因东北地区业务有进展；若销售不利将加强电商业务以维持有利比率；预计未来店铺效率提升，销售费用将合理部署，时尚休闲系列增长将带动店铺效率提高并减少费用 [52][53][54]