核心财务业绩 - 2025年第三季度集团净收入为122亿港元，同比增长14%，环比增长1% [2][21] - 2025年第三季度集团经调整EBITDA为33亿港元，同比增长14%，环比下降6% [2][21] - 剔除博彩运气因素后，2025年第三季度集团正常化EBITDA为33亿港元，同比增长7%，环比增长5% [1][22] - 截至2025年9月30日，集团现金及流动性投资为368亿港元，总债务为20亿港元，净现金头寸为348亿港元 [4][24][29] - 集团于2025年10月支付每股070港元的中期股息 [1][4][24] 各物业分部表现 - **银河娱乐场™**：2025年第三季度净收入为101亿港元，同比增长20%，环比增长1%；经调整EBITDA为31亿港元，同比增长20%，环比下降8%；九家酒店整体入住率达98% [14][30][31] - **星际娱乐场**：2025年第三季度净收入为13亿港元，同比下降6%，环比增长8%；经调整EBITDA为369亿港元，同比下降7%，环比增长22%；酒店入住率达99% [14][33] - **百老汇™**：2025年第三季度经调整EBITDA为100万港元，而2024年同期为1100万港元，2025年第二季度为400万港元 [14][35] - **城市俱乐部**：2025年第三季度经调整EBITDA为负600万港元，而2024年同期为600万港元，2025年第二季度为200万港元；华都娱乐场于2025年10月31日停止运营 [14][36] - **建筑材料分部**：2025年第三季度经调整EBITDA为206亿港元，同比下降4%，环比下降13% [16][38] 非博彩业务发展 - 公司在2025年前九个月举办了约260场娱乐、体育、艺术文化及会议展览活动，带动银河娱乐场™人流量同比增长41% [5] - 公司与终极格斗锦标赛签署四年战略合作伙伴关系，将在银河综艺馆举办UFC格斗之夜赛事 [6][40][51] - 公司与腾讯音乐的TMElive续签三年战略合作伙伴关系，共同举办多元流行音乐活动 [6][40][51] - 公司与阿里巴巴集团旗下大麦娱乐及澳门通续签三年活动票务合作协议 [6][40][51] - 银河综艺馆将支持第十五届全国运动会，承办其乒乓球比赛 [6][51] 项目开发进展 - 银河娱乐场内的超豪华项目Capella及Horizon Plus已开始独家预览，绝大部分设施已开放，预计明年年初全面开业 [9][42][53] - 第四期项目正在推进装修工作，包括多个首次引入澳门的高端酒店品牌、一个约5000个座位的剧院、广泛的餐饮、零售、非博彩设施及水疗度假甲板，目标于2027年完工 [10][24][43][54] - 公司持续对星际娱乐场进行重大升级，旨在将其从以贵宾业务为主转变为更具竞争力的大众市场物业，预计2026年完成升级计划 [41] 市场与访客数据 - 基于博彩监察协调局数据，澳门2025年第三季度总博彩收入为607亿港元，同比增长13%，环比增长2% [18] - 2025年第三季度澳门访客量为1050万人次，同比增长14%，环比增长12%，达到2019年水平的105% [18] - 2025年前九个月，澳门国际访客量达190万人次，同比增长12%，其中来自韩国的访客增长12%至382,494人次，来自日本的访客增长25%至116,224人次 [20][56] 技术与运营提升 - 公司在过去18个月大力投资技术，包括实施智能赌台、整合数据信息及深化数据分析能力，已从中看到经济效益 [7][52] - 公司致力于通过“世界水准，亚洲心”的服务理念，确保每次客户互动都令人难忘和卓越 [48][49]

文章核心观点 公司2025年第一季度业绩稳健，净收入和调整后EBITDA同比增长，尽管面临地缘政治和经济放缓挑战，但澳门市场仍具韧性公司持续提升度假村设施，举办多样娱乐活动吸引游客，同时推进新项目开发，对澳门长期发展前景充满信心 [2][3][4] 各部分总结 公司概况 - 银河娱乐集团是全球领先的度假村、酒店和博彩公司，在澳门经营多个旗舰项目，拥有最大的开发管道，还考虑大湾区和国际机会 [55][57][58] 行业情况 - 2025年第一季度澳门博彩总收入560亿港元，同比增长1%，环比增长0.4%，恢复至2019年的76%；游客到访量990万人次，同比增长11%，环比增长9%，恢复至2019年的95% [4][19][20] 财务业绩 - 第一季度集团净收入112亿港元，同比增长6%，环比下降1%；调整后EBITDA 33亿港元，同比增长16%，环比增长2%；最近十二个月调整后EBITDA 126亿港元，同比增长16%，环比增长4% [3][16][21] - 银河澳门第一季度净收入91亿港元，同比增长10%，环比持平；调整后EBITDA 30亿港元，同比增长15%，环比增长6% [16][29] - 星际酒店第一季度净收入12亿港元，同比下降9%，环比下降4%；调整后EBITDA 3.5亿港元，同比下降20%，环比下降4% [16][33] - 澳门百老汇第一季度调整后EBITDA 200万港元，2024年第一季度为400万港元，2024年第四季度为100万港元 [23][35] - 城市俱乐部第一季度调整后EBITDA 100万港元，2024年第一季度为400万港元，2024年第四季度为 - 100万港元 [23][36] - 建筑材料部门第一季度净收入7.23亿港元，同比下降5%，环比下降6%；调整后EBITDA 1.85亿港元，同比增长68%，环比下降33% [16][23][37] 业务亮点 - 公司利用非博彩设施优势，举办众多娱乐活动，第一季度银河澳门人流量同比增长64% [7] - 公司旗下四家餐厅在2025年米其林指南香港澳门榜单中获五颗米其林星，银河澳门连续三年在福布斯旅游指南2025榜单中拥有全球最多五星级酒店 [11] 发展动态 - 澳门银河的超豪华酒店Capella于5月试营业，预计未来几个月全面开业；第四期项目建设进展顺利，预计2027年完成 [12][40][41] - 公司持续评估大湾区和海外市场的发展机会，包括泰国 [13][53] 未来展望 - 澳门政府强调发展多元化经济，推进“1 + 4”多元化产业和横琴深合区发展，公司将支持相关政策 [5][45] - 公司将继续利用银河竞技场等设施，举办更多娱乐活动，适应澳门旅游市场变化 [8][47][48] - 采用智能桌等先进技术，提升客户游戏体验和赌场运营效率 [49][50]