融资与估值动态 - 公司正在进行新一轮融资 估值达48亿美元 约合人民币334.13亿元 较20天前C轮融资的43亿美元 约合人民币299.32亿元 估值快速提升 [1] - 由于市场需求旺盛 新一轮融资可能很快完成 且后续融资轮次中估值有进一步上升空间 [1] - 公司近期完成了5亿美元 约合人民币34.8亿元 C轮融资且大幅超募 当前现金持有量超过100亿元人民币 [1] - 公司判断可从一级市场募集更大量资金 短期不着急上市 但未来计划将上市作为加速AGI的手段 [1] 财务状况与资金用途 - 公司C轮融资将用于更加激进地扩增显卡 加速K3模型的训练和研发 [6] - 估值连续抬升叠加充裕的现金储备 使公司具备在未来一段时间内持续加码投入的底气 [6] 技术研发进展 - 公司预训练策略聚焦两条主线 Token效率与长上下文能力 [1] - 通过改进版Muon优化器实现约2倍Token效率提升 并通过QK-Clip解决Logits爆炸问题 支撑万亿参数模型稳定训练 [3] - 提出Kimi-Linear线性注意力机制 可在保证效果的同时大幅提升推理速度 为超长上下文任务提供现实路径 [3] - 下一代模型Kimi K3将在K2基础上做进一步Scaling 强调这是架构 数据与“品味”的综合进化 [5] - 公司认为模型产生的智能是承载品味 审美与价值观的Non-Fungible Token 在智能维度上探索品味是未来重要目标 [5] 产品与市场表现 - 公司去年开源了万亿参数模型Kimi K2及其对应的推理模型Kimi K2 Thinking 并推出了OK Computer这一Agent模式 [3] - 在OpenRouter平台上 2024年11月至2025年11月 公司模型的调用量为0.92万亿个token 在开源模型玩家中排名全球第九 [3] - Kimi K2 Thinking被英伟达用于演示其Rubin NVL72系统的性能 [7] 行业竞争格局 - 2026年开年以来 多家中国大模型头部企业在资本市场收获颇丰 智谱与MiniMax接连上市且股价飞涨 [6] - MiniMax成为国内首家市值超过1000亿元人民币的AI大模型公司 [6] - 在OpenRouter平台上 智谱模型调用量为1.18万亿个token MiniMax为1.26万亿个token 均高于公司 [3]